中信建投：锂电行業供需扭轉開啟 部分緊張環節有望先行漲價
中信建投指出，三年過剩周期結束，行業供需扭轉已經開始，預計在2024年第4季度的旺季，部分緊張的材料環節會率先漲價。
摘要：
預測到2025年第2季度，锂電行業將迎來三年來第一次供需形勢的扭轉。
在電動車方面，國內需求好於預期，預計2024年國內批售1300萬輛，同比增長36%。隨著以舊換新補貼的推動，中信建投預測2025年國內電車銷量將達到1560萬輛，同比增長20%；美國方面，預計2024年銷量160萬輛，同比增長8%，2025年政策目前仍然不明朗，預計美國市場銷量可能持平。
在歐洲，中信建投預測2024年銷量295萬輛，同比持平，2025年考慮到全行業不受罰款的情況下，銷量預計將達到352萬輛，特別保守的預期為340萬輛，同比增長15%-20%。同時，在儲能需求接近50%增速的推動下，預計2025年锂電裝機需求將達到1814GWh，同比增長22%。供給側在經歷兩年的價格下行後，當前已見底。
根據測算，預計在年底及2025年第2季度末開始，行業供需形勢將有效扭轉，進入價格修復區間。
正文：
2025年新能源車展望：預計2025年銷量將達到2134萬輛，同比增長19%。其中：
2025年儲能展望：預計新增裝機220-250GWh，電池需求有望超過400GWh。其中國內約120GWh，美國55-70GWh。中東大型項目進入實施交付階段，預計將達到數十GWh。考慮到庫存周轉和戶用儲能需求等，預計對應的锂電需求將超過400GWh。
隨著三年過剩周期的結束，行業供需的扭轉已經開始：需求端預計2025年锂電裝機需求將達到1814GWh，同比增長22%。根據供需比例，預計在2024年第4季度旺季，部分緊張的材料環節將率先漲價，而在2025年第2季度末，幾乎虧損的材料企業（如銅箔、六氟磷酸鋰、磷酸鐵鋰、干法隔膜等）將進入漲價階段。
後續機會包括：
1）板塊見底預期供需扭轉：在2024年第4季度，部分緊張的環節包括LFP正極和負極的特殊品類，高壓實和快充技術將啟動漲價，全線虧損的銅箔環節也將迎來漲價，主要因為11月底和12月是寧德和比亞迪談判2025年需求的關鍵時刻；從2025年第2季度末起，幾乎虧損的材料企業將進入全線漲價區間，推薦鐵鋰正極、負極及銅箔的龍頭企業。
2）在2025年需求確定的情況下，低估值標的值得關注。
3）在板塊熱度下，建議進一步關注新技術的動態，包括固態電池、復合箔及快充等技術。
風險提示：
1）需求方面：國家基建政策變化可能導致電源投資規模不及預期；電網投資規模不足；新能源裝機增速下降將對電力設備需求造成影響；全社會用電量增速下降等；兩網招標進度不如預期；特高壓建設推進進度不及預期。
2）供給方面：銅資源、鋼鐵等大宗商品價格上漲；電力電子器件供給緊張，國產化進度不如預期。
3）政策方面：新型電力市場相關支持力度不及預期；電價機制推進進度低於預期；電力現貨市場推進進度不及預期；電力峰谷價差不及預期。
4）國際形勢方面：能源危機快速緩解、能源價格迅速下跌；國際貿易壁壘加深。
5）市場方面：競爭格局大幅變動；競爭加劇導致電力設備各環節盈利能力低於預期；運輸等費用上漲。
6）技術方面：技術降本進度低於預期；技術可靠性難以進一步提升。
這篇報告顯示了锂電行業的未來趨勢，特別是在新能源車和儲能需求的推動下，行業有望實現供需平衡的轉變。值得注意的是，隨著市場的變化，企業需要密切關注政策、供給及需求的動態，及時調整策略以應對可能的風險。未來的技術創新也將成為影響行業發展的重要因素，企業應加大對新技術的投資，以保持競爭力。
以上文章由特價GPT API根據網上資料所翻譯及撰寫，過程中沒有任何人類參與 🙂
