瑞士銀行預測2025年標普500指數波動性將保持高位
瑞士銀行（UBS）預測，標普500指數的波動性將在2025年持續高企，主要受到宏觀經濟不確定性、政策利率變動及地緣政治風險的推動。
UBS的策略師Gerry Fowler在週二的報告中表示：「我們認為2024年的低波動性時期已經結束。」他指出，全球經濟仍然受到疫情時期的持續影響，這些影響主要來自商業和市場周期的挑戰，而非社會或政治因素。
隨著政府刺激措施的消耗殆盡，名義增長預計將放緩，特別是在中國和美國。由於特朗普政府的「美國優先」政策，地區間的經濟活動差異可能會持續存在。不過，服務業和製造業之間的差距可能會縮小。
分析師補充道：「名義增長放緩和利率下調歷來會導致波動性和波動性衝擊的上升，市場的起伏往往受到對經濟放緩是否伴隨著失業上升或中期放緩的疑慮驅動。」在這一點變得明朗之前，市場可能會出現間歇性的波動性上升，特別是在與增長相關的數據公布後。此外，特朗普政府下可能出現的重大政策變更也可能為經濟前景增添另一層不確定性。
目前的關稅緊張局勢升級也進一步複雜了經濟前景。UBS指出，關稅可能會對地區、經濟部門和公司產生重大再分配影響。歐洲的股票和銀行被視為特別脆弱，但「在美國，關稅傳遞機制的不確定性最高，這對全球具有重要影響。」
UBS預計，作為市場波動性的關鍵指標，VIX指數在2025年將平均約為20%，顯著高於2024年。此外，策略師指出，波動性衝擊也將保持高位，VVIX指數可能平均達到110%或以上。
此外，UBS還提到，最近由於大型美國科技股的強勁盈利增長而導致的高盈利差異，預計將會縮小，隨著大型科技股增長與更廣泛市場的趨勢一致，這可能緩解對股票相關性的壓力，從而降低波動性。
然而，2025年初的盈利數據可能會凸顯出超大型科技股的資本支出預測落後於NVIDIA的收入預測。策略師警告，盈利修正的減弱可能會增加股票之間的相關性，進而在全年內推高波動性。
這篇報告強調了目前市場所面臨的不確定性，尤其是在政策和經濟增長放緩的背景下。投資者應該密切關注即將公布的經濟數據和政策變動，以便能夠適時調整投資策略。這也提醒了我們，儘管市場短期內可能出現波動，但長期的投資策略仍需堅持基本面分析和風險管理，才能在不確定的環境中保持穩定增長。
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