香港股本市場2025年上半年強勢反彈，Shein上市成焦點
路透社記者Scott Murdoch報導——香港股本市場於2025年上半年強勢回升，全球投資者重新聚焦中國市場，推動資本活動活躍。市場氣氛因多宗大型融資項目及「A股轉H股」上市潮而回暖，成為自2021年以來最強勁的上半年表現，市場期待Shein於下半年在港上市。
據五月份路透社引述知情人士透露，快時尚巨頭Shein正積極籌備年底前在香港上市。Shein的上市不僅能提升香港作為全球融資中心的信譽，更有助於緩解由美國貿易政策變動帶來的市場波動。
儘管中美關係緊張，香港恒生指數今年迄今上漲21.2%，成為全球表現最佳的主要市場之一。高盛亞洲（除日本外）股本市場主管James Wang指出，當前世界正進入一個更加分裂的時代，這是投資者必須面對的現實。他認為，這種結構性變化帶來更多投資機會，資金正從美國流出，流入亞洲市場。
根據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據，亞洲（包括日本）今年上半年股票發行總額達1162億美元，較去年同期的1007億美元增長15.3%。香港IPO及二次上市募資合計達128億美元，較去年同期增長超過八倍。儘管如此，香港上半年IPO籌資額29億美元，仍遠低於紐約納斯達克同期的85億美元。
儘管恒生指數表現強勁，但由於全球市場持續波動，投資者對IPO仍保持謹慎態度。Wang指出，「A轉H」上市因已有定價基準，風險相對較低；但獨立IPO缺乏參考價格，投資者需見到市場有足夠支持，才願意投入大額資金。
市場人士表示，全球投資者重新加碼中國市場，積極參與如寧德時代（CATL）53億美元上市、小米及比亞迪合計110億美元的融資，推動股本交易活躍。摩根大通亞太股本市場聯合主管Sunil Dhupelia表示，許多全球投資者減少低配比重，趁資本市場流動性事件增加敞口，對香港及中國內地市場的參與度達近年最高。
5月，中國首次自去年10月以來下調基準貸款利率，當局透過寬鬆貨幣政策緩衝中美貿易戰的經濟影響。中國國務院總理李強本週四表示，中國仍是全球經濟的最大引擎，政策制定者將採取「有力措施」刺激內需消費。瑞銀亞太股本市場主管Aaron Oh認為，投資者對中國有信心，因為中國仍握有支持市場的政策籌碼，且迄今展現出韌性，即使面對全球貿易不確定性。
根據LSEG數據，高盛在2025年上半年亞洲股本市場排名中位居第一，領先摩根士丹利和摩根大通。
編者評論：
香港股本市場在2025年上半年展現強勁復甦態勢，反映出全球資金對中國及亞洲市場的重新評估與信心回歸。Shein的潛在上市成為市場的「催化劑」，不僅象徵著香港作為國際金融樞紐的再度崛起，更反映出在全球政治經濟分裂加劇的背景下，資本正逐步從美國流向亞洲。
然而，儘管市場表現亮眼，投資者對獨立IPO的謹慎態度提醒我們，市場並非完全恢復信心，估值與流動性仍是核心挑戰。香港能否持續吸引大型優質企業上市，並避免過度依賴「A轉H」模式，將是未來市場持續繁榮的關鍵。
此外，中國政府積極調整貨幣政策及推動內需，是維繫市場穩定的重要支柱，但在全球經濟不確定性仍高的情況下，這些政策的效果需持續觀察。投資者應謹慎評估市場風險與機遇，避免被短期熱潮蒙蔽。
總括而言，香港股本市場正處於關鍵轉型期，面對全球資本重新布局的機遇與挑戰，如何打造更具吸引力和韌性的市場生態，將決定其未來能否持續握有亞洲乃至全球資金的「磁石」地位。
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