關稅衝擊！摩根大通降評汽車股，車市風雲變色？

JP Morgan下調多個汽車市場評級，因關稅影響

JP Morgan最近下調了幾個汽車市場的評級，包括Openlane Inc（NYSE: KAR）、CarGurus（NASDAQ: CARG）和Truecar Inc（NASDAQ: TRUE），主要是因為新施加的25%進口汽車及零部件關稅所帶來的重大挑戰。

該行認為，供應鏈的持續干擾和汽車成本上升對整體汽車零售生態系統構成負面影響。JP Morgan將Openlane和CarGurus的評級從“增持”下調至“中性”，並將TrueCar的評級從“中性”下調至“減持”。

儘管最近美國經銷商之間的交易（D2D）出現強勁的長期趨勢，但對於KAR來說，租約到期回收周期可能會被推遲，這是該行的分析之一。關於CARG的評級下調，則是因為預期價格的支持力量將可能放緩，而TRUE的前景下調則因為高增量原始設備製造商（OEM）計劃可能延遲及新產品如TC+的採用可能滯後。

預計25%的進口關稅將使平均交易價格（ATP）上升4,000至5,300美元，這將轉化為每月付款上升9%至12%。JP Morgan警告，這些關稅可能導致供應鏈的即時干擾，對生產的短期影響將大於需求，從而導致庫存減少。

該行還預計，隨著買家在新車價格上漲和供應短缺的情況下尋求接近新車的二手車，近期二手車價格將上升。然而，隨著零部件成本增加每輛車50至100美元，對二手車需求的可負擔性擔憂可能在中期內造成壓力。

JPMorgan認為，特許經銷商在中期內受影響最小，因為他們受益於每單位毛利（GPU）頑強和零部件及服務業務的增長，消費者也傾向於更長時間持有汽車。公共二手車經銷商的庫存為30至60天，可能會因需求轉向二手車而經歷毛利的短暫激增。

B2B市場ACV Auctions仍然被看好

JP Morgan仍然對B2B市場ACV Auctions保持“增持”評級，因其對D2D的長期增長有更清晰的曝光，且消費者對經銷商的銷售基數較低，受關稅影響的可能性較小。然而，該行提高了對更廣泛汽車行業的下行風險的概率，並相應調整了行業目標倍數。

在當前的經濟環境下，JP Morgan的評級調整反映了市場面臨的多重挑戰，尤其是新關稅帶來的供應鏈風險和價格上漲壓力。這不僅影響了汽車經銷商的運營，也讓消費者在購買決策上更加謹慎。在這種情況下，企業需要更靈活地應對市場變化，並探索創新策略以吸引消費者。未來，汽車行業的競爭將更加激烈，如何在不斷變化的環境中保持競爭力，將是一個值得關注的課題。

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