華爾街分析師推介：太陽能、無人機及遊戲股最新動向

Sunrun（NASDAQ：RUN）

發生咩事？ 週一，RBC Capital 將 Sunrun 評級提升至「跑贏大市」，目標價定為16美元。

簡要重點： RUN 因現金流強勁而重新估值。OB3政策轉變及25D稅務優惠終止，推動太陽能購買協議（TPO）需求上升。

詳細分析： RBC Capital 認為，隨著財政部對OB3政策的指引降低長期增長風險，RUN 將迎來全面重新估值，預計至2026年現金流收益率約為15%。分析師指出，OB3政策調整大幅推動了TPO需求，RUN 有望在25D稅務優惠取消後成為市場主導，因為屋主會轉向租賃或購買電力協議（PPA）。

目前，住宅市場中有48%的需求來自非TPO系統，但RUN只佔其中5%。這一差距預計於2025年後消失，RUN將取代其他安裝商，預計新增客戶達13.9萬，年增20%，雖然預測未變，但存在上行空間。

重點是現金流，分析師預計2026年現金流達5.5億美元（2025年為3.08億），並有機會因公用事業通脹、降低的獲客成本及電網服務而進一步提升。儲能採用及訂閱者價值亦可能使總合約收入增長超過10%。

RUN 正加強在太陽能市場的領先地位，對未準備好迎接變化的競爭者毫不留情。

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Ondas Holding

發生咩事？ 週二，Needham首次覆蓋Ondas Holdings Inc（NASDAQ：ONDS），評級為「買入」，目標價5美元，並加入其信心名單。

簡要重點： Ondas 率先推出次世代自主無人機。

詳細分析： Ondas 在自主無人機領域處於領先位置，擁有實用且具價值的產品線。Needham看好其AI驅動的無人機盒子「Optimus」及戰術反無人機攔截器「Iron Drone」，這些產品針對國防、國土安全及關鍵基建市場，這些市場正迎來指數級增長。美國特朗普政府2025年的行政命令加快BVLOS（視距外飛行）規則的制定，並偏好美國製造無人機，為Ondas帶來明顯優勢。

這不只是推測，而是明確的市場計算。Needham估算該市場規模超過50億美元，真實訂單預計於2025年底出現。若配合聰明的併購策略，Ondas的營收可能於2026年達到1億美元，使現時估值顯得便宜。按2026年預計營收16倍計，目標價5美元反映出Ondas在順風環境下的高飛潛力。

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Avis Budget（NASDAQ：CAR）集團

發生咩事？ 週三，BofA將Avis Budget評級連降兩級至「表現不佳」，目標價113美元。

簡要重點： BofA先是踩油門看好CAR，隨即大踩剎車。

詳細分析： BofA猛烈批評CAR的炒作行情，認為基本面無法支持6月份的強勢表現。需求急劇下降，價格崩潰，汽車租賃業面臨嚴峻挑戰。

儘管CAR有Avis First及Waymo車隊合作，這些增長計劃在2026年前難以見效。盈利面臨重大挑戰。二手車價格上升被視為幻象，折舊帶來的利好被過度誇大。這已非疫情期間的供應短缺行情，市場不會給CAR免費的增值空間。

BofA認為CAR只能進行有限的調整，無法實現奇蹟，投資者需做好心理準備。

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Hewlett Packard Enterprises（HPE）

發生咩事？ 週四，摩根士丹利將HPE評級提升至「增持」，目標價28美元。

簡要重點： 摩根士丹利預計HPE每股盈利有18%上升空間。

詳細分析： 摩根士丹利認為，HPE在收購Juniper後，2026財年共識每股盈利可達2.70至3.00美元，較現時預期有18%上升空間。市場低估了HPE在網絡設備領域的布局（佔業務近半），以及Juniper在AI運算集群中的重要性。按11倍市盈率估值，仍低於同行，意味33%的潛在上升空間。風險包括執行不力、非AI網絡市場表現疲弱及持續的自由現金流不理想。

10月15日的HPE分析師日將成為關鍵催化劑，預計屆時會釐清長遠盈利和現金流前景，支持投資論點。

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Roblox（NYSE：RBLX）

發生咩事？ 週五，Wolfe Research將Roblox評級提升至「跑贏大市」，目標價150美元。

簡要重點： Roblox的增長飛輪加速，廣告業務剛起步。

詳細分析： Roblox的生態系統加速發展。Discovery內容合作加深，內容更新加快，地區及用戶群定價調整，應用內推送助力用戶活躍，廣告收入開始起飛。Wolfe認為，在龐大的遊戲市場中，Roblox尚有極大增長空間。

該券商將RBLX視為覆蓋範圍內增長最快的公司之一，利潤率將受益於廣告增長和經營槓桿。按2026年EV/EBITDA增長倍數計，RBLX為0.6倍，同行為1.1倍，且股價低於過去三年歷史估值。

估值差距是真實存在，而非幻想。Wolfe以2026年50倍EV/EBITDA估值，給予150美元目標價，較當前36倍估值高，但折合成增長調整後估值仍偏低。展望2028年，估值可達25至30倍EBITDA，折現10%，目標價介乎122至145美元。

若增長飛輪持續運作且廣告業務擴展，利潤率擴張及估值提升將成為主要推動力。

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編者評論：

今個星期Wall Street分析師的報告反映出幾個重要投資趨勢。首先，太陽能行業的政策變化如OB3及25D稅務優惠終止，正重新塑造市場格局，Sunrun憑藉現金流優勢和市場佔有率擴張，展現出強勁的成長潛力，這對香港及亞洲的綠能投資者亦具啟示意義。

其次，Ondas在自主無人機領域的技術與政策驅動優勢，代表了科技與國防安全結合的未來趨勢。這提醒投資者留意新興科技板塊中的政策紅利。

而Avis Budget的嚴峻挑戰，則反映出汽車租賃行業在需求及價格波動下的脆弱性，提示市場不應盲目追捧短期炒作熱點。

HPE的升級則凸顯了傳統IT巨頭透過併購及AI應用推動成長的可能，這從另一角度反映科技行業的結構性轉型。

最後，Roblox的案例展示了遊戲與廣告融合的新商業模式，以及如何通過多元化收入來源推動估值提升，對尋求長線成長的投資者極具吸引力。

總括而言，本週報告提醒我們在投資時需密切關注政策變化、技術創新及市場基本面，而非僅憑短期市場情緒作決策。這些分析為香港投資者提供了寶貴的洞察，幫助他們在全球市場中捕捉到真正的價值機會。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。