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美國貿易政策混亂令全球投資者「摸黑」操作市場
倫敦消息——全球投資者坦言，在美國貿易政策言論反覆無常及經濟預測混亂影響下，市場變得難以捉摸，令長線投資變得比2020年新冠疫情爆發時更困難。
市場對於美國與中國達成的90天關稅休戰能否持續、以及美國財政赤字和貨幣匯率劇烈波動感到焦慮，令投資者對資金投放地點極度謹慎。
過去數星期，市場經歷過山車式波動，美股由4月2日川普突然宣布加徵關稅引發低迷後，曾反彈約20%，但前後三個交易日內卻急跌15%。周四，全球政府債券市場突然拋售，令長線投資者驚恐，擔心市場已失去原有的共識預期支撐。
歐洲最大資產管理公司Amundi的義大利首席投資官Francesco Sandrini表示：「現在根本沒有宏觀經濟的可見度。」他指出，自己只能跟隨短線投機市場趨勢，難以對全球經濟前景作出明確判斷，「即使你對經濟和估值的長遠走向判斷正確，短期內的波動風險依然非常大。」其他資產管理人亦表示，已將全球投資組合調整至中性配置，以平衡風險，因為即使看法正確，資產價格亦未必反映合理。
Lombard Odier投資管理部宏觀主管Florian Ielpo稱：「目前市場沒有任何風險投資的回報。」摩根大通數據顯示，追蹤市場趨勢的CTA對沖基金暫時亦未對股票或債券作出明顯方向押注。
不可預測的市場波動
本周美國30年期國債收益率從兩周前的4.84%急升至5.013%，日本同期債券收益率亦創歷史新高，分析師難以準確解釋背後原因。
本月初，中美貿易戰的震盪引發台灣貨幣短期內兌美元升值8%的投機熱潮。英國最大投資機構Legal & General資產多元化基金主管John Roe表示，2020年因疫情引起的市場動盪是他見過最後一次如此完全難以預測的情況。他透露自己曾在4月初短暫買入美股，但不久後又回歸中性策略。
哥倫比亞Threadneedle Investments的高級經濟學家Anthony Willis指出，4月初經濟學家們還在模型中加入中美貿易戰的不同劇本，預測全球經濟可能陷入衰退。白宮與北京達成暫停關稅協議時，市場曾一度歡欣鼓舞，但本周美國財政部長Bessent威脅將對部分貿易夥伴實施最高關稅，令市場緊張情緒再度升溫。「我們原本擬定的各種劇本，一星期後就像丟進垃圾桶一樣毫無用處。」Willis感慨。
巴克萊銀行上周甚至取消了今年美國將陷入經濟衰退的預測。Willis表示，相比之下，疫情期間的經濟建模反而較為容易，因為疫苗的推出給市場帶來了「明確信號」。
匯豐資產管理全球首席策略師Joe Little預料市場「鞭打式」的價格波動將持續，「這令長線投資者在持倉和信念維持上變得非常困難。」
Amundi的Sandrini則警告，市場可能因槓桿投機而出現「非常有害的劇烈波動」。根據倫敦證券交易所集團Lipper數據，4月底美股反彈期間，槓桿股票指數追蹤基金的資金流入創歷史新高。花旗策略師指出，一種被稱為零日期權的高風險美國衍生品交易量也創新高，這類產品因成本低廉而能放大市場波動，可能加劇股市崩盤。
Pictet財富管理首席投資官César Pérez Ruiz認為，市場最大風險正是這波反彈，因為吸引了大量業餘交易者，他們可能在美國經濟轉弱初現端倪時恐慌拋售。
國際清算銀行3月曾警告，美國宏觀經濟數據意外變動「引發海外市場更大反應」。Lombard Odier的Ielpo指出，悲觀的長線投資者每次市場短暫回暖，都會遭遇散戶和追趨勢對沖基金的擠壓。「我們必須承認，現時的投資規律已不再適用。」
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評論與啟示
這篇報導生動描繪了當前全球市場因政治和經濟不確定性而陷入混亂的真實景象。對香港投資者而言，這種環境尤為值得警惕，因為本地市場與國際資本流動高度連動，且在地緣政治風險中承受額外壓力。
文章揭示的核心問題是：當宏觀經濟前景不明朗、政策信號反覆無常、且市場被槓桿和衍生品推高波動時，傳統的長期投資策略失去效用。這不僅挑戰投資者的判斷力，更考驗資產管理人的風險控制和靈活調整能力。
對香港投資圈而言，這提醒我們不能單靠過去的經驗和模型來決策，而需更積極地關注政策動態和市場心理的變化，甚至考慮引入更多保守或對沖策略以保護資本。同時，散戶投資者也應警惕跟風炒作和高槓桿產品的風險，避免在市場劇烈波動中蒙受重大損失。
此外，這也反映出全球經濟政治互動日益複雜，投資者必須培養更全面的視野和靈活應變的能力。未來，能否在這種「摸黑」環境下找到穩健投資的路徑，將是衡量資產管理實力和投資智慧的重要標準。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
