輝達警告：川普禁令衝擊，股價暴跌

Nvidia股價急挫：特朗普對華芯片限制恐釀550億美元損失

Nvidia（輝達）股價於美股開市前大幅下跌，而納斯達克指數亦預計低開。原因是這間全球晶片巨頭警告，因特朗普政府對H20晶片出口中國的限制，可能帶來高達55億美元的損失。

美國政府加強對華出口管制，Nvidia蒙受重擊

Nvidia於週二晚向美國證監會（SEC）提交文件，指美國政府已通知公司，未來無限期內，向中國客戶銷售H20晶片都需要特別許可證。公司預計，於截至4月27日的第一季度財報中，將錄得最多55億美元的損失撥備。

消息一出，Nvidia股價於美東時間早上7時下跌5.8%，納斯達克期貨亦跌1.3%。截至週二收市，Nvidia今年股價已累積下挫近19%。

值得一提，H20晶片本來是為了符合拜登政府時期的出口管制而特別設計，但如今特朗普政府更進一步，令Nvidia的中國業務陷入困境。根據Nvidia披露，特朗普政府認為這些出口限制有助防止中國發展本土超級電腦技術。

分析師：禁令實質等同全面封殺，或將中國AI市場拱手讓出

投行Jefferies認為，這項出口許可制度實際上等同於禁止H20晶片出口。「至今從未有GPU獲批出口中國，理由是擔心這些晶片可能被用於中國的超級電腦項目。」分析師Blayne Curtis指出。

但Bernstein的分析師則批評，禁止H20晶片「完全不合理」，因為該產品效能遠低於中國本地已有的替代品。「禁令只會將中國AI市場拱手送給華為。」他們於週三指出。

Nvidia和白宮均拒絕就事件發表評論。

損失來源：庫存難以消化，生產成本及未來損失預備金

Nvidia解釋，這筆巨額損失主要來自已生產、但因出口限制而難以出售的H20晶片庫存，還包括生產成本，以及為未來潛在損失而預留的資金。

特朗普政府亦正鋪路加徵半導體關稅，包括由商務部主導的對半導體進口調查，目的是評估這些進口對美國國家安全的影響。這些舉動可能為特朗普加徵科技產品關稅提供依據。

特朗普多次強調，關稅策略是為了推動美國本土製造業發展，同時希望藉此迫使中國與美國達成更有利的貿易協議，但他具體的要求仍然不明朗。

Nvidia於本週一重申，未來四年將在美國投資5000億美元，興建AI超級電腦及數據中心。白宮形容這是「特朗普效應」的體現。

亞洲供應鏈連鎖反應，半導體板塊全面下挫

Nvidia供應鏈集中於亞洲，消息一出，相關供應商股價急挫。日本測試設備商Advantest在東京下跌6.5%；韓國三星電子及台積電在首爾和台北分別跌3.3%及2.5%。

同時，荷蘭半導體設備龍頭ASML於阿姆斯特丹下跌超過5%，公司業績遜預期，並警告關稅不確定性或拖累產品需求。

編輯評論：美中科技冷戰升級，香港及全球市場要如何自處？

這次Nvidia的巨額撥備，反映出美中科技冷戰已進入新階段。特朗普政府的強硬措施，表面上是為了國家安全、促進本土產業，但實際上卻有機會令全球供應鏈陷入混亂，甚至加速中國自主技術的發展。從Bernstein的分析可見，禁令未必能有效限制中國，反而可能刺激華為等本地企業壯大，長遠來說或削弱美國企業的全球市場份額。

對香港和亞洲市場來說，Nvidia事件是一個警號——過度依賴單一科技巨頭及美國政策的風險日益增加。投資者和企業必須思考，如何分散風險、加強自主研發能力，以及應對地緣政治帶來的突發衝擊。

更深層次來看，AI與半導體競賽已經超越商業層面，成為國家實力與戰略安全的角力場。未來幾年，這場「科技戰」只會愈演愈烈，香港及區內企業要有心理準備，靈活調整策略，才能在這場全球博弈中立於不敗之地。