澳洲聯邦銀行公佈創紀錄全年現金盈利及派息，積極搶佔企業貸款市場份額

澳洲聯邦銀行（Commonwealth Bank of Australia，簡稱CBA）於周三公布，去年全年現金盈利達到102.5億澳元（約66.9億美元），創下歷史新高，同時派出創紀錄的股息。銀行此舉反映其積極爭取企業貸款市場份額，力圖從競爭對手手中搶占更多業務。

不過，CBA股價於早盤交易時段下跌約4%，部分分析師指出，盈利中有約1.25億澳元來自波動性較大的交易收入，令底線數字有所提升。Atlas Funds Management的股票分析師Michael Haynes表示：「基礎業務運作穩健，但股價仍然非常昂貴，市場已預期完美業績，結果公布後投資者可能會獲利了結。」

聯邦銀行的盈利略高於Visible Alpha市場共識預期的102.4億澳元，較去年同期的98.4億澳元有所上升。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據，CBA的市淨率是全球主要銀行的三倍多，估值明顯偏高。

作為澳洲最大銀行，CBA宣佈派發每股2.60澳元的末期股息，較去年2.50澳元增加；全年合計派息4.85澳元，創歷史新高，亦超出分析師預期。

聯邦銀行現金盈利增長主要來自貸款增長，尤其是企業銀行業務，而基本利潤率保持穩定。澳洲央行近期三次降息，最新利率降至3.6%，有助降低銀行的貸款減值開支，反映經濟環境改善。

CBA在全年業績報告中指出，許多家庭因利率下降、通脹放緩及減稅，實際可支配收入有所增加。然而，銀行同時警告，全球宏觀經濟不確定性上升、地緣政治風險加劇及國內競爭激烈的環境仍然存在，故銀行將保持審慎的資產負債管理策略。

報告亦顯示，85%客戶的按揭還款保持正常，但逾期超過90天的按揭貸款比率上升5個基點至0.70%，為2018年以來最高。部分客戶仍受生活成本壓力影響。

CBA承托著澳洲2.2萬億澳元按揭市場約四分之一份額。過去一年，該行的住房貸款和企業貸款分別增長6.1%及12.2%，均高於整體銀行系統平均水平。企業貸款現金利潤達41億澳元，較去年增長8%，這反映出CBA積極搶佔市場份額的成效。

CBA企業貸款市場佔有率攀升至近19%，與領先者澳洲國民銀行（National Australia Bank，NAB）約21%的份額差距縮小。隨著NAB行政總裁Andrew Irvine任內波動加劇，企業貸款市場競爭日益激烈。

Atlas Funds的Haynes指出：「企業銀行業務利潤率較高，CBA正積極擴展這部分業務。雖然首要目標仍是保持住房貸款市場的領先地位，但企業銀行業務則是額外的利好。」

CBA的淨利差（Net Interest Margin）較去年提升9個基點至2.08%，而核心一級資本充足率維持12.3%，資本穩健。

評論與啟示：CBA的挑戰與機遇並存

CBA作為澳洲最大銀行，能夠在競爭激烈的市場環境下實現盈利及派息雙創新高，無疑展現了其穩健的業務運營和市場地位。然而，投資者對其高估值感到憂慮，尤其當盈利部分來自於波動較大的交易收入，令盈利質素受質疑。這反映出市場對於銀行股「價格已反映所有利好」的擔憂，短期內股價或難有大幅上升空間。

另一方面，CBA積極擴張企業貸款業務，成功縮小與NAB的差距，顯示其策略轉型正逐步見效。企業貸款利潤率較高，對提升整體盈利能力意義重大。這一點尤其重要，因為傳統住房貸款市場增長放緩，銀行需尋找新的利潤增長點。

此外，逾期貸款比率的微升雖然值得關注，但整體按揭還款情況仍然健康，顯示澳洲家庭財務狀況穩健。這在全球經濟不確定性增加的背景下，是銀行穩健經營的基礎。

總括而言，CBA面臨的挑戰在於如何在高估值壓力下持續提升盈利質量，並在競爭激烈的企業貸款市場中保持領先優勢。未來，銀行如何平衡風險與增長，並應對宏觀經濟及地緣政治風險，將決定其能否延續領先地位。對投資者而言，CBA或許仍是長線持有的可靠選擇，但短期波動和估值風險不容忽視。

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