馬士基股價下跌，摩根士丹利將評級下調至“減持”
馬士基（A.P. Moller-Maersk）的股票今日下跌超過2%，原因是摩根士丹利將該丹麥航運巨頭的評級下調至“減持”，並指出集裝箱供應與需求之間的持續不平衡。
該券商還將馬士基的目標股價從14,500丹麥克朗下調至12,200丹麥克朗，標示市場基本面惡化，以及因資本密集型船隊擴張而導致的財務壓力增加。
摩根士丹利指出，許多新船的進入是由於疫情期間的供應鏈中斷所致，當時航運費用暫時上升。現在，這股新船潮與全球貿易增長放緩相碰撞，進一步對運輸費用造成下行壓力。
分析師強調，馬士基的業務模式具有高運營槓桿，這使得運費波動對公司的收益和自由現金流的影響被放大。
此外，馬士基的雄心勃勃的脫碳策略也加劇了這些挑戰，包括更新船隊以實現2040年淨零排放的目標，這比國際海事組織的目標提前了十年。
儘管這一可持續性目標值得讚揚，但該計劃導致資本支出大幅上升，造成自由現金流為負。在供應過剩及定價能力減弱的市場環境中，持續的投資尤為沉重。
摩根士丹利的報告形容馬士基目前的估值為“價值陷阱”，指出收益風險和不足的自由現金流無法抵消增高的支出。雖然公司擁有淨現金狀態，但分析師強調，鑒於行業面臨的結構性逆風，這一點的保護作用有限。
在航運和物流行業面臨更廣泛的挑戰之際，其他行業參與者也在應對需求減少和過剩產能的困境。然而，摩根士丹利的分析師認為，馬士基的運營槓桿和市場定位使其在這種環境中面臨更高的財務表現風險。
這一事件突顯了在當前全球經濟不確定性加劇的背景下，航運業的脆弱性和挑戰。馬士基的情況提醒我們，儘管企業在可持續發展方面的努力值得肯定，但在市場環境不佳的情況下，如何平衡長期目標與短期財務壓力將是一個持續的挑戰。隨著全球貿易增長放緩，航運業的未來可能需要更靈活的策略來應對這些變化。
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