萬科再開會商20億債券展期爭議

中國萬科展開第二輪與20億元人民幣債券持有人會議

（香港，12月18日）——現金流緊張的中國萬科於星期四開始與持有20億元人民幣（約2.84億美元）債券的投資者進行第二次會議，力求延長債務還款期限，避免違約的危機。這家獲國家支持的開發商若違約，將為已經多年低迷的房地產行業增添更多壓力。

總部位於深圳的萬科正尋求債券持有人的批准，接受一項更為優厚的提案，將還款期限延長一年，並將寬限期延長至首個提案失敗後的30個交易日。該債券原本於12月15日到期。

若在5個工作日的寬限期於下星期一屆滿時，兩項提案均未獲得足夠票數支持，萬科可能面臨違約，屆時或需全面重組其所有債務。

過去數年，許多大型房企如私營的碧桂園均曾違約，但未引發如恆大般的市場動盪。不過，業界專家指出，萬科若違約，影響或更為深遠，因為它專注於中國一線城市，而這些城市的樓市今年已有回穩跡象。違約或將打擊這些城市的購房者信心。

此外，萬科亦對一筆37億元的境內票據提出類似延遲還本付息一年及延長寬限期至30個交易日的方案，該票據將於12月28日到期。

在定於下星期一的會議中，債券持有人還將就他們自己的提案進行投票，包括由萬科主要股東深圳地鐵或其他國有企業提供的信用增強措施。

萬科正與商業銀行及保險公司商討相關事宜。據彭博新聞引述知情人士報道，萬科於星期三在深圳會議中要求至少一家銀行接受延遲一年支付貸款利息。

同日，萬科透露北京華夏銀行同意將其子公司2億元的未償還貸款展期一年。

評級機構惠譽於星期三將萬科評級下調兩個檔次，由“CCC-”降至“C”，原因是該開發商進入了12月15日到期債券的還款寬限期。惠譽表示，若萬科未能在寬限期內完成還款或履行任何債務義務，將再次下調至“受限違約”級別。

（1美元兌7.0424人民幣）

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評論與分析

萬科作為中國房地產行業的龍頭企業之一，其債務問題已成為市場關注焦點。此次第二輪與債券持有人會議，反映出其在資金鏈緊張下，嘗試通過協商延長還款期限及增加寬限期，來爭取喘息空間，避免立即違約。這種策略在中國房地產市場近年來多見，反映出行業整體資金壓力巨大。

與恆大違約引發的市場恐慌不同，業內普遍認為萬科的違約風險更為敏感，因為其業務集中於一線城市，這些城市的房市穩定性對整個市場信心有舉足輕重的影響。若萬科違約，不僅會影響購房者信心，也可能使資金鏈緊繃的其他一線城市房企雪上加霜。

另一方面，萬科與國有企業及銀行的積極協商，顯示出背後有較強的政策支持意願，這在某種程度上降低了全面崩盤的風險。信用增強方案和展期貸款，都是行業內常見的紓困手段，但長遠來看，房企必須尋求更加穩健的財務結構和可持續的經營模式。

綜合來看，萬科事件是中國房地產行業深層次問題的一個縮影。資金壓力、政策調控與市場信心的微妙平衡，將決定未來行業的走向。投資者和市場參與者需密切關注後續的債務重組進展及政策動向，謹慎應對潛在風險。

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