輝瑞財報：成本削減助盈利，新冠藥銷售下滑

輝瑞宣布透過削減製造及研發成本，額外節省17億美元

輝瑞（Pfizer）於週二表示，將透過削減製造及研發運營成本，額外節省約17億美元，突顯公司在營運效率上的成效。儘管第一季度收入因其新冠口服藥Paxlovid銷售下滑而減少，但輝瑞仍保持樂觀。

行政總裁Albert Bourla在投資者電話會議上指出，未來三年公司不會有強勁的收入增長，主要因為多款明星產品專利即將到期，但公司將專注於盈利增長。

公司重申全年財務預測，股價於盤中上升約3.6%。

輝瑞亦透露，已採取措施應對特朗普政府可能對藥品徵收關稅的影響，包括可能將部分生產轉移至美國現有工廠。

Bourla表示：「美國目前擁有龐大的製造能力，特別是在注射劑方面。如果需要，完全可以應付，毋須興建新廠。」

輝瑞在美國擁有10個生產基地和2個配送中心，僱用近一萬人。

雖然關稅的實施時間和幅度尚未明朗，分析師預計若關稅落實，企業短期內須自行承擔成本。美國政府已展開對藥企的調查，為可能的徵稅做準備。

公司預計至2027年底，透過成本削減計劃共節省約77億美元。

當中包括額外5億美元的研發開支節省。至少兩位投資者認為，這可能與輝瑞近期停止研發實驗性減肥藥danuglipron有關。

依賴成本節省推動盈利

Zacks投資管理的投資組合經理Brian Mulberry表示：「成本節省是真實存在的，確實有助提升盈利表現，但我們仍想知道收入增長會來自哪裡。」

顯然，收入增長並非來自Paxlovid。這款兩種藥物組合的治療藥物銷售僅達4.91億美元，遠低於分析師原本已調低的7.943億美元預期。近週由於美國冬季新冠感染波較輕，分析師大幅下調Paxlovid銷售預期。

按調整後計算，輝瑞第一季度每股盈利92美分，超出分析師預期26美分，主要受益於成本削減及較低稅率。

儘管盈利超預期，輝瑞仍維持全年調整後每股盈利2.80至3.00美元、營收610億至640億美元的預測。

財務總監David Denton表示，公司目前趨向於盈利預測的上限。

本季度收入為137.2億美元，較去年同期下降8%，未達分析師預期的139.1億美元。

潛在關稅可能進一步加劇輝瑞的營運壓力。投資者一直敦促公司推出新藥，以彌補部分明星藥品專利到期後的收入損失。

Mulberry指出，輝瑞在製造生產效率方面表現不錯，「目前節省的成本大多來自這方面，但我看不到下一波大幅度收入增長的機會。」

即使第一季度有藥品表現超出華爾街預期，仍面臨挑戰。

輝瑞心臟病藥物Vyndaqel及Vyndamax銷售達14.9億美元，高於預期的12.9億美元，但公司已感受到新競爭者的壓力，預計這種情況將持續全年。

輝瑞的疫苗業務亦可能面臨新任衛生部長Robert F. Kennedy Jr.的更嚴格監管，他長期對疫苗持懷疑態度。

由輝瑞與德國合作夥伴BioNTech共同生產的新冠疫苗Comirnaty銷售額達5.65億美元，超出分析師預期的3.317億美元。

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評論與分析

輝瑞這次報告反映出大型跨國製藥企業在專利到期壓力下，正將重點轉移至提升營運效率和控制成本。公司強調未來三年不會有強勁收入增長，顯示其業務增長面臨結構性挑戰。這種情況在製藥行業並不罕見，因為專利保護結束後，仿製藥競爭通常會大幅壓低藥品價格和銷量。

輝瑞透過節省成本來維持盈利能力，短期內可提高股東回報，但長遠來看，缺乏新藥推動的收入增長可能削弱公司競爭力。尤其是新冠口服藥Paxlovid銷售不及預期，反映疫情後醫療需求的自然回落，這迫使輝瑞必須更積極在研發創新和市場拓展方面尋求突破。

另外，潛在的美國藥品關稅和監管環境變化，為輝瑞帶來不確定性。尤其是新任衛生部長對疫苗持懷疑態度，可能影響輝瑞疫苗業務的發展和監管環境。

總體而言，輝瑞的策略反映出製藥業務面臨的雙重挑戰：一方面要在專利到期和市場競爭中維持盈利，另一方面必須在創新研發上投入以尋求未來增長。投資者應密切關注公司新藥研發管線及市場布局，以及全球醫療政策變動對其業務的影響。這不只是輝瑞的挑戰，也是整個大型製藥企業在當前全球醫藥市場環境下的共同課題。

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