白宮新令推動401(k)計劃納入加密貨幣及私募投資，專家憂風險與費用未明朗
紐約訊 — 白宮最新行政命令指示監管機構擴大401(k)退休計劃中可投資的替代資產範圍，包括加密貨幣及私募公司等，投資專業人士警告，這為普通投資者的退休組合帶來了額外風險，而他們可能未能完全理解這些風險。
Cerulli Associates退休業務主管Christopher Bailey指出：「這是全新領域，尚未經歷市場劇烈波動或長期拋售的壓力測試。」他指出其中涉及流動性問題及費用等多方面挑戰。
雖然產業支持者及前特朗普政府認為，投資私募股權、加密貨幣或如ChatGPT開發商OpenAI及Elon Musk旗下SpaceX等私有公司，有望帶來更高回報，但批評者則強調這些投資本質上風險較高，缺乏透明披露，且收費遠高於傳統退休計劃。
Allvue Systems產品主管Philitsa Hanson提醒：「大家對於費用可能上升的問題討論不足。」她形容這份行政命令「提出了更多疑問而非答案」，強調未來必須仔細考慮如何將這類資產納入401(k)計劃。
私募股權及其他替代資產基金近年來主要吸引富裕個人投資者，傳統上則面向機構投資者，且通常附帶多層費用結構。例如私募股權常見「2和20」制度，即管理費2%加上20%績效提成；相比之下，目前401(k)計劃中佔大多數的共同基金平均費用僅約0.26%，根據投資公司協會數據。
Wealthspire Advisors副首席投資官Dmitriy Katsnelson表示，若行政命令導致投資計劃選擇迅速大幅改變，將顛覆過去數十年來的趨勢——即不斷降低費用及避免損害投資人利益。他認為業界需要時間建立合適框架，評估相關風險。
Morningstar分析師Jason Kephart指出，部分替代投資的費用披露不清，有些甚至只能從附註中推敲，令計劃管理者難以接受這種不透明性。他期待未來能有更多透明度，讓費用結構一目了然。
Hanson補充說，現行體系允許投資者每日監察投資組合表現並清楚知道成因，但私募等非公開交易資產則難以做到這點。「私募資產本質上與每日交易系統不匹配，因為它們流動性差且定價往往需要人工評估。」
Cerulli的Bailey認為，這也意味著資產管理者及計劃管理者必須加強投資者教育。大多數退休基金投資者並不會主動優化組合，或深入考慮引入私募資產對風險及回報的影響。
黑石集團總裁兼COO Jon Gray則表示，私募資產更適合年輕且投資期限較長的投資者，而非接近退休年齡的人士。
過往一宗涉及英特爾（Intel）員工對兩個包含對沖基金、私募股權及商品投資退休計劃提起訴訟的案件，經過七年纏訟後，終於在今年被上訴法院駁回。Debevoise & Plimpton律師指出，資產管理者及計劃管理者通常缺乏應付多年訴訟的資源，若想實現行政命令目標，監管機構必須為業界提供法律保護，避免投資者訴訟風險。
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評論與啟示
白宮推動將替代資產納入401(k)計劃，表面上看是為投資者開拓更多賺錢機會，尤其是新興領域如加密貨幣及私募股權，理論上可提升長期回報。然而，這項政策背後隱藏的風險與挑戰不容忽視。
首先，替代資產的流動性低、費用高且透明度不足，與傳統共同基金截然不同。大部分普通退休投資者缺乏足夠知識去評估這些產品的風險，且難以即時掌握投資組合表現，容易因資訊不對稱而蒙受損失。這不僅考驗投資者自身判斷力，也對監管機構及計劃管理者提出更高要求。
其次，市場尚未對這類資產在大規模退休計劃中的表現進行壓力測試。若遭遇經濟動蕩或市場拋售，這些非流動性資產可能成為沉重包袱，反而削弱退休金的安全性。
最後，現行私募股權常見的「2和20」費用結構，與401(k)計劃中低廉費用的共同基金形成巨大反差。若未有適當監管及透明披露，投資者將面臨莫大成本壓力，影響長期累積收益。
綜合而言，白宮此舉雖具創新意義，但在推廣前必須確保完善的風險管理、費用透明及投資者教育機制。否則，退休金作為大眾最重要的長期保障資產，可能因盲目追求高回報而暴露於難以承受的風險之中。這提醒我們，金融創新必須與投資者保護並重，才能真正實現長遠的財富增值與安全。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
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