豐田強勁混能車需求 支撐穩定盈利 但美國關稅陰影籠罩
東京訊 — 作為全球最大汽車製造商，豐田預計於周四公佈年度業績時，依然能憑藉混能車的強勁需求保持穩定利潤。不過，投資者將密切留意美國關稅可能帶來的影響。
投資者特別關注豐田如何計算美國總統特朗普加徵關稅對未來盈利的衝擊，因為這些關稅預計會對在美國經營的汽車製造商造成沉重打擊。
另一焦點則是豐田對其關鍵零件供應商豐田產業公司（Toyota Industries）的策略回應。上月豐田確認正考慮投資該公司，甚至可能參與買斷行動。
東海東京情報研究所高級分析師杉浦誠司表示：「市場關注的是截至2026年3月的財政年度指引，不清楚是否會將特朗普關稅因素納入考量。」
根據LSEG調查的七位分析師平均預測，豐田第四季度營業利潤預計同比增長2%，達1.13萬億日圓（約78.6億美元），這將是連續三個季度後的首次增長。
銷售數據已顯示公司年初動力依然強勁。2024年1至3月，豐田全球銷量較去年同期增長5%，主要得益於美國和日本市場的強勁需求。
豐田2024財年營業利潤預期將低於去年創紀錄的水平。今年2月，豐田調高剛結束財年的營業利潤預測至4.7萬億日圓，但仍較去年同期下降約12%。
豐田的汽油-電動混能車型，如普銳斯（Prius）和凱美瑞（Camry），需求強勁，證明了公司對混能技術的押注成功，但同時也帶來供應鏈壓力，零件供應商難以應付。
可能遭遇關稅衝擊
杉浦估計，2025財年豐田因美國對日本出口課徵關稅，營業利潤可能減少約8000億日圓。
此估算未包括特朗普關稅帶來的其他潛在影響，如美國經濟放緩，或豐田在加拿大和墨西哥的生產基地對美出口受阻，這兩地均是豐田重要生產基地及熱門車型的製造地。
豐田曾表示會維持正常營運，專注降低固定成本，暫不打算因應關稅而大幅調高汽車售價等激進措施。
消息人士透露，豐田正考慮在美國生產下一代暢銷SUV RAV4，既可避開美國關稅和匯率風險，也因市場需求可能超越供應。
豐田今年迄今股價下跌13%，而同期日經225指數下跌約8%。
分析師亦將關注豐田如何應對監管及投資者對日本企業解散交叉持股壓力的策略，這涉及豐田與其關聯企業間複雜的股權結構。
麥格理集團移動研究主管James Hong指出，豐田可能對豐田產業的投資及潛在買斷，會根據交易結構影響市場反應。
截至去年9月，豐田持有豐田產業約24%股權，而豐田產業則持有豐田約9%股權，並持有豐田集團另一大供應商電裝公司超過5%股權。
Hong認為，若豐田進一步加碼投資供應商，投資者或視為負面；但若進一步解決交叉持股及雙重上市問題，則可能被視為利好，不僅對豐田，亦對整體市場有正面影響。
（匯率：1美元兌143.75日圓）
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評論與啟發
豐田的混能車戰略無疑是其穩健盈利的核心動力，尤其在全球汽車市場向環保轉型的大趨勢下，混能車的需求持續增長為豐田帶來穩定的收入流。但這同時也暴露出供應鏈瓶頸，顯示未來豐田需加強供應商管理和技術創新，以避免因零件短缺而影響產能。
美國關稅所帶來的壓力是豐田不得不面對的現實挑戰。雖然公司目前選擇以降低成本和調整產地生產來化解風險，但若關稅政策持續嚴苛，或將迫使豐田在價格策略和產業鏈布局上做出更大調整。將RAV4生產轉向美國，是典型的「本地化生產」策略，既是風險管理也是市場適應，值得其他跨國企業借鑑。
此外，豐田與豐田產業之間錯綜複雜的持股關係，反映了日本企業普遍存在的交叉持股問題。這種結構雖有助於企業間長期合作和穩定經營，但也引來監管和市場對透明度與效率的要求。豐田如何在保護企業利益與回應市場監管之間找到平衡，將成為其未來治理結構的重要課題。
整體而言，豐田正處於一個「穩中求變」的關鍵階段，既要依賴其混能車優勢維持盈利，也要靈活應對外部政策與市場變化。投資者和市場應密切關注豐田未來財報中的成本控制、產能調整及投資策略，這些將決定其能否持續領先全球汽車市場。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
