金價創歷史新高：背後推動力量係邊個？
倫敦消息——黃金價格上星期五突破每金衡盎司3,587美元，延續自2022年底以來超過90%的升幅。市場對黃金需求預計將持續強勁，原因涉及多方面因素。
中央銀行持續買入黃金，以及投資者湧入實物支持的黃金交易所買賣基金（ETF），係推動金價上揚的主要動力。美國前總統特朗普改變西方安全政策、發動貿易戰，以及市場對美聯儲獨立性的疑慮，都成為投資黃金的催化劑。
中央銀行會繼續大量買入黃金嗎？
根據金屬顧問公司Metals Focus數據，中央銀行自2022年起每年淨買入黃金超過1,000公噸，預計今年購買量約為900公噸，遠高於2016至2021年間平均每年457公噸的水平。
發展中國家正試圖減少對美元依賴，因為西方制裁在2022年凍結了俄羅斯約一半的官方外匯儲備。世界黃金協會指出，2024年向國際貨幣基金組織報告的官方數字僅反映了預計中央銀行黃金需求總量的34%。
中央銀行在2022年至2025年間對黃金的需求占比達23%，是2010年代平均水平的兩倍。
珠寶業黃金需求會繼續下跌嗎？
黃金珠寶需求是實物黃金需求的主要來源，但根據世界黃金協會（WGC）數據，2025年第二季度珠寶需求下降14%，至341公噸，為疫情爆發後最低水平。高昂的金價令買家卻步。
中國和印度是最大市場，兩地合計的市場份額首次在五年內第三次跌破50%。Metals Focus估計，2024年黃金珠寶製造量下降9%，2025年預計將進一步下滑16%。
零售市場中小型黃金條和金幣銷售情況如何？
零售投資市場對不同黃金產品的偏好正發生重大轉變，但整體購買力仍然強勁。WGC報告顯示，2024年金條投資需求增長10%，而金幣購買則下降31%，這一趨勢延續至今年。
Metals Focus預測，2025年實物投資淨需求將增長2%，達到1,218公噸，亞洲市場需求依然旺盛，市場普遍對金價持樂觀預期。
黃金ETF能否吸引更多資金流入？
今年黃金ETF成為黃金需求的重要來源，根據WGC數據，2025年上半年黃金ETF淨流入達397公噸，創下自2020年以來的最大半年流入量。
截至6月底，黃金ETF持倉總量為3,615.9公噸，為2022年8月以來最高水平，但仍低於五年前創下的3,915公噸紀錄。
Metals Focus預計，2025年黃金交易產品（ETP）淨投資將達到500公噸，較2024年7公噸的流出大幅回升。
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評論與啟示：
黃金價格屢創新高，背後不單是投資者對避險資產的需求提升，更反映了全球政治與經濟不確定性加劇。中央銀行大規模購金，尤其是發展中國家為了分散美元風險，加速了黃金需求的結構性變化。這種趨勢標誌著國際貨幣體系可能正處於深刻調整期。
另一方面，珠寶市場需求因價格高企而下滑，顯示消費者對黃金的實物需求在承受價格壓力時會有所節制。零售市場中金條需求上升但金幣下降，反映投資者偏好更靈活且易於交易的黃金形式。
黃金ETF的資金流入則說明投資者對黃金的金融化需求增強，這種趨勢有助於黃金市場的流動性和價格發現功能，但也可能帶來價格波動性增加的風險。
總括而言，黃金的多元需求來源和全球宏觀環境的不確定性，預示著金價短期內仍有上升空間，但投資者亦應警惕市場情緒轉變及政策調整可能帶來的波動。對香港及全球投資者來說，理解這些多重力量如何交織作用，有助於更理性地布局黃金資產配置。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
