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Cleveland-Cliffs股價於盤前下跌約1.5%，GLJ Research雙重下調評級至「賣出」並將目標價調低至3.91美元
Cleveland-Cliffs（紐約證券交易所代號：CLF）股價於週三盤前交易中下跌約1.5%，原因是GLJ Research將該股評級由「買入」大幅調降至「賣出」，同時將目標價由此前水平下調至3.91美元。
這次評級調降反映出分析師Gordon Johnson對該股立場的劇烈轉變。Johnson承認，今年一月以每股9.90美元買入CLF股票的決定是「非常糟糕/可怕的判斷」。
根據GLJ的報告，評級下調主要源於對CLF營運及財務狀況的嚴重擔憂。該公司第一季度息稅前利潤（EBIT）錄得負5.38億美元，遠低於市場預期的負3.85億美元。
Johnson形容這是「史上最差的表現（沒聽錯）」，而第一季度的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）負1.74億美元，為自2020年疫情期間第二季度以來最差的表現。
儘管CLF預計第二季度鋼價將環比上升每噸40美元，但分析師仍預計EBIT將持續虧損，市場共識估計虧損約2.27億美元。
Johnson強調：「公司在價格上升的季度仍無法實現盈利。」
此外，債務水平亦引發警示。公司總債務激增至歷史新高的76億美元，槓桿率達到資產總額的約40倍。
Johnson指出，「CLF的命運似乎取決於特朗普總統對鋼鐵進口的保護主義措施是否得以維護，以及美國汽車製造業是否回流」，並補充說這為公司帶來「巨大風險，視乎特朗普總統對關稅政策的態度如何轉變」。
分析師指出四大理由看淡CLF股價，目標價重訂為3.91美元
儘管CLF今年以來股價已下跌32%，且空頭持倉比例高達13.9%，Johnson仍列出四個主要原因支持做空該股。他以「非常慷慨的8.5倍企業價值/EBITDA倍數」套用至2029年預估數據，得出調整後目標價為3.91美元。
雖然公司正嘗試重組營運並聚焦汽車產業，但Johnson認為在當前宏觀經濟及行業環境下，這些努力尚不足以扭轉頹勢。
他總結道：「美國鋼鐵行業基本面正急速下滑（尤其是CLF），加上我們認為市場共識預估仍過高，因此我們現將CLF視為任何金屬與礦業投資組合中的核心做空標的。」
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評論與啟示
GLJ Research對Cleveland-Cliffs的雙重下調評級，反映出鋼鐵行業在面對全球經濟疲軟和供應鏈波動時的嚴峻挑戰。尤其是CLF第一季度大幅虧損，與市場預期嚴重背離，顯示公司內部結構調整和市場定位尚未奏效。債務水平飆升至破紀錄的76億美元，槓桿率極高，令公司財務狀況極為脆弱，增加了經營風險。
Johnson提到CLF命運高度依賴於美國前總統特朗普的保護主義政策，這種政治風險增加了投資的不確定性。這提醒投資者，對於重資產、受政策影響大的產業，政治環境變化往往是不可忽視的重大風險因素。
從投資策略角度看，儘管CLF股價已大幅下跌且有較高的空頭持倉，但分析師仍看空，並給出相對保守的估值目標，反映出市場對該股未來表現的悲觀預期。這對香港及全球投資者而言，是一個警示：在進入鋼鐵及重工業領域投資時，需謹慎評估公司基本面、行業趨勢及政策風險，切勿輕易追高。
最後，GLJ Research的評級調整也揭示了分析師自我反思的重要性。Johnson公開承認之前的錯誤判斷，展現出專業分析師應有的誠信與謙遜態度，這對投資者建立信任關係至關重要。未來投資者在參考分析報告時，也應關注分析師的歷史表現及態度，從多角度綜合判斷投資決策。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
