## **阿里巴巴股價一個月下跌8%：與蘋果合作能否助力復甦？**
扎克斯投資研究 – 8分鐘前
阿里巴巴集團（BABA）的股價在過去一個月下跌了8.2%，表現低於扎克斯互聯網商業行業和零售批發行業的表現，反映出投資者對該公司與蘋果合作的AI技術進展的擔憂。
中國電商和雲計算巨頭阿里巴巴最近發布了其Qwen3 AI模型的版本，適用於蘋果的MLX架構，實現與iPhone、iPad、MacBook和Mac電腦的兼容。這一發展是將蘋果智能功能引入中國市場的重要一步，但監管障礙仍然存在。
### **一個月表現**
阿里巴巴的股價在過去一個月表現不佳。
### **蘋果合作推進，但監管審查嚴格**
阿里巴巴的AI模型與蘋果設備的技術整合標誌著雙方合作的重大進展，旨在為中國消費者提供AI驅動的功能。蘋果智能涵蓋了各種AI工具，包括Genmoji和寫作工具，需要本地合作以符合中國法規。
然而，這一合作面臨來自美國官員的嚴格審查，他們正在審查蘋果將阿里巴巴的AI技術整合到中國銷售的iPhone的計劃，反映出美中技術關係的廣泛緊張局勢。
### **季度業績喜憂參半，反映更廣泛的挑戰**
阿里巴巴的2025年第四季度業績喜憂參半，令投資者失望。總收入達到2365億元人民幣，同比增長7%，但低於扎克斯共識預期的1.49%。該公司的調整後EBITA表現較強，同比增長36%至326億元人民幣，表明運營效率有所提高。
淘寶和天貓集團表現穩健，客戶管理收入同比增長12%，主要由於費率提高。雲智能集團加速增長至18%，與AI相關的產品收入連續第七個季度保持三位數增長。
### **監管風險帶來戰略不確定性**
監管環境是阿里巴巴增長軌跡的最大風險，尤其是與蘋果合作的AI安排。美國對蘋果-阿里巴巴AI安排的反對可能會限制雲收入的增長潛力。
### **估值和競爭格局**
儘管近期下跌，阿里巴巴的估值指標表明該股票與全球科技同行相比交易價格有顯著折扣。該股票的未來12個月市盈率為10.61倍，低於扎克斯互聯網商業行業平均的24.05倍。
中國電商和雲市場競爭激烈，國內競爭對手如京東和拼多多對電商業務施加壓力，而國際雲服務提供商如微軟和亞馬遜則競爭企業客戶。
### **投資展望：需要耐心**
鑑於當前圍繞蘋果合作和更廣泛的監管環境的不確定性，投資者應考慮維持現有倉位，避免在出現更大清晰度之前進行重大新投資。
技術進展與蘋果整合表明長期潛力，但監管風險可能延遲在2026財年帶來有意義的好處。
作為編輯，我認為阿里巴巴的股價表現與其業務基本面有一定的關係，但投資者需要關注監管風險和競爭格局的變化。同時，阿里巴巴的技術實力和市場領導地位為其長期增長提供了基礎。
