關稅恐慌：半導體股面臨20%下跌風險？

半導體股票可能面臨高達20%的下行風險

根據花旗銀行的報告，如果美國新一輪關稅引發更廣泛的經濟放緩，半導體股票可能面臨高達20%的下行風險。花旗警告，持續的貿易緊張局勢可能會凍結全球芯片供應鏈。

花旗的分析師寫道：“我們認為半導體行業面臨的最大風險是由於關稅引發的經濟衰退。”

他們指出：“如果關稅再持續一個月，我們相信供應鏈極有可能因為不確定性而‘凍結’，這將導致訂單率和庫存大幅降低，並在整個行業中造成盈利預測的下降，這情況與新冠疫情時期相似。”

花旗估計，跟蹤美國半導體行業的SOX指數，盈利預測可能進一步削減10%，估值倍數也將減少10%。

這將是在該行業近期回調的基礎上進一步的打擊，SOX目前的交易倍數為20倍預期盈利，僅比標普500指數高出4%，而低於其歷史溢價的8%。

特朗普政府最新的關稅包裹對來自台灣（32%）、南韓（25%）、中國（34%）和越南（46%）的進口徵收重稅，並對所有進口產品普遍徵收10%的關稅。

花旗形容這一關稅制度“複雜且難以準確評估”，因為全球半導體供應鏈的複雜性。

雖然直接的芯片進口可能避免關稅，但JP摩根指出，更大的風險在於最終需求，因為電子產品和汽車的價格上漲可能導致“需求摧毀”。

JP摩根的分析師表示：“即使有潛在的232條款調查和最終關稅，實際上直接運送到美國的半導體非常少。”

他們補充道：“真正的影響預計將來自於包含半導體的最終產品價格上升。”

類似2018年貿易戰，半導體股票或將再跌10%

JP摩根還將此次情況與2018年美中貿易戰進行了對比，當時半導體股票從高峰到低谷下跌了30%至35%，原因在於盈利削減和需求下降。

分析師表示：“我們預計在接下來的六個月內，可能會出現大約10%的進一步下行風險，範圍在5%至15%之間。”

花旗指出，ON半導體、美光科技和GlobalFoundries因為利潤率較低而面臨較大風險，而博通則因其高估值倍數而受到關注。相對而言，類比設備公司如模擬器件和德州儀器的高利潤率可能在經濟衰退中表現更佳。

儘管短期內看跌，但兩家公司都指出，任何由經濟衰退引發的拋售可能為反彈奠定基礎，就像疫情期間的情況一樣。

花旗表示：“就像新冠疫情一樣，一旦供應鏈和關稅變得更穩定和可預測，將會出現快速反彈。”

這篇報導揭示了當前半導體行業面臨的風險和挑戰，尤其是隨著全球經濟環境的變化，投資者必須謹慎考量。隨著關稅政策的實施，供應鏈的穩定性變得至關重要，這不僅影響了企業的盈利能力，也影響了消費者的需求和市場的整體健康。未來幾個月，市場的動態可能會對半導體行業的回暖產生深遠的影響，投資者應時刻保持警覺，並考慮可能的應對策略。

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