從1800億巔峰到清零！11年風雨的轉融券存量業務全面了結，過去一年被多次限制
財聯社10月1日訊（記者 闫军）全市場轉融券正式清零。
9月30日，中證金融發布轉融通和融資融券業務數據，截至9月27日，轉融券餘額降為0。這意味著，市場存量轉融券業務已經全部了結。
今年7月10日，證監會宣布暫停轉融券業務，規定存量轉融券合約可以展期，進一步上調融券交易保證金比例，但不得晚於9月30日了結。
對於暫停轉融券業務的初衷，監管表示，為切實回應投資者關切，維護市場穩定運行，經充分評估當前市場情況，進一步強化融券逆周期調節，通過依法展期和新老劃斷安排，逐步暫停轉融券業務。
個股轉融券和ETF轉融券均清零之外，兩融業務正如何變化？中證金融數據顯示，融券餘額也急劇下降，截至9月27日，全市場融券餘額僅剩97.94億，較此前千億規模高峰下降明顯。兩融業務僅剩融資一枝獨秀。
轉融券業務清零
轉融券業務自2013年2月28日正式啟動試點，此次暫停以及存量了結，意味著這項發展超11年的業務按下了暫停鍵。
所謂轉融券業務，是指持有股票的上市公司大股東、基金公司等機構通過證券公司借給投機者賣出的一種業務。轉融券業務的推出擴大了融券業務的規模，使證券公司能夠通過證券金融公司向基金、社保基金等機構投資者融券，再供融資融券客戶融券賣空。
轉融券業務提供了多空平衡的工具，也一度獲得快速發展，歷史峰值規模曾經達到1800億。但轉融券業務存在一定的賣空特性，在上漲的市場中有平抑股價波動功效，但是在震盪下行的市場中，則很容易引發賣空的猜測。
為回應市場關切，監管多次出手限制轉融券之後，轉融券規模持續下降。在今年7月24日，中證金融公司披露數據顯示，暫停轉融券兩周（自7月11日至24日），轉融券規模由300.07億元下降至208.03億元，減少92.04億元，降幅30.67%；與此同時，融券餘額同步下降。暫停轉融券兩周，融券餘額由318.51億元降至255.90億元，減少62.61億元，降幅19.66%。
在轉融券業務中，基金公司也是重要的參與主體。2019年6月14日，證監會發布《公開募集證券投資基金參與轉融通證券出借業務指引（試行）》規定，允許處於封閉期的股票型基金和偏股混合型基金、開放式股票指數基金及相關聯接基金、戰略配售基金可以參與轉融券證券出借業務，ETF轉融券出借收益計入基金資產。
不過，在實操中，ETF轉融券出借更為常見。數據顯示，2023年底，264只ETF進行了轉融通證券出借，出借總規模為730.22億元，在全市場基金出借中佔比超9成。今年2月，ETF轉融券成為市場口誅筆伐的對象，參與轉融券的基金公司紛紛發布聲明，暫停新增轉融通證券出借規模，穩妥推進存量轉融通證券出借規模逐步了結。
到了今年二季報，全市場僅剩19只ETF尚有59.57億元的轉融券出借，僅半年時間，ETF轉融券規模下降了超9成。
9月30日，全市場轉融券業務歸零。不過，根據監管口徑，業務處於暫停，也就是說在適當的時候仍有重啟的可能。
備受爭議，轉融券過去一年被多次出手限制
自去年8月市場單月大幅回調，量化、轉融券等業務被推至風口浪尖，大股東出借融券“做空”、基金公司ETF成份股融券“做空”、“轉融券日增1.7億股”等不實消息持續在市場上傳播，監管多次出面澄清謠言。
即使在證監會全面暫停轉融券業務，並對存量業務逐步了結的過程中，今年8月仍有“外媒稱轉融通數據全是虛擬”“融券賣出的量實際上沒有上限”等謠言傳出。隨後，公安機關依法查處發現，外媒沒有發布相關報導，信息由自媒體運營人員劉某等惡意編造，並用於吸粉引流、非法牟利。屬地公安機關已對相關人員依法處罰，並指導網絡平台對相關賬號採取處置措施。
也是自去年開始，證監會根據市場情況和投資者關切，採取了一系列加強融券和轉融券業務監管的舉措，包括限制戰略投資者配售股份出借，上調融券保證金比例，降低轉融券市場化約定申報證券劃轉效率，暫停新增轉融券規模等；同步要求證券公司加強對客戶交易行為的管理，持續加大對利用融券交易實施不當套利等違法違規行為的監管執法力度。
以今年為例，監管在轉融通業務上持續收緊，早在1月29日起，證監會就要求執行全面暫停限售股出借；3月18日開始，轉融券交易由T0轉為T+1。
隨後，證監會發布《關於嚴把發行上市準入關從源頭上提高上市公司質量的意見 (試行)》，其中，在“有效防範繞道減持”方面規定中提及，禁止大股東、董事、高管參與以本公司股票為標的物的衍生品交易，禁止限售股轉融通出借、限售股股東融券賣出，防範利用“工具”繞道減持。監管對限售股轉融通出借早有相關規定，在業內看來，此次監管口徑由“暫停”明確為“禁止”，也徹底堵上限售股轉融通出借的漏洞。
到3月15日，限售股融券被直接叫停。3月15日，證監會發布《關於加強上市公司監管的意見（試行）》，首次以明確態度禁止大股東、董事、高管參與以本公司股票為標的物的衍生品交易，禁止限售股轉融通出借、限售股股東融券賣出，防範利用“工具”繞道減持。
7月10日，轉融券業務監管再加碼。首先，證監會依法批准中證金融公司暫停轉融券業務的申請，自2024年7月11日起實施。存量轉融券合約可以展期，但不得晚於9月30日了結。其次，7月22日起，批准證券交易所將融券保證金比例由不得低於80%上調至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低於100%上調至120%。
隨著一系列監管舉措落地，融券轉融券規模持續下降，每日融券賣出額佔A股成交額比例逐日下降，對市場的影響明顯減弱，為暫停轉融券業務創造了條件。因此，監管再次出手調整，對存量業務分別明確了依法展期和新老劃斷安排，這有助於防範業務風險，維護市場穩健有序運行。
證監會表示，將堅持問題導向和目標導向，始終將維護制度公平性和提升市場內在穩定性放在突出位置。同時，根據市場情況，加強日常監管和逆周期調節，對不當套利等違法違規行為從嚴打擊，保障市場穩定運行，切實維護投資者利益。
編輯評論：轉融券業務的清零標誌著一個時代的結束，但也反映了市場與監管的互動和調整。這一決策背後，無疑是監管機構對市場穩定的重視和對投資者利益的保護。雖然轉融券業務在理論上提供了多空平衡的工具，但其實際操作中卻存在不少風險，特別是在市場情緒不穩定的情況下，容易引發恐慌和賣空壓力。未來，如何在保持市場活力和穩定之間找到平衡，將是監管機構面臨的重要課題。而投資者也應該在進行投資決策時，更加關注市場的風險和監管政策的變化，以更好地保護自己的利益。
以上文章由特價GPT API根據網上資料所翻譯及撰寫，過程中沒有任何人類參與 🙂
