期貨、美元齊挫：特朗普重提關稅威脅，中東局勢緊張令市場大震盪
美國前總統特朗普近日再度加劇貿易戰緊張局勢，聲言計劃在7月9日限期前，於未來兩星期內單方面提高多個國家的關稅，並重新實施更高的進口稅率。與此同時，中東地區局勢急劇升溫，市場傳出以色列或將對伊朗發動攻擊，推動油價急升。受多重不確定性影響，美國股指期貨、債息和美元齊齊走低，截至美東早上8時，標普500期貨下跌0.6%，跌至全日低位，預示標指有望錄得三周以來首次連跌。
JPMorgan分析指出：「美中貿易協議進展令人失望、油價因地緣風險而上升，以及科技巨頭獲利回吐，這三大因素合力拖低美股。」納指100期貨跌0.5%，「七雄」及半導體板塊領跌。值得一提的是，甲骨文（Oracle）預計本財年雲基礎設施銷售將激增逾70%，刺激股價升7%；而波音則因印度航空一架787客機墜毀，股價大瀉8%。
小型股表現更遜，孳息曲線進一步牛市趨平。美元創52周新低，大宗商品普遍承壓，唯天然氣及黃金逆市造好。今日市場焦點將落在美國生產者物價指數（PPI）及30年期國債拍賣，市場關注美國赤字與減稅成本對債市的影響。
盤前焦點股動向
美國「七雄」科技股盤前表現不一：微軟升0.4%、蘋果升0.1%、亞馬遜跌0.4%、Alphabet跌0.7%、Meta跌0.5%、Nvidia跌1.1%、Tesla跌2%。波音因印度航空787墜機事件，盤前大跌7%。其他值得留意的個股包括：
– CureVac NV因BioNTech同意以約12.5億美元收購，股價飆30%。
– Dana宣布以27億美元出售非公路業務，股價升3%。
– GameStop擬發行17.5億美元可轉換債，股價跌14%。
– Oklo計劃二次配股集資最多4億美元，股價跌6%。
– Oracle預告雲業務強勁，股價升8%。
– Oxford Industries下調全年盈利預測，股價挫10%。
特朗普單邊關稅言論再添陰霾
特朗普近日公開表示，計劃在未來一至兩周內向多個貿易夥伴發出單邊關稅通知，市場憂慮美國貿易政策將再現劇變。與此同時，中東地緣局勢急速惡化，美國官員透露以色列已準備對伊朗採取軍事行動，令風險情緒進一步惡化。標普500指數近日一度逼近歷史高位，但在多重不確定性下，投資者普遍選擇觀望。
儘管特朗普經常設下兩周期限，實際行動卻未必如期實現，但市場已難以承受更多風險。日本首相石破茂就表示，美日雙方在關稅問題上分歧仍大，短期難有突破。
HSBC環球股票策略師Alastair Pinder向彭博表示：「現時市場對加碼風險十分抗拒，因為大家都擔心關稅最終會打擊經濟增長。」
中東地緣局勢突變
CBS報道指美國官員已接獲通知，以色列隨時準備對伊朗展開軍事行動。美國亦已下令巴格達大使館部分人員撤離，因伊朗威脅將報復美國在中東的基地。這些消息令市場避險情緒升溫，油價一度急升。
同時，美國30年期國債拍賣成為焦點，市場關注在赤字壓力下，投資者對長債的需求。據估算，特朗普減稅方案或令美國財赤進一步惡化，未來或需發行更多國債。
Natixis財富管理投資總監Benoit Peloille表示：「特朗普密切關注國債拍賣結果，若反應不佳，投資者將觀望他的回應。」
歐洲、亞洲股市普遍受壓
歐洲Stoxx 600指數跌0.8%，受特朗普關稅言論拖累。礦業及航空股領跌，能源板塊因油價上升逆市造好。個股方面，BE Semiconductor受惠調高長線指引，股價升11%；Tesco銷售超預期，升2.2%；甲骨文受AI需求帶動，升8.3%；Clas Ohlson、Halma、Paypoint等亦錄得升幅。航空、礦業及保險股則表現最差。
亞洲股市走勢反覆，MSCI亞太指數在升跌0.3%至0.2%間波動。台積電、阿里巴巴拖累大市，三菱重工則成最大貢獻。台灣、日本、香港下跌，南韓因選後樂觀情緒逆市上升。MSCI中國指數午後跌1.1%，但自4月低位回升逾兩成，正式進入牛市。
外匯、利率及商品市場動態
美元指數跌0.5%，歐元升至2021年11月以來新高。瑞士法郎、日圓齊升，英鎊因英國GDP遜預期而落後。美國10年債息跌至4.365%，英德債息亦齊跌。油價回吐1.5%，報每桶67.10美元，黃金升11美元至3366美元。
地緣政治及宏觀事件一覽
– 印度航空一架波音787客機墜毀，機上242人恐無生還者，波音股價重挫。
– 以色列考慮單獨對伊朗採取軍事行動，美國與伊朗外交談判進展有限。
– 中國限制稀土出口，成為美中貿易談判籌碼。
– 美參議員Ted Cruz倡議終止聯儲局支付銀行利息，以節省1.1萬億美元。
– 俄羅斯5月在烏克蘭取得最大領土進展，持續加大攻勢。
– 英國4月經濟數據遜預期，GDP及工業產值均低於預期。
– 特朗普將於一至兩周內向各貿易夥伴發出單邊關稅通知。
– 中國外交部重申會履行對美承諾，強調中美協議已「完成」。
– 美國或即將敲定美英貿易協議，重點涉及汽車換農業產品。
評論：全球市場進入「不確定性高壓期」
今次市場震盪其實是多重風險的疊加效應。特朗普重提單邊關稅威脅，不單令美中、甚至全球貿易格局再現陰霾，亦令投資者對於企業利潤前景產生疑慮。過去一年，市場雖然已逐漸習慣美國「出爾反爾」的貿易政策，但每逢臨近大選或重要談判節點，這種「懸空式威脅」依然能輕易撼動全球資本流向。
另一方面，中東局勢急劇惡化，油價一日內急升逾4%，反映市場對地緣衝突影響供應的憂慮。值得留意的是，這次以色列有可能「單幹」攻擊伊朗，未必獲得美國全力支持，這種新型態的地緣博弈，或令過去依賴美國主導的安全秩序進一步瓦解。
美國國債拍賣成為市場新焦點，反映出資本市場對於美國財赤、減稅與長債需求的深層憂慮。過去「美債無風險」的共識，遇上國內財政紀律鬆散及高息環境，長線投資者開始重新評估資產配置。
香港投資者要注意，現時全球市場波動未必只是短線情緒反應，而是結構性風險的逐步顯現。無論是中美競爭、地緣戰爭還是全球財政赤字，這些因素都會長期影響資產價格、資金流向及避險需求。短期內，黃金、日圓等避險資產或會受惠，但長遠而言，市場將更看重政策的可預測性與經濟基本面的韌性。
最後，值得反思的是，當全球經濟愈來愈依賴「政策消息」而非「基本面」推動，投資者的風險管理與資產配置策略亦必須與時並進，否則容易在突如其來的黑天鵝事件中措手不及。這或許正是現今金融市場的最大挑戰。
