Binance 和 Tether 正在密切關注韓國：原因何在
穩定幣框架在南韓的演變
南韓已成為全球穩定幣討論的關鍵焦點，吸引了像 Binance 和 Tether 這樣的主要參與者的密切關注。這兩家公司是全球最大的穩定幣發行商之一，未來可能面臨重大挑戰，這取決於新法規在這個東亞國家的發展。
目前，南韓國會正在審議多項競爭性法案，這些法案試圖規範穩定幣的發行、資本支持和監管。雖然這似乎只是國內法規的問題，但其引發的漣漪效應可能會帶來深遠的影響。圍繞監管的辯論和討論反映了南韓更廣泛的戰略目標，特別是在加強對數字金融的國家控制、減少對美元支持的穩定幣的依賴，以及在快速變化的亞太數字資產市場中增強其地位等方面。
擬議的立法涉及幾個關鍵方面，包括但不限於：
* 資本儲備要求
* 資產支持規則
* 是否可以對持有的穩定幣支付利息。
對於 Binance、Tether 和其他主要全球參與者來說，南韓的最終框架可能會釋放出一個巨大的新市場，或者施加超越國界的監管負擔。
南韓穩定幣監管的背景
南韓對穩定幣監管的做法至今大體上不一致。擬議的監管監督分散在多個機構之間，尚未建立明確的法律框架。然而，這種情況可能會迅速改變。
新的提案，包括最低500萬韓元的資本要求和更嚴格的資本規則，可能會重塑目前的監管拼湊。
除了法律變更外，還存在重大經濟擔憂。在2025年第一季度，超過190億美元的美元掛鉤穩定幣流出南韓，這突顯了保持資本和加強金融主權的必要性。
草案立法、經濟緊迫性和中央銀行的謹慎繼續塑造南韓對穩定幣監管的態度。
南韓的穩定幣法案競爭
多位南韓立法者提出了針對穩定幣的法案。雖然所有法案的目標相似——即規範穩定幣，但每個法案所提出的方法卻有所不同。以下是一些法案的簡要介紹。
### 安度喬（民主黨）：價值穩定數字資產法案
2025年7月28日，民主黨立法者安度喬在南韓國會提出了價值穩定數字資產法案，以規範韓元掛鉤的穩定幣。該法案要求發行者：
* 維持最低資本5000萬韓元（約360萬美元）
* 持有100%儲備於高度流動的資產中，如現金或政府債券，以確保穩定性和用戶在三個工作日內的償還。
該法案建立了金融服務委員會、韓國銀行和經濟與財政部的協調監管，並授予他們應對市場擾動的緊急權力。
該法案明確禁止對穩定幣支付利息，以保護貨幣政策並防止金融市場不穩定。
### 金恩惠（人民力量黨）：固定價格數字資產支付創新法案
2025年7月30日，人民力量黨的金恩惠在南韓國會提出了固定價格數字資產支付創新法案。
該法案要求發行者維持最低資本5000萬韓元（約360萬美元），並持有100%儲備於高度流動的資產中，以確保穩定性和保護投資者。
該法案強調透明度，要求強制披露義務，包括詳細的白皮書和產品描述，以增強市場信任。
與其他提案不同，該法案不禁止支付利息，隱含地允許發行者提供收益以吸引用戶。這種市場友好的方法旨在平衡創新與投資者保護，從而使南韓成為亞太數字資產市場中的競爭者。
### 閔炳德（民主黨）：數字資產基本法
南韓民主黨的閔炳德代表於2025年6月10日提交了數字資產基本法。
該法案提議成立一個總統級的“數字資產委員會”，以監督政策協調和行業發展，同時強調私營部門參與的重要性。
該法案授權發行韓元掛鉤的穩定幣。發行者需持有最低資本500萬韓元（約366,000美元）並維持100%儲備，以確保穩定性和用戶的贖回。
此外，該法案還旨在提高透明度，鼓勵競爭，並防止資本流出外國穩定幣。
為何 Binance 和 Tether 對南韓的穩定幣法規如此關注
作為全球兩大穩定幣發行商，Binance 和 Tether 正在密切關注南韓的監管發展，這可能影響當地及亞太金融科技市場。他們的關注集中在三個因素上：
* **機會：** 一個靈活的框架可能支持韓元掛鉤的穩定幣，這將促進亞太地區的跨境結算，對於尋求美元以外替代品的本地用戶來說非常吸引。
* **風險：** 嚴格的規則，如對利息支付的限制，可能會使用戶不願使用穩定幣並限制創新，這將加強美元掛鉤穩定幣（如 Tether 的 USDt 和 USDC）的主導地位，從而限制全球發行商的交易角色。
* **戰略重要性：** 南韓強大的金融基礎設施使其成為儲備支持穩定幣的潛在中心，如果法規平衡。然而，過於嚴格的政策將促進美元掛鉤穩定幣的主導地位，從而減少市場多樣化的機會。
南韓穩定幣監管的全球背景
南韓的穩定幣推動反映了全球對數字資產監管日益嚴格的趨勢。其方向與美國的 GENIUS 法案相一致，該法案同樣旨在標準化穩定幣發行者的儲備管理、透明度和治理。
根據《金融時報》的報導，在2025年第一季度，超過190億美元的美元掛鉤穩定幣流出南韓。許多投資者將資金轉向提供更高收益的海外加密交易所。
這一資金外流對南韓的金融穩定施加了壓力，並加快了建立能夠留住資本的監管框架的努力。
其目標在於兩個方面：
* 建立防護措施以減少金融流失，改善國內創新的條件
* 一個良好調整的監管系統可以提高市場信任，鼓勵機構參與，推動本地發行穩定幣的採用。
然而，韓國銀行已發出警告，認為允許非銀行實體大規模發行穩定幣存在風險，可能對貨幣政策造成干擾，導致系統性不穩定和對貨幣波動的暴露增加。
總的來說，南韓如何解決這些緊張局勢將最終決定它是否能為平衡創新與宏觀經濟穩定設立新標準，或成為（失敗的）監管過度的案例。
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