高盛點名Nvidia、Broadcom為AI基建低估贏家：背後原因大拆解
高盛（Goldman Sachs）近日向投資者發出警示，指有一批在人工智能（AI）投資周期中受益但仍被市場低估的公司值得關注。該行認為，Nvidia、Broadcom、Cadence Design Systems以及Synopsys等企業，雖然股價已經有顯著升幅，但仍然未完全反映其未來潛力。
高盛分析師James Schneider在最新報告中，特別看好這些於AI基建、無論是現成或客製化芯片，以及電子設計自動化（EDA）軟件領域扮演關鍵角色的公司。他指出，目前全球在AI基建上的資本開支已超過3,500億美元，主要由雲端巨頭（hyperscalers）推動。雖然現階段這些投資的變現能力有限，但初步的收入增長和成本效益已逐步浮現，開始證明這些巨額投入的價值。
Schneider認為，AI投資周期正由基建鋪設階段，逐步過渡到更明確見到經濟回報的新階段。高盛預期，這個轉變將帶動AI推理（inference）市場在未來五年急速擴張。推理即是利用已訓練好的AI模型進行預測或決策的過程，這領域將成為雲端巨頭和新興企業採用AI的主要增長點。
AI半導體領跑者：Nvidia與Broadcom
在AI領域的首選股份中，Nvidia和Broadcom都獲得高盛買入評級。Schneider為Nvidia訂下185美元目標價，Broadcom則為315美元，兩者潛在升幅都超過13%。
Nvidia今年股價已升約20%，Schneider認為該公司是AI基建熱潮下最大受益者。Nvidia產品推陳出新，效能領先，客戶基礎持續擴大，令其具備長遠跑贏大市的條件。高盛認為Nvidia估值仍具吸引力，中期有進一步上升空間。
Broadcom則被視為客製化芯片市場的佼佼者，特別是在雲端巨頭中市佔率不斷提升。Schneider指出，Broadcom在基建軟件的盈利能力強勁，預期到2026年AI相關收入將佔總收入超過四成。公司憑著獨家供應關係及軟件產品的不可或缺性，享有高估值是合理的。
Schneider建議採取「啞鈴式」投資策略：一方面持有像Nvidia、Broadcom這類高效能生態系統領袖，另一方面亦可考慮成本較低的客製化芯片供應商，為推動更普及的AI解決方案提供支援。
值得一提的是，摩根大通（JPMorgan）最近亦維持對Broadcom的「增持」評級，目標價325美元，潛在升幅達20%。
EDA軟件供應商：長線增長受惠者
除了半導體，高盛亦看好為芯片設計提供工具的公司。Cadence Design Systems和Synopsys在EDA軟件市場均獲得買入評級。
Cadence今年以來升幅達7%，高盛認為其屬高質素長線增長股，預期多項增長動力可持續推動業績。高盛為Cadence訂下380美元目標價，潛在升幅接近18%。
Synopsys今年股價升逾13%，主要受惠於各行各業對客製化芯片設計需求不斷增加。高盛為其訂下620美元目標價，潛在升幅12.5%。雖然Synopsys面對中國出口限制的監管風險，Schneider仍對其長遠增長潛力充滿信心，認為其客戶群對半導體IP的需求龐大。
高盛的分析反映出，AI投資正進入一個更理性、精挑細選的階段，只有具備技術優勢、客戶網絡及可擴展性的企業，才是這場AI革命中的最大贏家。
編輯評論：AI泡沫還是長線機遇？
高盛這份報告，無疑提醒我們AI產業的投資熱潮並非一時三刻就會冷卻。Nvidia和Broadcom這些巨頭，雖然市值已高得令人咋舌，但高盛依然認為「未見頂」，其背後邏輯值得深思。AI基建的確需要大量資金投入，現時雲端巨頭的「燒錢」行為，未來能否轉化為穩定現金流？這一點還有待觀察。
更重要的是，這場AI競賽並非單靠硬件，EDA軟件如Cadence、Synopsys等，才是讓芯片設計創新不斷湧現的「幕後功臣」。當全球企業爭相自家研發AI芯片時，這些軟件商的護城河只會愈來愈深。從香港投資者角度來看，AI相關產業鏈不單止是炒作概念，選股更應聚焦於技術積累深厚、能持續受惠於產業升級的公司。
不過，AI賽道的泡沫化風險亦不容忽視。當資本大舉湧入，估值一旦偏離基本面，回調壓力隨時出現。投資者要有心理準備，AI革命雖然改變世界，但並非每間公司都可以長線獨領風騷。最終，只有持續創新、真正解決客戶痛點的企業，才能在AI大潮中立於不敗之地。
對於香港投資者而言，與其盲目追高，不如靜心觀察產業格局變化，尋找那批真正具備全球競爭力、技術領先的AI「黑馬」。AI的未來，值得我們用更長遠、更批判的眼光去審視。
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