英偉達面臨中國風險：是否對投資者構成紅旗？
英偉達（Nvidia）近日公布，將因中國出口限制而對相關晶片計提最高達 55 億美元的減值準備。同時，美國眾議院的一個特別委員會也對英偉達展開調查，原因是該公司與中國人工智慧初創企業 DeepSeek 的關係。
英偉達的晶片正在成為國家安全問題。該公司表示，將不再能夠在沒有許可的情況下出口其 H20 晶片，這是其 H100 GPU 的較低功率版本，設計用於遵守早期的出口規則。英偉達的文件暗示，獲得許可的可能性不大。
華爾街分析師對英偉達的營收影響有不同的估計。Wedbush 說，限制將使該公司的營收減少 10%。美國銀行表示，在「嚴峻」的關稅情景下，營收將在 2025 年和 2026 年分別減少 9% 至 13%。英偉達營收的減少將超過 55 億美元的減值準備，因為這反映了晶片的成本，而不是其銷售價格。
中國對英偉達的營收貢獻應該限制在分析師估計的大致百分比範圍內，因為英偉達在 2025 財年（截至 2025 年 1 月）報告了 171 億美元的營收，佔其總營收的 13%。英偉達來自中國的營收百分比在過去兩年中均有所下降，因此今年也可能會繼續下降。目前尚不清楚英偉達是否計劃用另一款較低功率的晶片取代 H20，但由於出口限制不僅僅是英偉達面臨的挑戰，該公司可能會徹底放棄中國市場。
英偉達在中國的問題遠不止於此
週三，由中國共產黨（CCP）聚焦的眾議院特別委員會展開了一項調查，要求英偉達就其與 DeepSeek 的關係提供答案，DeepSeek 是一家中國人工智慧初創企業。報告稱 DeepSeek 是一個「嚴重的國家安全威脅」，並指出其模型運行在「數萬顆英偉達晶片」上。
委員會主席約翰·穆勒納爾（John Moolenaar）表示，DeepSeek 的設計目的是「監視美國人」和「竊取我們的技術」，並且它使用了「先進的英偉達晶片，這些晶片本不應該落入 CCP 的手中」。此外，報告還稱，英偉達 CEO 黃仁勳「指示公司設計一款修改後的晶片，以利用監管漏洞」，此前曾有相關限制。
委員會還向英偉達發送了一封信，表示擔心惡意行為者將其晶片轉移到中國，違反美國出口規則，並要求提供文件，詳細說明英偉達在中國和東南亞的客戶交易歷史。
英偉達在一份聲明中回應委員會稱：「我們嚴格遵循政府的指示。」
對投資者的影響
目前尚不清楚這項調查的後果會是什麼，但可以肯定的是，這將給英偉達的聲譽帶來陰影。然而，從另一個角度來看，這項調查幾乎可以被視為對英偉達及其技術的肯定。
通過單獨挑出英偉達，委員會基本上是在說，其技術如此強大和受歡迎，必須密切關注，以免美國落後於其主要全球競爭對手。穆勒納爾議員在聲明結尾表示：「美國的創新不應該成為我們對手的引擎」，儘管所指的創新屬於英偉達，而非美國。
如果調查結果顯示英偉達在與中國及周邊地區的交易中遵守了法律，那麼這一事件可能只會提升該公司的信譽。
儘管 55 億美元的減值準備和中國業務的損失令人失望，但英偉達可以克服這些困難。嚴厲的政府制裁將更加毀滅性。
如果調查結果證明英偉達是清白的，那麼該股票無疑是一個買入的機會，因為聯邦限制和干預可能是該公司目前面臨的最大威脅。
作為編輯，我認為這篇文章揭示了英偉達面臨的風險和挑戰，但也強調了該公司的技術實力和市場地位。調查結果將對英偉達的股價產生重大影響，投資者需要密切關注事態的發展。同時，文章也提醒我們，政府的監管和干預可能會對企業產生重大影響，投資者需要謹慎評估相關風險。
