高盛推介：擴店靈活定價品牌最吸金

高盛看好具擴店空間及價格彈性品牌

高盛近日開始覆蓋七間美國專門及服裝零售商，支持那些有擴充門店空間和保持價格控制能力的品牌，因為預計至2026年，消費者可自由支配的現金流將有所改善。

高盛對Abercrombie & Fitch（簡稱ANF）、Aritzia、Boot Barn及Groupe Dynamite給予「買入」評級，認為這些連鎖店結合了門店增長潛力及品牌定位，即使面對關稅壓力仍能維持定價能力。

同時，高盛對American Eagle Outfitters（AEO）及Signet Jewelers（SIG）給予「中性」評級，並對Carter’s（CRI）給予「賣出」評級，原因是該品牌面向較低收入消費者，且面臨關稅風險及持續的門店關閉。

該行指出，今年該行業表現較其他消費品類更為穩健，但仍面對美國消費者健康狀況的關注。根據高盛自家經濟預測及服裝鞋類消費數據，預計2026年家庭可自由支配現金流將增加。

高盛認為，較新的零售概念擁有更寬廣的「門店擴展跑道」，能更好地吸收因關稅帶來的成本上升，因為新店開業時的價格定位較容易被消費者接受，勝過對現有產品直接提價。以每平方呎銷售額衡量的生產力，是支持門店擴張及未來同店銷售增長的基礎。

此外，維持穩定利潤率取決於採購的靈活性、零售商調整產品組合的速度，以及與供應商的合作關係，這些能協助分擔關稅成本。高盛還引用GlobalData及HundredX的分析，展示所覆蓋公司的人口覆蓋範圍、價格敏感度及消費者購買意願。

高盛特別看好Abercrombie，認為其可持續實現單位數同店銷售增長，且定價策略謹慎，儘管近期利潤率承壓。Aritzia、Boot Barn及Garage則有較大擴店及拓展客群的空間。American Eagle及Signet因轉型尚處早期階段，故維持中性評級；Carter’s則因客戶結構及進口關稅風險面臨結構性阻力。

此次覆蓋報告包含對Aritzia、Boot Barn及Garage的門店擴展跑道估算，Abercrombie、American Eagle及Aritzia的品牌定位象限，以及對Abercrombie、American Eagle、Boot Barn、Carter’s及Signet的購買意願趨勢分析。

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評論與啟發

高盛的報告突顯了兩個零售行業未來發展的關鍵要素：門店擴張潛力與價格彈性。這反映出零售商不僅要有實體通路的增長能力，更要能靈活應對成本波動，尤其是關稅等外部壓力。對香港及亞洲市場而言，這些原則同樣適用，尤其在全球供應鏈不穩及消費者購買力波動的背景下。

高盛看重新店開張時的價格接受度，這其實點出零售商需要創新且吸引人的店鋪體驗來吸引顧客，從而在價格上有更多操作空間。這也暗示了品牌形象和消費者忠誠度的重要性，因為強勢品牌更容易推動價格調整而不流失顧客。

對於投資者來說，報告提醒我們要關注零售商的供應鏈彈性與品牌定位，而不僅僅是短期銷售數據。特別是那些能夠快速調整產品組合和價格策略的品牌，更有機會在競爭激烈且成本上升的環境中脫穎而出。

最後，Carter’s的賣出評級則提醒我們，面向較低收入消費者的品牌在經濟不確定性和關稅壓力下承受更大風險，這對於定位於中低端市場的零售商是一個警示，亦反映出消費者分層及經濟結構變化對零售業的深遠影響。

總括而言，高盛的分析不僅為投資者提供了操作指引，也為零售商本身在策略布局上提供了寶貴的思考方向，值得業界和市場參考。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。