量化寬鬆（QE）是什麼？它是如何運作的？
量化寬鬆（QE）是一種非傳統的貨幣政策工具，主要由中央銀行在利率已經處於低位且無法進一步降低的情況下使用。這一政策在2008年全球金融危機期間變得廣為人知，因為傳統的貨幣工具，如降低利率，已無法有效刺激經濟增長。
QE的主要目標是通過增加貨幣供應來促進經濟增長。這是通過鼓勵銀行增加貸款以及降低消費者和企業的借貸成本來實現的。當中央銀行實施QE時，它們會從市場上購買政府債券或其他證券，向金融系統注入現金。
儘管人們有時會說QE就像是“印鈔”，但這並不等同於製造新的實體貨幣。相反，它增加的是數字貨幣的數量——即銀行賬戶中的餘額。這不是加密貨幣，而是由中央銀行創造的普通貨幣，銀行用來增加貸款，從而促進消費和投資。
QE還可以推高股票和債券等資產的價格，因為尋求回報的額外資金會推高需求。各國政府在COVID-19疫情期間也使用QE來幫助穩定經濟並支持增長。
量化寬鬆是如何運作的？
要理解QE的運作方式，重要的是要了解推動這一政策的逐步機制。
QE不是通過單一行動來運作的——它通過一系列事件進行，這些事件始於中央銀行，最終影響日常經濟活動。以下是這一過程的典型展開方式：
1. 資產購買：中央銀行從銀行和金融機構購買政府證券，例如國庫券。
2. 增加貨幣供應：這些購買向金融系統注入流動性。
3. 降低利率：隨著現金的增加，銀行降低利率，使貸款變得更便宜。
4. 促進貸款和消費：更便宜的貸款意味著更多的商業投資和消費者支出，這是經濟增長的關鍵驅動力。
量化寬鬆的實踐：歷史範例
量化寬鬆不僅僅是一個理論——在經濟困難時期，主要中央銀行已經多次使用這一政策。
以下是一些實際的例子：
– **美國（2008–2014；2020年）**：全球金融危機
在2008年房地產市場崩潰後，美國經濟陷入深度衰退。為了幫助經濟復甦：
– 聯邦儲備系統啟動了三輪QE（QE1、QE2、QE3）。
– 購買了數萬億美元的政府債券和抵押貸款支持證券。
– 這有助於降低利率，支持貸款，並推動股市上漲。
當COVID-19使全球經濟停擺時，美國聯邦儲備迅速行動：
– 重新引入QE，最高每月購買1200億美元的債券。
– 目的是保持借貸成本低，支持企業和家庭。
– **日本（2001–2006，及2013年起）**：抗擊通縮
日本多年來面臨低通脹和增長乏力的問題。日本銀行（BoJ）：
– 在其他國家之前就開始使用QE。
– 購買了大量政府債券，並後來包括股票和房地產投資信託。
– **歐元區（2015–2022）**：債務危機後的復甦
歐洲央行（ECB）在希臘、意大利和西班牙發生債務危機後引入QE：
– ECB購買了來自歐元區國家的政府債券，以降低借貸成本。
– 這支持了較弱的經濟，並旨在防止通縮（價格下跌）。
量化寬鬆對加密市場的影響
量化寬鬆不僅影響傳統金融市場，還對加密貨幣市場產生影響。
當中央銀行向經濟注入更多現金時，部分資金會流入比特幣和其他替代資產，推高其價格。這種流動性的激增通常會推動各類資產價格上漲，包括加密貨幣，因為可供投資的資金增多。
此外，在QE期間，由於貨幣供應增加，法定貨幣可能會貶值，這使得一些投資者尋求加密貨幣作為對抗通脹或貨幣貶值的避險工具。特別是比特幣，經常被視為類似黃金的價值儲存。
例如，在2020年COVID-19疫情期間，美國聯邦儲備推出了激進的QE。與此同時：
