銀行家在特朗普貿易戰中出奇制勝 簽訂合併收購交易
（路透社）— 美國總統特朗普的關稅政策令全球市場動盪不安，矽谷私募股權公司Silver Lake Partners與晶片製造商英特爾（Intel）在經過數月談判後，為一宗交易加入了新條款。
據知情人士透露，雙方延長了一周談判時間，最終在周一公布的協議中加入了一項新條款，將支付英特爾可程式晶片業務Altera多數股權的44.6億美元交易款項中約三分之一的付款時間延後。
在市場低迷和關稅戰局勢難料的背景下，銀行家和投資者正設法用創新手法完成一些數十億美元的交易，儘管交易有所延遲。從Silver Lake收購Altera，到Prada收購Versace，這些交易均在過去兩週宣布。
多位投資者、銀行家及企業高層接受訪問時表示，有些投資者在協議中加入保護條款，以防市場未能回升；另一些則須改進條款以促成交易簽署。
交易活動驟降
根據Dealogic為路透社整理的數據，今年首季全球合併收購（M&A）活動較去年同期增長12.6%，達到9,843.8億美元，但此後大幅下滑。4月上半月的交易額較去年同期暴跌29%，僅有980億美元，是2020年以來第二季開局最差的一次。
多國保險公司Ageas行政總裁Hans De Cuyper接受採訪時表示：「我們正處於動盪時代。」他透露，團隊在決定以13億英鎊（約17億美元）收購家居保險商esure前，模擬了多種經濟情景。
交易專家指出，一些企業正與貸款方重新協商條款，或嘗試靈活融資結構，以彌補近期估值大跌帶來的差距。
德意志銀行全球合併收購副主席Alex Hecker說：「人們正在重新思考交易，或許會稍作縮減。我們在2008至2009年時見過類似情況，當時交易中加入了或有權益和後續收益條款，因為估值被壓低。這種做法可能會回歸。」
重新計算交易數字
以Global Payments為例，該公司原計劃於4月2日完成一宗複雜的243億美元三方併購案，收購其競爭對手Worldpay。當日正值特朗普自稱「解放日」宣布大規模關稅，該公司股價隨即兩天內大跌近15%。
據知情人士透露，交易高層在幾日前還希望敲定協議，結果不得不迅速重新計算數字。為了完成交易，其中一部分以股票形式支付，Global Payments決定按解放日前股價97美元計算，而非當時低至80多美元的市價。
Silver Lake對Altera的估值仍然看好，因此與英特爾合作，分擔關稅帶來的新風險。
根據證券文件，Silver Lake並未降低出價，而是將10億美元的付款延期，分兩期支付：5億美元於明年年底，餘下5億美元則於2027年底支付。此舉雖未減少英特爾收入，卻提升了Silver Lake的內部回報率——這是私募股權公司衡量投資盈利能力的關鍵指標。
結構更靈活
若市場在未來數月回升至解放日前水平（以費城半導體指數衡量），首筆5億美元將於交易今年稍後完成時支付。
其他在動盪市場中完成的交易多已醞釀數月，且具強烈戰略意義，例如Prada於4月10日以13.8億美元收購競爭對手Versace。雙方於去年11月開始接觸，當時美國監管機構阻止了Capri Holdings（Versace母公司）與美國零售商Tapestry的合併，後者旗下擁有Kate Spade和Coach品牌。
Hecker總結：「如果一宗交易在任何情況下都合理，且戰略意義重大、資金容易籌措，那麼就會繼續推進。」
（本文經更正，刪除部分引述）
編輯評論：
這篇報道揭示了在全球經濟不確定性加劇及貿易戰陰影下，企業如何透過靈活調整交易條款和創新融資方式，克服市場波動帶來的挑戰。這種策略上的機智反映出資本市場的韌性及對長遠價值的堅持。
對香港市場而言，這種「延期付款」和「條件回調」的做法，或可作為本地企業在面對經濟不確定性時的參考。尤其是在中美貿易摩擦及全球供應鏈重組背景下，靈活的交易結構有助減低風險、保持資金流動性。
此外，報道提及的私募股權和大型企業仍願意在逆境中尋找戰略併購機會，說明優質資產的吸引力未減，也透露出資金依然充裕。這提醒投資者和企業領袖，即使環境嚴峻，機會依然存在，關鍵是如何調整策略以適應新局。
總括而言，這些案例不僅是商業談判的智慧體現，更是全球資本市場在不確定時代的自我調節和適應。香港作為國際金融中心，也應思考如何引導本地企業和投資者在風險與機遇並存的環境下，靈活運用各類金融工具和結構，提升競爭力與抗逆力。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
