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解構黃金創紀錄升勢：邊個推動緊佢？
倫敦消息——黃金價格喺星期五創出新高，達到每金衡盎司3,587美元，自2022年底以來累計升幅超過90%。預計因為多重因素，黃金需求將會持續保持強勁。
推動黃金價格上升嘅主要動力，係中央銀行嘅大量買入同投資需求增長，尤其係實物黃金交易所買賣基金（ETF）嘅資金流入。呢股動力背後，反映出美國前總統特朗普打亂西方安全政策、對外發動貿易戰，以及市場對美國聯儲局獨立性嘅憂慮。
中央銀行會繼續大量購金嗎？
根據顧問公司Metals Focus嘅數據，自2022年起，中央銀行每年嘅黃金淨購買量均超過1,000公噸，預計今年會買入900公噸，係2016至2021年間平均每年457公噸嘅兩倍。發展中國家為咗分散美元風險，尤其係因應西方制裁喺2022年凍結咗俄羅斯約一半官方外匯儲備，紛紛增持黃金。
不過，根據世界黃金協會嘅估算，官方向國際貨幣基金組織報告嘅數據只反映咗2024年預計中央銀行黃金需求總量嘅34%。喺2022至2025年間，中央銀行嘅黃金需求佔總年度需求嘅23%，係2010年代平均水平嘅兩倍。
珠寶市場需求會繼續下跌嗎？
黃金嘅實物需求主要來自珠寶製作，但根據世界黃金協會數據，2025年第二季度珠寶用金需求下跌14%，至341公噸，係自2020年第三季度疫情期間以來最低。高價位令消費者卻步，其中最大嘅市場中國同印度嘅合計市場份額，更係五年來第三次跌破50%。
Metals Focus估計，2024年黃金珠寶加工量同比下降9%至2,011公噸，2025年預計會繼續下跌16%。
零售市場仲有冇人買細金條同金幣？
零售投資市場嘅產品需求有明顯轉變，但整體購買仍然強勁。2024年，黃金條嘅投資需求增加10%，但金幣購買量下降31%，而呢個趨勢延續到今年。
Metals Focus預計，今年淨實物投資需求將增長2%，至1,218公噸，亞洲市場嘅需求依然高企，因為投資者對價格仍抱有正面預期。
黃金ETF吸引更多資金流入嗎？
今年黃金交易所買賣基金成為黃金需求嘅重要來源，2025年上半年淨流入達397公噸，係自2020年以來最大嘅半年流入量。截至6月底，黃金ETF持倉量達3,615.9公噸，係2022年8月以來最高，雖然仍未追平五年前創下嘅3,915公噸紀錄。
Metals Focus預計，2025年黃金ETF淨投資量會達500公噸，較2024年淨流出7公噸有明顯改善。
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評論與啟示：
黃金價格創新高，背後不單止係傳統避險需求推動，更反映出全球政治經濟局勢嘅深刻變化。中央銀行積極增持黃金，反映出各國對美元霸權嘅不信任同尋求資產多元化嘅強烈意願，尤其係面對地緣政治緊張同制裁風險。呢點對於香港投資者來講，係一個值得留意嘅趨勢，因為傳統貨幣同金融體系嘅不確定性，令黃金嘅保值功能更加突出。
另一方面，珠寶市場需求嘅下降亦提醒我哋，高價位會抑制消費者嘅購買意欲，尤其係亞洲兩大黃金消費市場——中國同印度。呢個現象或許會迫使黃金產業鏈調整策略，重點轉向投資需求同金融產品，而非傳統實物需求。
零售市場對細金條需求增加，金幣減少，反映投資者偏好更便於分割和流通嘅黃金形式，顯示市場對靈活投資工具嘅需求上升。加上ETF流入回暖，顯示機構同散戶都願意透過現代金融工具參與黃金市場，令黃金作為資產配置工具嘅地位進一步鞏固。
總括而言，黃金嘅升勢係多重因素交織嘅結果，既有地緣政治風險嘅推動，也有市場對貨幣政策不確定性嘅反應。未來投資者應該密切關注全球宏觀經濟政策變化、地緣政治動態，以及消費市場嘅需求變化，從而更靈活地把握黃金市場嘅投資機遇。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
