Binance 和 Tether 正密切關注韓國：原因何在
韓國的穩定幣框架如何演變？
韓國已成為全球穩定幣對話的關鍵焦點，吸引了像 Binance 和 Tether 這樣的主要參與者的關注。這兩家公司都是全球最大的穩定幣發行者，未來的挑戰將取決於該東亞國家新法規的發展。
目前，韓國國會正在審議多項競爭性法案，試圖規範穩定幣的發行、資本支持及監管。雖然看似僅是國內的監管問題，但其引發的影響可能會有深遠的後果。圍繞監管的辯論和討論反映了韓國更廣泛的戰略目標，特別是在加強對數字金融的國家控制、減少對美元支持的穩定幣的依賴，以及在快速變化的亞太數字資產市場中加強其地位。
提議的立法涵蓋了幾個關鍵方面，包括但不限於：
* 資本儲備要求
* 資產支持規則
* 是否可以對持有的穩定幣支付利息
對於 Binance、Tether 和其他主要全球參與者來說，韓國的最終框架可能會釋放出一個龐大的新市場，或是施加超越國界的監管負擔。
韓國穩定幣監管的背景
韓國對穩定幣監管的態度迄今為止大致上不一致。提議的監管監督分散在各個機構之間，尚未建立明確的法律框架。然而，這一情況可能會迅速改變。
新的提案，包括最低資本要求僅為 500 萬韓元和更嚴格的資本規則，可能會重塑當前的監管拼圖。
除了法律變更外，還存在重大的經濟擔憂。在 2025 年第一季度，超過 190 億美元的美元掛鈎穩定幣流出韓國，這突顯了保留資本和加強金融主權的必要性。
草擬的立法、經濟緊迫性和中央銀行的謹慎繼續塑造韓國對穩定幣監管的態度。
韓國的競爭性穩定幣法案
一些韓國立法者提出了針對穩定幣的法案。雖然所有法案的目標相似——即規範穩定幣，但每項法案的具體方法卻有所不同。以下是一些法案的簡要概述。
### 安度喬（民主黨）：價值穩定數字資產法案
2025 年 7 月 28 日，民主黨立法者安度喬在韓國國會提出了價值穩定數字資產法案，旨在規範韓元掛鈎的穩定幣。該法案要求發行者：
* 維持最低資本 50 億韓元（約 360 萬美元）
* 持有 100% 的儲備，以高度流動的資產（如現金或政府債券）來確保穩定性和用戶在三個工作日內的償還。
該法案建立了金融服務委員會、韓國銀行和經濟與財政部的協調監管，並授予他們在市場中斷時的緊急權力。
該法案明確禁止對穩定幣支付利息，以保護貨幣政策並防止金融市場的不穩定。
### 金恩惠（人民力量黨）：固定價格數字資產支付創新法案
2025 年 7 月 30 日，人民力量黨的金恩惠在韓國國會提出了固定價格數字資產支付創新法案。
該法案要求發行者維持最低資本 50 億韓元（約 360 萬美元）並持有 100% 的儲備，以高度流動的資產，確保穩定性和保護投資者。
該法案強調透明度，要求強制披露義務，包括詳細的白皮書和產品描述，以增強市場信任。
與其他提案不同，該法案不禁止支付利息，隱含允許發行者提供收益以吸引用戶。這種市場友好的方法旨在平衡創新與投資者保護，從而使韓國成為亞太數字資產市場中的競爭者。
### 閔炳德（民主黨）：數字資產基本法
2025 年 6 月 10 日，韓國民主黨的閔炳德提出了數字資產基本法。
該法案提議成立一個總統級的“數字資產委員會”，以監督政策協調和行業發展。同時，它也強調私營部門參與的重要性。
該法案授權發行韓元掛鈎的穩定幣。發行者需持有最低資本 500 萬韓元（約 366,000 美元）並維持 100% 的儲備以確保穩定性和用戶贖回。
此外，該法案還旨在提高透明度、鼓勵競爭並防止資本流出至外國穩定幣。
為什麼 Binance 和 Tether 對韓國的穩定幣監管如此感興趣
作為全球兩大穩定幣發行者，Binance 和 Tether 正密切關注韓國的監管發展，這可能影響當地及亞太金融科技市場。他們的關注集中在三個因素上：
* **機會：** 一個靈活的框架可以支持韓元掛鈎的穩定幣，促進亞太地區的跨境結算，對當地用戶尋求美元掛鈎幣的替代品具有吸引力。
* **風險：** 嚴格的規則，如限制支付利息，可能會使用戶不願使用穩定幣並限制創新，進一步強化美元掛鈎穩定幣（如 Tether 的 USDt 和 USDC）的主導地位，從而限制全球發行者的交易角色。
* **戰略重要性：** 韓國強大的金融基礎設施使其成為儲備支持穩定幣的潛在中心，若監管平衡。然而，過於嚴格的政策將促使美元掛鈎穩定幣的主導地位，減少市場多樣化的機會。
韓國的穩定幣監管在全球背景下
韓國對穩定幣的推進反映了全球對數字資產監管日益嚴格的趨勢。其方向與美國的 GENIUS 法案相符，該法案旨在標準化穩定幣發行者的儲備管理、透明度和治理。
根據《金融時報》，在 2025 年第一季度，超過 190 億美元的美元掛鈎穩定幣流出了韓國。許多投資者將資金轉向提供更高收益的海外加密交易所。
這一資本外流對韓國的金融穩定造成了壓力，並加速了創建一個能夠留住資本的監管框架的努力。
其目標有兩個方面：
* 建立防護網以減少資金外流，改善國內創新的條件
* 一個良好調整的監管系統可以提高市場信任，鼓勵機構參與並推動本地發行的穩定幣的採用。
但韓國銀行已發出警告，認為允許非銀行實體大規模發行穩定幣存在風險，可能會對貨幣政策造成干擾，引發系統性不穩定，並增加對貨幣波動的暴露。
總的來說，韓國如何解決這些緊張關係將最終決定其是否能為創新與宏觀經濟穩定之間的平衡設定新標準，或成為（失敗的）監管過度的案例。
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