標普全球評級上調聯合航空信貸評級至BB+
標普全球評級（S&P Global Ratings）將聯合航空控股公司（United Airlines Holdings，NASDAQ代碼：UAL）的信貸評級由「BB」提升至「BB+」，並維持穩定展望。標普指出，儘管市場環境充滿挑戰，聯合航空依然展現出韌性的信用指標和盈利能力。
評級機構強調，今年在旅客需求低迷的情況下，聯合航空仍保持穩定的營運表現。公司在宏觀經濟和地緣政治不確定因素下，仍能維持穩健的現金流，加上積極減債策略，成為此次評級上調的主要原因。
標普預計聯合航空將在2026年前持續維持良好的信用水平和盈利能力，未來兩年資金運作產生的現金流（FFO）與債務比率將保持在30%以上，而調整後的債務與息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）比率將維持在2倍低位。
聯合航空最近提前兩年還清了15億美元的高成本、以積分計劃作為擔保的債務，並且保持行業領先的186億美元流動資金。公司目標是將槓桿率穩定維持在2倍以下，較2025年6月30日標普調整後的2.3倍槓桿有所改善。
標普特別提及聯合航空的高端、積分獎勵（MileagePlus）及國際業務收入，在需求疲軟時期展現出收入的韌性。這些業務板塊的增長速度超越了經濟艙乘客收入，並在過去兩年推動聯合航空利潤率提升。
評級機構指出，聯合航空在網絡航空公司中，國際旅遊收入佔比最高，且其重要的沿海樞紐城市，與芝加哥、丹佛及休斯頓等內陸主要樞紐互補。這種布局為公司擴展高利潤的高端及積分銷售提供了更多機會。
聯合航空自2023年以來，盈利水平與達美航空（Delta Air Lines，NYSE代碼：DAL）相當，2024年第二季度起，季度平均EBITDA利潤率超過15%，營運利潤率超過9%。
聯合航空的自由現金流表現超出標普預期，有助於強化資產負債表。儘管公司可能會用部分多餘現金進行股份回購，標普預期這些回購不會以借貸方式資助，符合聯合航空的財務政策。
標普也提醒未來可能面對的挑戰，包括2025年後的飛機支出增加。聯合航空預計未來每年資本支出將維持在70億至90億美元，若同時盈利表現不及預期，可能對信用指標造成壓力。
整體而言，標普維持穩定展望，是基於聯合航空近期的債務償還以及強勁的自由現金流產出，預期公司將保持強健的財務指標。
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評論與分析
聯合航空此次獲得標普評級上調，彰顯其在航空業持續動盪中展現的財務韌性，尤其是在疫情後全球旅遊需求尚未完全回復的背景下。公司能夠提前償還高成本債務，並保持龐大的流動資金，反映出其良好的資金管理和風險控制能力。
值得注意的是，聯合航空積極發展高利潤的高端及積分獎勵業務，這不僅提升了收入結構的穩健性，也增強了客戶黏性。這種策略在航空業普遍面臨激烈價格競爭和波動需求的情況下，無疑是提升競爭力和盈利能力的關鍵。
然而，未來資本支出增加帶來的壓力不容忽視。飛機更新換代是航空業保持競爭力的必要投資，但若同時市場需求或盈利未達預期，可能對信用評級和財務健康造成負面影響。
從投資角度看，聯合航空目前的財務狀況和市場定位使其具備長期增長潛力，尤其是在國際航線和高端客群的拓展上。投資者應關注其資本支出規劃與盈利能力的平衡，以及宏觀經濟環境對航空業復甦的影響。
總結來說，聯合航空在後疫情時代的表現為航空業樹立了良好範例，展示了如何在逆境中穩健成長。未來若能持續優化成本結構和提升高價值客戶服務，將更有助於鞏固其市場地位及提升股東價值。
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Stretching across the foreground is a white-draped table, upon which a diverse collection of women's underwear is meticulously displayed. There are dozens of pairs in various colors, patterns, and styles, including solid hues of red, blue, pink, and black, as well as leopard print and other designs. Several microphones with news station logos are placed among the undergarments, pointing towards the man and officers.
Behind the table, a throng of journalists and photographers are actively documenting the event. Many are holding professional video cameras with large lenses and attached lights, while others are using DSLR cameras with flash attachments, and some are capturing footage with their smartphones. The room is illuminated by rectangular fluorescent light panels on the ceiling, casting an even glow. The overall atmosphere suggests a formal public presentation, possibly a police press briefing or an arrest announcement.](https://ssfuture.shop/wp-content/uploads/ai_gen_1764968297-300x300.png)
