晶片風暴：英偉達出口禁令引發ETF大跌（和一個大贏家）
作者：Chandrima Sanyal，Benzinga職員記者
2025年4月17日 凌晨3:55
4分鐘閱讀
美國政府對中國的人工智慧晶片出口實施新的限制，令 NVIDIA Corp. NVDA措手不及，與該晶片巨頭曝露程度高的交易所交易基金（ETFs）正在感受到痛苦（或在某些情況下獲得收益）。雖然英偉達在周三市場收盤時暴跌6.87%，但一些半導體主題的ETFs卻出現了急劇的波動。
意外的監管衝擊阻止英偉達向中國發送其高利潤的H20 AI晶片，引發了科技行業的更廣泛的拋售，重新引發了人們對地緣政治風險、盈利可見性和ETFs在升級此類衝擊中的作用的爭論。
Advanced Micro Devices Inc. 的AMD MI308晶片也受到新的許可制度的約束，跌幅達6%，進一步加劇了晶片製造商的壓力。
ETF反應：有些人血洗，有些人中彩票
這種連鎖反應在半導體和英偉達聚焦的ETFs中表現得最為明顯，其中許多在盤中出現了深幅下跌，而反向產品則錄得了爆炸性的漲幅。
GraniteShares 2x Short NVDA Daily ETF NVD在周三飆升超過13%，做空英偉達的股票在這次暴跌中獲得了豐厚的回報。該基金提供對英偉達股票2倍的反向每日槓桿，在盈利和監管事件期間一直是最重要的波動性交易。
Strive U.S. Semiconductor ETF SHOC跌幅超過4%。SHOC對無晶圓半導體公司（如英偉達（23%權重）和AMD（4.74%權重））有很高的權重配置，因此特別容易受到出口政策轉變的衝擊而出現收入衝擊。
VanEck Fabless Semiconductor ETF SMHX跌幅超過3%，跟隨市場的普遍緊張。英偉達是SMHX的主要持倉，權重高達21.4%，使其對AI晶片銷售的任何放緩極為敏感。
這些走勢反映了ETFs與幾大科技敘事的密切聯繫——使其既是有效的行業賭注工具，也容易受到衝擊。
發生了什麼？
周三，市場因美國政府決定加強對中國的人工智慧晶片出口限制和武器禁運國家的限制而惡化。英偉達的H20晶片專門設計用於滿足先前的出口管制，該公司宣布將因庫存過剩、採購承諾和準備金而產生55億美元的費用——基本上相當於其針對中國的H20戰略失敗。
專門為滿足拜登政府之前的出口法規而設計的H20晶片，使英偉達能夠在持續緊張的情況下保持對市場的牢固控制。僅2024年，這些晶片的收入估計為120億美元至150億美元。
新的措施現在使舊的遊戲規則過時。AMD也在周三的報告中承認了打擊，警告稱對其MI308晶片的限制可能會導致8億美元的收入打擊。
新的監管措施被普遍認為是對漏洞的打擊，據Bank of America分析師 Vivek Arya估計，可能會影響英偉達2026年的財政收入6%-10%。雖然Arya將風險標記為“可控”，並重申買入評級和160美元的目標價，但市場反應迅速且嚴厲。
英偉達聚焦的資金下一步如何？
儘管當日慘淡，但一些分析師認為此次拋售可能提供戰術性買入機會。Bank of America的Arya指出，英偉達目前的估值約為2025年預估收益的20倍，低於其歷史估值區間的23倍-25倍，並且其未來的GB300 Blackwell Ultra晶片有可能在2025年下半年重新點燃增長故事。
然而，近期波動性不太可能消退，尤其是在地緣政治現在成為晶片製造商估值的關鍵驅動因素的情況下。
ETF投資者同時面臨著艱難的平衡：是加倍押注美國人工智慧晶片的主導地位，還是對沖可能破壞近期盈利的政策衝擊。
有一點很明確——英偉達的主導地位可能仍然不變，但其ETF曝露度卻變得更加複雜。
作為編輯，我對這篇文章有以下的想法和評論：
美國政府對中國的人工智慧晶片出口限制再次引發了人們對全球晶片產業地緣政治風險的擔憂。英偉達作為行業領袖，其股價和相關ETF的波動性也隨之增加。投資者需要謹慎評估相關風險，並考慮多元化投資以降低風險。
此外，這篇文章也凸顯了ETF在投資中的重要性。投資者可以通過投資與特定行業或公司相關的ETF來獲取收益，但同時也需要注意相關風險。
對於投資者來說，了解市場動態和監管變化是至關重要的。在這個快速變化的市場中，投資者需要保持警惕，及時調整投資策略，以應對不斷變化的市場環境。
