諾和諾德錯估市場 失守減肥藥霸主地位

諾和諾德高層忽視內部警告 未有為減肥藥Wegovy上市做好準備

根據六名前諾和諾德（Novo Nordisk）內部人士透露，該公司高層在推出減肥藥Wegovy時，忽略了內部關於準備不足的警告，令丹麥藥廠在競爭對手禮來（Eli Lilly）進入市場後變得更加脆弱。

自2021年中Wegovy成為美國首個獲批的高效肥胖症治療藥物以來，諾和諾德已賺取約460億美元（2920億丹麥克朗）淨利潤。然而，今年禮來推出的Zepbound療法在每週新增處方數量上超越了Wegovy，令諾和諾德難以說服投資者其能在減肥熱潮中保持競爭力。

面對壓力，諾和諾德重組領導團隊，並意外撤換了執行長拉斯·弗魯爾高·約根森（Lars Fruergaard Jorgensen）。多位高層已先後離職，包括美國區主管道格·蘭加（Doug Langa）。兩名前員工表示，蘭加曾堅持在Wegovy獲美國批准後盡快推向市場。

這些消息人士在匿名條件下向路透社透露，內部銷售和市場部門曾強烈建議蘭加先確保供應充足和醫療保險覆蓋，否則許多患者無法負擔每月高達1300美元的藥費。當時預計禮來至少兩年後才會進入市場，諾和諾德本可做得更好。

兩名消息人士稱，蘭加遵從哥本哈根總部的指示，對2025年前的銷售預測過於保守。儘管全球肥胖問題帶動了Wegovy前所未有的需求，但諾和諾德的預測明顯偏低。

一位消息人士說：「預測完全錯誤。銷售和市場部門當時說，‘我們有很多研究顯示這會爆發式增長，我們需要等藥房備貨就緒再推出。’但蘭加說，‘不，我們要上市。’」

蘭加目前仍在諾和諾德擔任顧問，未回應路透查詢。

諾和諾德高層如執行長約根森和財務長卡斯滕·蒙克·克努森（Karsten Munk Knudsen）曾公開表示，對Wegovy上市時的龐大需求感到驚訝。

諾和諾德發言人表示，公司運用現有數據和模型預測需求，並致力改善藥物可及性。藥廠已擴大保險覆蓋並提供折扣，減輕患者自付費用。

上市初期，諾和諾德多次面臨供應短缺，令患者難以續藥，部分人甚至轉向成本較低的仿製藥。高昂的自付費用亦促使不少患者求助於配藥市場。

BMO資本市場分析師埃文·賽格曼（Evan Seigerman）批評：「諾和諾德不理解自己正在打造的市場，且策略僵化。」他透露，在近期投資者會議中，每當有人提及禮來的創意或策略，約根森都表示：「我不確定我們是否能做到。」

有限供應的策略限制了Wegovy的潛力

2018年臨床試驗數據顯示，Wegovy可幫助患者減重約16%，對美國超過一億肥胖成人來說是一大突破。前員工們指出，醫生反饋以及同含有效成分的糖尿病藥物Ozempic的處方數據都顯示需求將大幅增長。

然而，諾和諾德自2019年底以來堅持其「戰略目標」：到2025年，肥胖症相關銷售額將因Wegovy翻倍增長。

2019年，諾和諾德來自Saxenda（一款效果較弱的減肥藥）的肥胖症銷售額為57億丹麥克朗（8.95億美元），而2024年這一數字已飆升至651億克朗（102億美元）。

一位前高級經理表示：「即使看到數據和市場反饋，他們也沒在預測中反映出來。我們內部多次強調，這會是巨大的市場。」

分析師也曾在2019年投資者會議上質疑這種保守預測。當時高盛分析師基尤爾·帕雷克（Keyur Parekh）問：「你們手上有史上最大產品上市，為何董事會不推動你們設定更高目標？」

諾和諾德在其他國家亦重複「限量上市」策略，只在丹麥本土市場除外。公司優先將供應分配給日本和阿聯酋等高價值市場，忽視了影響全球處方趨勢的歐洲主要國家。

兩名前員工表示，禮來則以充足供應迅速搶占歐洲和中東市場，成為主導者。

諾和諾德發言人稱，公司仍是肥胖症治療領導者，但未對市場份額作具體評論。

定價策略失誤加劇競爭壓力

諾和諾德因Wegovy在美國定價超過每月1300美元，較Ozempic高出約350美元，遭到保險商、醫生和患者批評。禮來的Zepbound定價為1080美元，與其糖尿病藥物Mounjaro相近，且針對部分無保險患者提供最低349美元的折扣價。

一名前員工透露，諾和諾德不願向藥房福利管理者（PBMs）提供實質折扣，而PBMs代表保險商和僱主談判價格。

該員工說：「禮來進入市場時，支付方對諾和諾德的定價談判感到不滿，尋求價格緩解，但諾和諾德沒有給予。」

瑞士貝萊維資產管理公司（Bellevue Asset Management）的盧卡斯·勒（Lukas Leu）指出，諾和諾德在整個過程中較為保守，晚於禮來進入直銷藥房市場。他的基金持有兩家公司股票。他說：「禮來更大膽，直接衝進市場。」

（1美元兌換6.3684丹麥克朗）

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評論與啟示

諾和諾德作為全球肥胖症治療領域的先驅，卻因內部決策保守和對市場需求判斷錯誤，錯失了最大化Wegovy商機的良機。高層對供應鏈和保險覆蓋的忽視，反映出企業文化中可能存在的官僚主義和缺乏靈活應變的問題。這種「限量上市」策略及過高定價，雖然在短期內保護了利潤，但長遠看削弱了市場占有率，讓更具侵略性的競爭對手禮來迅速搶佔市場。

此外，諾和諾德與保險管理機構的僵硬談判態度，暴露出大型藥廠在新興市場中如何在創新與商業化之間尋找平衡的挑戰。成功的藥物不僅需依靠研發，更需精準的市場策略和靈活的價格機制來推廣。

對香港及亞洲市場而言，此案例提醒醫藥企業在推廣新療法時，必須深刻理解本地市場結構、患者負擔能力及保險體系，才能避免重蹈覆轍。轉型中的製藥業，未來必須結合數據驅動的決策與敏捷的市場反應，才能在全球競爭中保持領先。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。