英偉達股價暴跌10%：美國對華出口限制引發市場擔憂
英偉達（NVIDIA，NASDAQ:NVDA，ETR:NVD）股價在周三下午交易中暴跌10%，原因是該公司披露因美國對中國出口人工智能（AI）晶片的限制收緊，將承擔55億美元的費用，令投資者擔憂貿易緊張局勢升級和長期戰略風險。
這家半導體巨頭在周一晚間表示，在美國政府要求獲得許可證才能向中國和其他武器禁運國家運送其強大的H20和同等AI晶片後，將在財政第一季度承擔該費用。
美國銀行分析師稱這些限制是「不受歡迎但在意料之中」，估計銷售額將受到5%至8%的影響，2026年財政年度的盈利將受到6%至10%的拖累。
儘管近期出現挫折，美國銀行仍重申對英偉達的「買入」評級，認為該公司的估值已經調整了中國市場的不利因素，而美國對AI的需求增長以及即將推出的英偉達下一代Blackwell Ultra晶片可能提供有意義的補償。
「我們認為55億美元的費用是H20限制的高概率和未來許可證的低概率的指標。雖然它對第一季度GAAP每股收益有20%的影響，但對非GAAP結果的影響較小，反映了多季度庫存和採購承諾。」美國銀行分析師寫道。
H20晶片是為了遵守早期的美國出口管制而開發的，但現在卻被納入了擴大的監管網絡。雖然中國銷售額佔英偉達上季度收入的約14%，但美國銀行估計，受限制的H20數據中心計算晶片僅佔總銷售額的6%至10%，表明打擊可能被英偉達多元化的投資組合所緩衝。
### 戰略影響
然而，限制措施的戰略影響在華爾街引起了強烈的共鳴。
Wedbush稱出口限制是特朗普政府發出的「明確警告」，將此舉視為美國與中國科技戰爭中地緣政治升級的跡象。「這一披露是英偉達現在在向中國銷售產品時面臨巨大限制和障礙的明確跡象。這是英偉達和詹森在中國市場的『禁止進入』標誌。」
該券商還提出了更廣泛的擔憂，即英偉達已成為華盛頓和北京高風險對決中的關鍵戰略資產。Wedbush提到了今年1月的「DeepSeek恐慌」是推動出口管制措施的轉折點，稱這家晶片巨頭是「特朗普棋盤上的棋子」。
市場反應不僅僅是財務影響，分析師稱近期影響有限。投資者越來越多地將風險計入AI晶片製造商可能面臨的監管打擊，因為美國正在加強對技術轉讓的控制。
「市場將以明顯的緊張態度對待這一消息，」Wedbush補充說，警告可能出現「關稅戰爭」，屆時英偉達和更廣泛的科技行業將成為交叉火力。
### ‘誘人’的切入點
儘管市場波動，美國銀行仍表示，英偉達估值的近期壓縮——從歷史低位的23倍-25倍遠期收益至約20倍——為投資者創造了一個「誘人」的切入點，他們相信長期AI增長故事。
「英偉達無與倫比的平台領導地位和全球對AI的需求可以繼續抵消地區的不利因素，」分析師寫道。
雖然中國市場的打擊是重大的，但英偉達的多頭仍押注於來自美國雲巨頭如谷歌、亞馬遜和OpenAI的需求增長，以及下一代晶片價格的上漲，可以保持公司的增長故事完整。
就目前而言，英偉達及其投資者正在為隨著AI的地緣政治聚光燈繼續加強而可能出現的更多動盪做好準備。
作為編輯，我認為這篇文章揭示了美國對華出口限制對英偉達的重大影響，但也凸顯了市場對長期AI增長故事的信心。英偉達的股價雖然在短期內受到打擊，但其長期增長潛力仍然強勁。美國銀行等分析師的評級和目標價也反映了市場對英偉達未來前景的樂觀預期。然而，投資者仍需謹慎關注美國對華出口限制的進一步發展，以及對英偉達業務的潛在影響。