– 比特幣在2020年3月的交易價格低於5000美元。
– 到2021年底，它的價格已飆升至超過60000美元。
比特幣在QE期間增長的關鍵因素包括通脹擔憂上升和低利率促使投資者轉向替代資產。在這些因素中，尋求傳統金融之外的價值儲存可能是主要驅動力。因此，QE可以通過影響投資者情緒和流動性，間接促進加密市場的繁榮。
反面：當QE結束時，加密市場可能會受到影響
當中央銀行結束QE或開始提高利率（收緊政策）時，流動性會減少，借貸成本會上升。這可能導致包括加密貨幣在內的風險資產回調。
例如，在2022年，聯邦儲備開始進行量化緊縮以應對通脹。比特幣的價格從3月的約47000美元跌至12月的17000美元以下——這一下降可能是由於投資者轉向更安全的資產，並因利率上升而降低風險偏好所致。
量化寬鬆（QE）與量化緊縮（QT）：主要區別
量化寬鬆（QE）和量化緊縮（QT）是中央銀行使用的兩種對立貨幣政策。
QE涉及通過購買政府債券等資產來擴大貨幣供應，向經濟注入現金以刺激增長。其主要目的是在經濟困難時降低利率並鼓勵貸款。
QT則是收縮中央銀行資產負債表的過程。它涉及出售資產或讓其到期，從而減少貨幣供應。QT的目標是冷卻過熱的經濟，防止通脹過快上升。
QE和QT的主要區別在於對中央銀行資產負債表的影響：QE擴大資產負債表，而QT則收縮。在市場影響方面，QE通常會推高資產價格，而QT則可能導致資產價格下跌和利率上升。這兩種政策對通脹和市場穩定都有顯著影響。
聯邦儲備的縮減與量化寬鬆是相同的嗎？
不，縮減與QE並不相同，但它們是相關的。
量化寬鬆是指聯邦儲備主動購買資產，如政府債券，以向經濟注入資金並降低利率。
縮減則是指聯邦儲備減少資產購買的速度——這是QE結束的開始，而不是逆轉。
2025年聯邦儲備仍在收緊還是放鬆？
截至2025年4月，美國聯邦儲備正在應對持續的通脹壓力和經濟增長放緩的複雜經濟形勢。
作為回應，聯邦儲備將基準利率維持在4.25%至4.50%的範圍內，顯示出對貨幣政策調整的謹慎態度。
雖然聯邦儲備尚未完全轉向放鬆政策，但已開始減少QT的力度。具體來說，自4月起，聯邦儲備將國債的每月減少額從250億美元減少至50億美元，同時繼續允許350億美元的抵押貸款支持證券到期而不再投資。
展望未來，聯邦公開市場委員會（FOMC）預計在2025年稍晚可能會有兩次降息，具體取決於經濟狀況。這一預測反映了聯邦儲備試圖在控制通脹和支持就業之間取得平衡，並面對近期關稅政策的影響等不確定性。
量化寬鬆的利弊
量化寬鬆能夠促進增長並降低借貸成本，但過度使用可能會助長通脹、資產泡沫和長期政策挑戰。
優點
– QE通過增加貨幣供應和鼓勵貸款及投資來促進經濟活動。
– 通過購買政府債券，QE降低了利率，使企業和消費者的借貸成本變得更便宜。
– 通過向經濟注入流動性，QE有助於提升需求並支持價格穩定，防止通縮。
缺點
– 過度增加貨幣供應可能會貶值貨幣並推高通脹。
– 寬鬆的貨幣政策可能會推高資產價格，導致股票、債券或房地產的估值過高。
– QE會增加國債，使中央銀行在未來管理通脹或利率變得更加困難。
總的來說，量化寬鬆仍然是一種強大的雙刃劍工具：能夠在危機中穩定經濟，但也帶來必須謹慎管理的長期風險，以避免重蹈覆轍。
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