鮑威爾：聯儲利率調控離唔開銀行準備金

聯儲主席鮑威爾：利息支付於銀行準備金是利率調控關鍵工具，難以取消

美國聯邦儲備局主席鮑威爾於週三表示，聯儲局向銀行準備金支付利息，是其控制利率不可或缺的工具之一，若要停止這項做法將會面臨極大挑戰。

在參議院委員會作證時，鮑威爾解釋說，要回復到「稀缺準備金」的體系將會非常困難。「如果要回到稀缺準備金體系，將會是一條漫長且充滿波動的崎嶇之路，」鮑威爾說，「我不建議我們走這條路」，即使真的回去，也「不會節省任何成本」。

鮑威爾在發言中亦觸及其他多個重要經濟議題。談及美元時，他表示美元「仍然是全球儲備貨幣」，但他並未表態美元是否被高估。

他透露，聯儲局計劃於週三發布關於補充槓桿率（Supplementary Leverage Ratio, SLR）的諮詢文件。他同意調整SLR能釋放銀行資本，並且對聯儲未來「不久將推動巴塞爾III規範的實施」表達信心。

談及債券市場，鮑威爾指出市場「目前運作良好，狀況穩定」，並強調持續投資於經濟數據收集的重要性。

關於貨幣政策，鮑威爾澄清聯儲不會將聯邦債務納入貨幣政策決策考量。雖然他承認財政政策可能會助長通脹，但對此關係不作進一步評論。

此外，鮑威爾回應有關聯儲局建築設施的媒體報導，稱這些報導「不準確」，並強調聯儲局「非常重視對公共資金的管理與監督」。

當被問及關稅問題時，鮑威爾表示「很難預測關稅如何具體反映在通脹數據上」，並補充經濟預測的變化部分反映了貿易政策的影響。

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評論與觀點

鮑威爾的證詞再次凸顯了聯儲局貨幣政策的複雜性，尤其是利息支付於銀行準備金的重要性。這項工具不僅是調控利率的關鍵，更是維持銀行體系穩定的基石。鮑威爾強烈反對回歸稀缺準備金制度，反映出聯儲局對金融市場穩定性的高度重視，避免因制度轉換而引發的波動與不確定性。

他對美元地位的表態亦值得注意，雖然美元依然是全球儲備貨幣，但不願對其估值發表意見，顯示出對市場評價保持謹慎態度，避免引發過度波動。

關於補充槓桿率（SLR）的調整，是近期金融監管討論的焦點。鮑威爾認為調整SLR有助於釋放銀行資本，這對支持銀行放貸及經濟增長至關重要，也為未來巴塞爾III規範的推行鋪路，反映出聯儲在維持金融安全與促進經濟活力之間尋求平衡。

他對債券市場的正面評價，以及強調經濟數據收集的重要性，顯示聯儲局依然重視市場功能的平穩與資訊透明，為未來政策調整提供有力支撐。

最後，鮑威爾對財政政策與通脹關係的回避，反映出貨幣政策與財政政策在美國經濟治理中的分工與界限，也暗示未來通脹治理的複雜性。

整體而言，鮑威爾的發言展現了聯儲局在當前經濟環境下的謹慎和務實，強調穩定金融體系的重要性，為市場提供了明確的政策方向和預期，對投資者和政策制定者均具參考價值。

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