關稅風暴下股市逆勢大反彈！

關稅、Nvidia及本周美股走勢的四大焦點

美國總統特朗普於周五指控中國違反了雙方本月初達成的初步貿易協議，令股市在週末前一度動盪。標普500指數在周五收市時表現平淡，雖然當日大部分時間下跌，但全周及五月份依然錄得升幅。事實上，關稅成為今周市場的四大主軸之一，投資者全程緊張觀望。

特朗普於周五早上發表上述言論後，午飯時間又有彭博報道指，特朗普政府計劃擴大對中國科技企業的限制，令市場再下一城。其後數小時，特朗普在白宮橢圓辦公室接受記者訪問時表示，預計會與中國國家主席習近平通話，消息令美股收復了當日大部分失地。整體而言，標普500指數於這個假期縮短的交易周內上漲近2%。周二大市大幅反彈，主要因為特朗普於上周日決定延遲對歐盟徵收他早前威脅的50%關稅，成為本周上升的主要動力。

從五月全月來看，美股表現更為強勁，投資者對於正反關稅消息似乎已見慣不怪，標普500指數單月升超過6%，創下自2023年11月以來最佳單月升幅。這次完全沒有出現華爾街「五月賣股離場」的老生常談。

Nvidia成業績焦點

Nvidia成為本周業績公佈的明星。該公司公佈季度業績及前景預測均勝預期，儘管美國對其可在中國出售的AI晶片設有限制，但Nvidia仍然交出亮麗表現。公司目標價由每股165美元上調至170美元。Nvidia股價於周四大升逾3%，但周五隨大市回落而收復部分升幅。

同晚，Salesforce亦公佈業績及前景優於預期，但股價周四跌超過3%，周五再跌近0.5%。部分華爾街人士認為，Salesforce行政總裁Marc Benioff過度聚焦人工智能，忽略了公司核心業務。

Costco於周四晚公佈被Jim Cramer形容為「完美季度」的業績，邊際利潤及同店銷售增長均有亮眼表現，反觀其他零售商則受關稅壓力困擾。Costco股價周五先低後高，最終升約3%。今周表現最佳的「投資俱樂部」持股包括Costco及Nvidia，Salesforce則最差。

投資俱樂部操作及Broadcom動向

本周於周二大市急升時，俱樂部發出唯一一次交易提示，減持Broadcom並鎖定自2023年8月買入以來170%利潤。這次小幅減持不代表對Broadcom長線前景有變，只是將評級調低至2級，即如股價回落會再吸納，反映短線觀點。Broadcom本周升近6%，五月升幅接近26%，僅次於GE Vernova的27%月升幅。

GE Vernova作為俱樂部新成員，本周亦表現不俗。周二同時下調GE Vernova評級至2級，因其股價近期創新高，但目標價則由每股460美元上調至500美元，反映業務動力強勁。Broadcom將於下周四公布業績。

通脹及聯儲局動態

通脹亦是本周焦點。聯儲局最愛的通脹指標於周五公布，4月數字較預期溫和，支持物價壓力正在緩解的說法。不過關稅最終水平仍未明朗，未來或會重新推高通脹。根據聯儲局5月會議紀錄，官員們對此感到憂慮，認為貨幣政策應採取「審慎態度」，因經濟若通脹升溫將面臨「艱難取捨」。翌日，聯儲局主席鮑威爾應特朗普邀請到白宮會面。會後聯儲局聲明指，鮑威爾未有討論政策預期，只強調政策路徑完全取決於未來經濟數據及前景。眾所周知，特朗普希望鮑威爾減息，而聯儲局上次減息已是去年12月。

評論：市場韌性與「新常態」的啟示

今周美股的走勢，充分體現「壞消息不等於壞市」，投資者對於貿易戰、關稅及通脹等不確定性已經有極高的「抗體」。特朗普一言一行、甚至是午餐時段的傳聞，都能令市場短線波動，但最終大市依然向上，反映資金對美國經濟基本面和科技龍頭的信心未動搖。

Nvidia、Costco等業績亮眼，證明在全球供應鏈受壓、地緣政治緊張下，真正有競爭力的企業可以逆勢突圍。另一方面，Salesforce的下跌提醒我們，即使是龍頭企業，若策略偏離核心，市場也會毫不留情。

聯儲局的審慎態度，與特朗普的減息訴求形成微妙張力。這種「政策不確定性」成為新常態，投資者反而學會了在波動中尋找機會。從香港的角度看，美國科技股的強勢和市場適應力，值得本地投資者反思——在外圍不明朗時，如何聚焦於基本面強勁、具全球競爭力的企業，才是長線致勝之道。

最終，這一周的美股故事，是一個「不確定性中見韌性」的現代資本市場縮影。未來，無論是中美貿易戰、AI科技競賽，抑或全球通脹壓力，市場都會繼續在風浪中尋找自己的節奏。投資者要做的，不是預測風暴，而是學懂駕馭浪潮。