未來6至12個月對Kalshi及Polymarket等預測平台至關重要
美國的預測市場正處於一個關鍵時刻，法院與監管機構將決定這個快速增長的行業，是應該被視為聯邦衍生品市場管轄，還是由各州博彩法規監管。
這個決定將左右Kalshi及Polymarket等平台是否能在全國範圍內，根據單一的商品期貨交易委員會（CFTC）規管運作，抑或需要遵守各州的博彩法律。這種監管理念的分歧已引發全國多地的執法行動及訴訟。
Raymond James的分析師指出，未來6至12個月是關鍵期，因為多個州的裁決將陸續出爐。內華達、新澤西、馬里蘭及馬薩諸塞等州的判決，正測試「像‘隊伍A會否贏’之類的事件合約，是不是根據《商品交易法》屬於聯邦優先的掉期（swap），還是與需地方牌照的體育博彩無異」的核心問題。
內華達州近期拒絕廣泛的聯邦優先權，成為風向標，令其他州加強對營運商的停止營業令及訴訟。
Kalshi及Polymarket主張，一旦事件合約被列為在CFTC監管的指定合約市場上的掉期，聯邦管轄權應優先於與州博彩法相抵觸的規定。
然而，各州則認為國會從未打算聯邦化體育博彩，且許多合約明顯屬於現有博彩法範圍。
專家表示，這場法律衝突迅速升級，主要業者現正涉及內華達、俄亥俄、紐約、新澤西、馬里蘭、加州及馬薩諸塞等多州的糾紛。
這一法律轉折點出現於2024年，當時法院推翻了CFTC試圖阻止Kalshi推出國會控制合約的行動。該判決令營運商更有信心援引聯邦優先權，也引發了當前一波州與聯邦之間的挑戰。
自此，市場吸引了包括Robinhood、CME集團、ICE、Cboe及Coinbase等重量級參與者，均致力於打造圍繞事件交易的監管基建。
Raymond James指出，未來一年，第三、第四及第九巡迴上訴法院將陸續對掉期分類及聯邦優先權作出全面判決。若三個巡迴法院出現分歧，案件極可能被推上最高法院，分析師預計最高法院或於2027至2028年審理相關案件。
眼下，預測平台營運商面對的是一段延續的不確定期。
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編輯評論與深入分析
這篇報導揭示了美國預測市場在法律與監管層面所面對的重大挑戰。Kalshi及Polymarket等平台利用衍生品市場的規範空間，試圖將事件合約合法化為掉期交易，這不僅是商業模式的創新，更是金融市場與博彩界線的模糊化。
然而，各州對於博彩法律的堅持反映了監管機構對於風險控制及公共政策的考量，特別是在防範賭博成癮與保障消費者方面的責任。這場法律爭議實際上是關於金融創新與傳統法規如何平衡的縮影。
未來6至12個月的多州判決將成為美國預測市場能否實現全國性發展的風向標。若聯邦法院確立CFTC的管轄權優先，預測市場可能迎來快速擴展，吸引更多資本與技術投入，促進金融市場的多元化與透明化。
反之，若多數州法院維持博彩法優先，這些平台將面臨碎片化監管，營運成本大增，甚至可能限制其市場規模和用戶基礎。
此外，這場紛爭也提醒全球市場監管者，面對金融科技創新，要如何在保護投資者利益與促進市場發展間取得平衡。香港作為國際金融中心，也應密切關注這類新興市場的監管動態，思考如何為本地創新企業提供清晰而靈活的法規環境。
總括而言，這不只是法律層面的爭議，更是金融科技未來走向的關鍵分水嶺。對投資者、監管者及業界來說，理解及適應這些變化，將是迎接未來市場機遇與挑戰的必修課。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
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