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標普500指數持續上升 高盛看好未來12個月有10%升幅
標普500指數上周繼續上揚，第二季度財報季開局強勁。據高盛數據，61%的公司盈利超出市場預期超過一個標準差，遠高於歷史平均的48%。高盛因此維持樂觀看法，預計未來12個月標普500將上升10%，達到6900點，主要受益於企業盈利韌性及投資者對2026年增長的期待。
儘管近期有新關稅政策帶來的頭條風險，股市整體仍淡化了貿易擔憂。高盛美國股票首席策略師David J. Kostin表示，投資者似乎正忽略短期經濟及盈利疲弱的可能，反而聚焦於2026年強勁增長的前景。
盈利修正的廣度達到2022年以來最高水平，主要由資訊科技、金融及通訊服務等行業帶動。Kostin指出，周期性行業的表現優異，顯示市場預期GDP將保持穩健增長，儘管市場普遍預計未來幾季經濟增長放緩。
另一個推動盈利的利好因素是美元走弱。今年以來，貿易加權美元已下跌7%，高盛外匯團隊預計年底前將再跌約4%。根據其宏觀模型，美元下跌10%大約能為標普500每股盈利帶來2-3%的提升，其他條件不變。
這種環境有利於國際業務比重較高的企業。納斯達克100指數約45%收入來自美國以外地區，受惠較大；相較之下，小型股羅素2000指數海外收入僅佔20%。高盛統計顯示，國際業務佔比較高的股票組合今年迄今表現優於純國內市場股票組合約4個百分點。
不過，Kostin提醒，若貿易衝突升級，將對外銷收入較高的企業構成重大風險。儘管如此，股市整體對最新的關稅調升反應平淡。今年早些時候類似消息曾引發某些股票大幅下跌，但標普500近期創新高，高盛的「關稅風險」股票組合距峰值僅低4%。
Kostin提到，與客戶的對話顯示，許多投資者預期最終關稅稅率將低於目前提議的水平。此外，最新經濟數據顯示，關稅對消費支出、通脹及就業市場的影響比預期輕微。6月核心消費者物價指數低於預期，零售銷售及失業救濟申請均超出市場預期。
高盛對標普500未來短期進一步上漲的預測，建立在投資者對中長期盈利前景保持信心之上。該行預計指數六個月後達6600點，一年後達6900點，但警告若市場對2026年盈利的信心減弱，可能無法達標。
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評論與啟示
高盛對標普500的樂觀預測，凸顯了市場對未來盈利增長的信心，尤其是在經濟增長放緩的背景下，投資者更看重2026年的增長潛力。這種「透視短期困難、聚焦長期機遇」的心態，反映了資本市場對經濟周期波動的成熟態度。
美元走弱對跨國企業盈利的正面推動作用，提醒投資者應關注全球化布局較深的企業，特別是科技和金融板塊，這些行業因海外收入比重較大，能更好抵銷美國經濟波動風險。相比之下，純內需或小型股可能面臨較大挑戰。
不過，貿易政策的不確定性依然是市場潛在風險，尤其對外銷依賴高的企業而言，升級的關稅可能迅速侵蝕盈利。投資者在看好長線前景的同時，亦需密切監控地緣政治和貿易政策動態。
此外，最新數據顯示關稅對消費和就業的影響有限，這或許說明美國經濟有較強的內生動力，能抵禦外部衝擊，這對市場信心是一大利好。
總結來說，投資者應把握好長期盈利增長的機遇，尤其是在全球經濟走勢不確定的當下，選擇具備國際競爭力和業務多元化的龍頭企業，或許是降低風險、捕捉收益的良策。同時，保持對政策風險的警覺，靈活調整投資組合，才能在波動中穩健前行。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
