阿里巴巴轉型加速 AI雲端業務爆發增長

阿里巴巴股份下跌，尽管人工智能增长加速

尽管阿里巴巴（NYSE: BABA）公布的最新季度业绩令人失望，导致其股价下跌，但该公司仍在展示出强劲的增长势头，尤其是在人工智能和云计算领域。

阿里巴巴的电子商务业务继续显示出复苏的迹象，其收入同比增长9%，达到140亿美元，税息折旧摊销利润（EBITA）增长8%，达到58亿美元。该公司的云计算业务收入增长加速至18%，达到42亿美元，人工智能相关业务的增长更是连续第七个季度实现三位数增长。

然而，尽管这些积极的因素，阿里巴巴的股价仍然下跌。分析师认为，这可能是由于投资者对公司业绩的期望过高。

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**持续的转型**

阿里巴巴最大的业务仍然是电子商务，包括其领先的淘宝和天猫平台。近年来，由于中国经济疲软和来自拼多多的激烈竞争，该业务一直面临压力。然而，阿里巴巴一直在投资于电子商务业务，以使其更具竞争力，其努力在今年开始显现，首先是商品交易总值（GMV）增长，然后是收入和EBITA增长。

在2025年第四季度（截至2025年3月31日），电子商务业务的收入同比增长9%，达到140亿美元，其中第三方业务增长12%。阿里巴巴将增长归因于此前实施的新软件服务费的较高提取率以及其新的人工智能营销工具Quanzhantui的采用率增加。

重要的是，其分部EBITA增长了8%，达到58亿美元。这表明其电子商务业务不仅在增长，而且还在盈利增长。该公司表示，继续看到新客户的强劲增长以及订单的持续增加。其88VIP高级会员继续以两位数的速度增长，达到5000万会员。

阿里巴巴计划大量投资于“即时商业”，即客户可以在一小时内收到在淘宝平台上购买的商品。管理层认为，这可能成为一个10亿消费者的市场机会。同时，该公司还与社交媒体平台Rednote（类似于Instagram）延长了协议，在其帖子中直接嵌入淘宝链接。

其云智能集团或云计算部门的收入增长加速至18%，达到42亿美元。该公司表示，其人工智能产品正在各行业中得到更广泛的采用，从而帮助实现了人工智能相关业务的连续第七个季度三位数增长。该部门的调整后EBITA飙升69%，达到3.33亿美元。

该公司预计在未来几个季度将看到云计算收入的显著增长。

该公司的其他业务也普遍显示出强劲的收入增长，尽管它们在很大程度上仍然无利可图。其国际商业部门（AIDC），包括速卖通，再次领先，收入增长22%，达到46亿美元。然而，其分部EBITA亏损4920万美元。该公司仍希望该部门今年实现盈利，尽管存在关税。

总体而言，阿里巴巴的收入增长了7%，达到326亿美元，而调整后的EBITA增长了36%，达到45亿美元。其调整后的每股美国存托凭证（ADS）收益增长了23%，达到1.73美元。

其经营现金流增长了18%，达到38亿美元，但由于大量投资于数据中心基础设施，其自由现金流暴跌76%，至5160万美元。然而，它在整个财年仍然产生了102亿美元的自由现金流。

阿里巴巴以516亿美元的现金和短期投资以及318亿美元的债务结束季度。此外，其资产负债表上还拥有566亿美元的股权和其他投资。

**现在是买入的好时机吗？**

尽管投资者对阿里巴巴的业绩有所失望，但该公司仍在展示出强劲的转型进展。在国内电子商务业务方面，它取得了显著的进步，实现了增长。即时商业可能成为一个重要的差异化因素，而与Rednote的合作看起来是一个明智的举动。同时，其Quanzhantui人工智能营销工具继续获得采用。

该公司的云计算业务正在显示出强劲的增长和良好的运营杠杆。虽然中国的人工智能竞争非常激烈，但阿里巴巴已经成为中国领先的人工智能玩家之一。

此外，如果该公司能够使其AIDC业务实现盈利，这将成为今年的一个重要盈利驱动因素。目前，它拥有许多亏损的新兴业务，正在试图开发。

以2026年分析师估计的12倍远期市盈率计算，该股票仍然很便宜，尽管不像去年大部分时间那么便宜。但随着持续的转型和估值，这似乎是一个不错的买入机会。

作为一名财经记者，我认为阿里巴巴的最新业绩显示出该公司在多个领域的强劲增长势头，尤其是在人工智能和云计算领域。尽管投资者可能对业绩有所失望，但我相信该公司仍有潜力在未来实现强劲增长。同时，当前较低的估值也使得该股票具有吸引力。