諾和諾德預計美國禁複方仿製藥後，Wegovy銷售將恢復增長
丹麥製藥巨頭諾和諾德（Novo Nordisk）行政總裁拉斯·弗魯加德·約根森（Lars Fruergaard Jorgensen）於周三表示，隨著美國食品藥品監督管理局（FDA）即將執行針對複方仿製藥的禁令，旗下減重藥物Wegovy的銷售預計將開始回升。這番言論發表於公司下調2025年銷售預測之後。
美國藥房因應Wegovy和Ozempic供應短缺，曾被允許製作複方仿製藥，但FDA在評估後要求這些藥房必須於5月22日前停止相關製作。所謂複方仿製藥，是指藥房通過混合、調配或改變藥物成分，仿製品牌藥品。
Wegovy銷售曾助力諾和諾德成為歐洲市值最高上市公司，市值一度達6,150億美元，但自去年六月高峰以來，市值已減半至約3,100億美元。儘管公司增加了供應量，但美國這一最大市場的處方量自今年二月起未見增長。
約根森表示：「預計下半年增長將回升。」目前市場擔憂諾和諾德這款先行上市的產品正面臨來自禮來（Eli Lilly）Zepbound減肥針的挑戰，後者自三月中以來在美國的處方量已超過Wegovy。
諾和諾德公布第一季度Wegovy銷售額為173.6億丹麥克朗（約26.4億美元），較上一季度下跌13%，低於分析師預期的187億克朗。
巴克萊分析師艾蜜莉·菲爾德（Emily Field）在CNBC上評論：「這個夏天將是Wegovy的關鍵時刻，銷量要恢復，否則市場將認為禮來將全面掌控這個市場。」
諾和諾德高層在分析師電話會議中表示，公司已有策略準備搶回目前由複方藥房佔據的市場份額。約根森估計，美國肥胖藥市場約有三分之一被複方藥房「攫取」，嚴重打擊了公司的增長。他坦言：「在我們行業中，未經批准藥品大量流入患者手中，這是前所未有的。我們感到非常驚訝。」
他還指出，CVS健康（CVS Health）作為美國最大的藥房福利管理機構，決定將Zepbound從部分藥物報銷名單中剔除，對Wegovy銷售將有利。
新關稅風險及全球擴張
諾和諾德最近在三個國家推出Wegovy，全球上市國家總數達25個，並計劃加快供應後的推廣速度。不過，公司周三首次下調了2025年的銷售和利潤預測，將2025年銷售增長率調整至13%至21%（原先為16%至24%），營運利潤增長調整至16%至24%（原先為19%至27%）。
聯合投資基金經理Markus Manns表示：「這次下調預期早有預料，市場視之為一個清理事件，期望複方藥房退出市場後，6月銷量能見回升，7月CVS的優選藥物名單地位亦將助力銷售。」
諾和諾德同時警告，雖然現行美國關稅對公司影響不大，但若前總統特朗普提出的新藥品關稅政策實施，將可能對業績帶來負面影響。
財報數據與市場反應
諾和諾德第一季度息稅前利潤達387.9億丹麥克朗，超出市場預期的372億，並較去年同期增長22%。消息發布後，公司股價於格林威治時間下午1點上漲3.4%，報1300克朗。
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編輯評論：
諾和諾德的Wegovy在減肥藥市場曾一度風光無限，卻因美國市場複方藥房的「仿製」行為而遭遇前所未有的挑戰。這種未經批准的複方藥大量流入市場，反映出製藥行業面對的監管漏洞與供應鏈壓力。FDA的介入固然是必要，但能否徹底遏制這種現象，還需時間觀察。
此外，禮來Zepbound的迅速崛起，凸顯市場競爭的激烈程度。消費者和醫生對療效、副作用及價格的取捨將決定未來減肥藥的市場格局。諾和諾德下調預測，反映出對未來市場不確定性的謹慎態度，亦提醒投資者即使是龍頭企業也面臨巨大挑戰。
值得關注的是，CVS健康的藥物報銷政策調整為市場帶來了新的變數，這凸顯了藥房福利管理機構在藥品銷售鏈中的關鍵影響力。未來，製藥公司能否與這些機構建立更緊密合作關係，將是決定市場份額的關鍵因素。
最後，新關稅政策的潛在風險再次提醒全球製藥企業，政治環境與貿易政策的變動可能對業績產生深遠影響。諾和諾德作為行業領頭羊，如何在保持創新與應對外部壓力間找到平衡，將是業界值得關注的焦點。
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