美國聯儲局主席鮑威爾拒絕放寬政策預期 美股及美元走勢受壓
北美交易時段於4月16日的外匯與金融市場,焦點落在聯儲局主席鮑威爾的最新言論。他於芝加哥經濟俱樂部發表講話,明確表示聯儲局現階段有足夠準備,會耐心觀望,等待更多經濟走勢明朗才考慮改變政策立場,亦即短期內不急於減息。鮑威爾坦言,儘管美國經濟首季增長或有放緩跡象,但整體經濟依然穩健,只是面對不確定性和下行風險。通脹方面,雖然仍高於聯儲局2%目標(PCE物價指數過去12個月預計上升2.3%),但已較早前高位大幅回落。
鮑威爾警告:新關稅措施將推高通脹 經濟增長受壓
鮑威爾特別指出,最近美國實施的關稅規模超出市場預期,預料會推高通脹並拖慢經濟增長。他提到,商業和消費者信心明顯下滑,主要源於貿易政策的不明朗因素,儘管勞動市場依然強勁、供求大致平衡,但行政政策變化帶來的風險難以預測。他警告,若通脹和就業目標同時偏離,聯儲局需評估經濟偏離雙重目標的程度及持續時間。鮑威爾認為,貿易相關衝擊很可能令聯儲局今年難以實現既定目標,而關稅滯後效應或令通脹預期上升,進一步加大聯儲局的挑戰。他更形容,美國自「史穆特-霍利法案」以來未曾面對如此大規模關稅,當年結果亦不理想,今次經濟影響難以精確預測。儘管如此,鮑威爾強調市場運作仍然有序,聯儲局如有需要會向全球央行提供美元流動性,並淡化美國政府債務問題,指本土可自由調配的支出只是整體一小部分。
美國零售銷售強勁 商業庫存溫和上升 貿易戰陰影未散
美國三月零售銷售增長1.4%,表現超預期,而商業庫存僅升0.2%。表面看來,消費強勁配合庫存溫和上升似乎有利經濟,但若進口大幅減少,庫存難以補充,隨時出現供應瓶頸。加上特朗普政府最新關稅措施帶來的不確定性,未來經濟走向仍然撲朔迷離。
美元全線受壓 日圓走強 美債息回落
美元全日表現偏軟,兌歐元、日圓及英鎊均見下跌。美元兌日圓跌至2024年9月以來最低水平,雖然在141.64至141.94的區間暫時企穩,但賣方依然主導,只有重上142.07才算短暫喘息。美國國債息率收市普遍較早段低,2年期息報3.775%(跌5.12點子)、5年期3.908%(跌1.4點子)、10年期4.280%(跌4.2點子)、30年期4.742%(跌3.4點子)。
加拿大央行態度搖擺 缺乏明確指引
加拿大央行公布議息結果,決定維持利率不變。不過,行長麥克勒姆於記者會表現失色,未能提出清晰的政策框架,對應貿易戰的策略亦語焉不詳,反覆強調「小心應對」等空泛字眼。即使提及央行準備「果斷行動」,但隨即又將其解釋為保持彈性。對於美國貿易政策的不可預測性,麥克勒姆罕有地坦誠承認,但整體傳遞的信息令市場感到不安,未能給予明確方向。
科技股受壓 Nvidia、AMD、Intel齊插水 美股先跌後回穩
鮑威爾言論未能挽救美股氣氛,科技股更因美國加強對中國出口限制而遭重創。Nvidia宣布因新出口限制需計提55億美元開支,AMD及Intel亦受影響。Nvidia股價急挫6.87%,AMD跌7.35%,Intel跌3.12%。納斯達克指數一度大跌756點,收市時跌幅收窄至516.01點(-3.07%);標普500指數最多跌175.84點,收市跌120.3點(-2.24%)。
商品市場波動 黃金創紀錄升幅 油價、比特幣齊升
商品市場方面,原油價格上升2.12%,每桶報62.47美元。黃金則勁升113美元或3.5%,報3342.48美元,創下2013年以來最大單日升幅,甚至可能是歷史新高。比特幣亦升657美元,報84343美元。
編輯評論:中美貿易戰新局 全球資本市場進入「高壓」狀態
今次美國聯儲局與加拿大央行的態度,反映出全球主要經濟體對貿易戰風險的高度戒備。鮑威爾雖然強調「耐心觀望」,但其實是預先為經濟不確定性「鋪墊」,為未來政策轉向預留空間。值得注意的是,鮑威爾罕有地用上「史穆特-霍利」這個美國大蕭條時期的關稅法案來形容現時的貿易局勢,這不單止是警告,更是暗示現時的政策選擇可能帶來結構性風險。
科技股的急挫,正好說明地緣政治與科技戰爭的結合,已經將資本市場推向新一輪「高壓」狀態。黃金、比特幣的強勢,反映資金避險情緒升溫,市場對未來的不安感加劇。美國國債息率回落,亦顯示資本流向防守型資產。
更深層次來看,全球經濟進入一個「政策不確定性」的時代,央行行長們即使再有經驗,面對突如其來的行政干預與貿易摩擦,也只能「走一步算一步」。這種局面下,投資者唯一可以確定的,就是「不確定」本身。
香港投資者要特別留意,貿易戰、科技封鎖、資本市場高波動,未來將成為新常態。無論是資產配置還是企業經營策略,都要有心理準備,迎接一個「政策主導、風險溢價」全面上升的年代。