雀巢今年初的升勢已回落，Bernstein：投資者或有「第二次機會」
雀巢（Nestlé）今年初股價曾經大幅反彈，但近日升勢已經消退。不過，投資研究機構Bernstein指出，隨著股價回落至年初水平附近，投資者或有「第二次機會」可以重新入場。
Bernstein本週發表報告，重申對雀巢的「市場表現」（Market Perform）評級，並維持每股85瑞郎的目標價。報告指出，雀巢股價在3月中曾一度飆升約22%，主要受到美國掃描銷售數據改善以及市場投資情緒回暖的推動。
Bernstein表示，這波反彈速度驚人，令不少投資者感嘆錯失了「押注轉機題材」的良機。
然而，Bernstein分析，美國市場的業績改善部分是因為統計方式有所更改。納入電商數據後發現，雀巢的表現其實從未像之前數據所示那般疲弱。
報告提到，奶精產品帶動了部分增長，但Bernstein質疑這是否能歸功於CEO Mark Schneider的轉型策略，認為這主要是因為早於Freixe晉升前就已決定的新產能投產。
此外，美國市場在冷凍比薩等類別確實呈現「廣泛的競爭力改善」，但弱點仍然存在。歐洲市場表現反而惡化，中國市場的份額增長也有所放緩。美國嬰兒食品市場份額「流失約600個基點」，咖啡市場份額的增長亦開始減速。
儘管如此，Bernstein指出一些利好因素，包括意外任命Pablo Isla為董事長，以及投入成本回歸正常，有助減輕利潤率風險。
不過，該機構提醒，雀巢目前的市盈率重估——2026財年預測市盈率上升了近7.5個百分點——已反映了約4.5%的長期有機增長預期，但Bernstein認為這個預期過於樂觀，超出了他們認為現實可達的水平。
雀巢：牛市還是熊市的選擇？
對於關注雀巢的投資者而言，Bernstein的報告提供了既有利好又有隱憂的視角。股價曾經快速反彈，吸引市場目光，但背後的基本面改善並非全面且持續，部分增長來自早期決策及統計數據調整，而非管理層近期的策略成效。
此外，歐洲和中國市場的表現不佳，加上美國嬰兒食品市場份額嚴重流失，都顯示雀巢面臨的競爭壓力依然沉重。雖然投入成本回落有助於利潤率，但市場對其長期增長的期待似乎過高。
這份報告提醒投資者，面對這類大型跨國消費品巨頭，股價的波動不一定完全反映基本面轉機，投資決策應該更加謹慎，並深入分析各區域市場的實際表現和競爭格局。
從更廣泛的角度看，雀巢的情況反映出大型傳統企業在數字化和電商崛起的環境下，如何調整業務和衡量業績的挑戰。未來投資者應關注這些企業如何真正推動創新和市場份額的可持續增長，而非只是數據和股價的短期波動。
總括而言，雀巢的「第二次機會」確實存在，但這並非一個無風險的投資誘因，投資者要有清醒的認知和全面的評估，才能在這場「轉型賭局」中找到真正的勝算。
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