Nvidia 股價是否被低估？圖表話你知
投資有風險，你隨時會賺會蝕，甚至蝕過買入價。本文只供參考，並非個人投資建議。買賣外國股票亦涉及匯率風險，匯價波動隨時影響你最終回報。
估值迷思：Nvidia 現價真係平咗？
作為早期買入 Nvidia（NASDAQ:NVDA）股票的投資者，我自問都幾自豪。不過，雖然帳面上賺咗唔少，但實際利潤波動極大，因為 Nvidia 同好多美國科網股一樣，最近股價變得極之波動，壓力多數向下。
正因如此，好多投資者（包括我）都開始質疑：Nvidia 依家係咪被低估？不如用數據睇清楚啲。
Nvidia 依家用最簡單的過去市盈率（P/E）計，已經跌到 33.6 倍，係過去五年最低位。雖然歷史平均數唔代表一切，但呢個指標值得留意。
不過，單靠過去市盈率唔夠全面，更重要係預測市盈率（forward P/E），依家大約 21 倍，顯示公司盈利預計會持續增長。
事實上，市場估計 Nvidia 中期平均盈利增長有 35%。計埋增長後嘅市盈率（PEG ratio），只有 0.62。雖然市盈率比行業平均高，但 PEG 反而比行業平均平咗 53%。
但呢度就有風險。如果公司未來增長未如預期，股價隨時會大跌。另一方面，Nvidia 自從 AI 熱潮開始後，佢嘅市銷率（price-to-sales ratio）都未試過咁平。
會唔會一沉百踩？
Nvidia 依家係 AI 晶片市場絕對霸主，佔有 70% 至 95% 市場份額，全靠佢先進 GPU 同 CUDA 軟件生態圈。不過，2025 年開始，形勢有變。
中國新勢力 DeepSeek 冒起，佢哋開發咗新 AI 訓練方法，可能減低對 Nvidia 專用晶片同 CUDA 嘅依賴。長遠嚟講，如果 AI 模型變得更高效，對 Nvidia 晶片需求可能會減少。
再加上地緣政治風險。特朗普總統對關稅政策朝令夕改，令科技板塊波動加劇，特別係晶片零件同豁免問題。雖然 Nvidia 宣佈會將部分生產線搬返美國，以減低關稅風險，但全球供應鏈始終受政策變動同出口限制影響。
同時，AMD 等競爭對手亦虎視眈眈，能否分一杯羹仍有待觀察。
總括而言，Nvidia 面對多重挑戰，但現時盈利預測同 PEG ratio 又顯示股價被低估。形勢複雜矛盾。我自己都心郁郁想加碼，但股價實在太波動，暫時都係觀望一下。
編輯評論：Nvidia「平」價背後的兩難
Nvidia 依家無論用傳統市盈率，定係增長調整後市盈率（PEG），都顯示相對「平」。但「平」唔一定等於「抵買」，因為佢背後係市場對未來增長的極高預期。AI 熱潮將 Nvidia 推上神壇，但市場一旦對增長失望，股價隨時暴跌。
值得注意嘅係，Nvidia 依家最大風險唔止來自競爭對手，而係技術范式轉移同地緣政治。中國新玩家可以繞過 CUDA 生態圈，令 Nvidia 的護城河變窄。特朗普式貿易戰亦可能令供應鏈成本大增，影響盈利。
而且，AI 晶片需求會唔會長期保持高速增長？定係只係一時熱潮？如果 AI 模型效能提升，對硬件需求反而減少，Nvidia 會唔會變成下個 Intel？這些都是值得深思的問題。
總結：Nvidia 依家或許「平」，但其實係未來增長的賭注。對於香港投資者而言，買入前要諗清楚自己係咪真係睇好 AI 長線發展，同時要預備承受極大波動。與其盲目追捧，不如考慮分散投資，減低單一風險。Nvidia 係唔係你 portfolio 的必選，未必有標準答案，但至少要知道，依家入場，已經唔再係無風險的「穩賺」遊戲。
