華泰證券：中國資產重估新機遇啟航2025

華泰證券2025中期投資峰會亮點：中國資產價值重估才剛起步

由華泰證券主辦的2025年中期投資峰會於6月4日至5日在上海舉行，主題為「尋找秩序重構下的確定性」。峰會聚焦全球秩序重塑、供應鏈重組以及去美元化背景下中國經濟的新邏輯，並深入探討中國資產，特別是A股和港股的價值重估機遇。

這場為期兩天的峰會包括主論壇及11場行業分論壇，涵蓋新消費2.0、人工智能（AI+）、人形機器人、能源轉型等多個成長領域。近500家上市公司參與了閉門交流，吸引超過2500位來自公募基金、私募基金、銀行、保險及上市公司的專業投資者和機構客戶。

值得一提的是，峰會特設「中國+東南亞」分論壇，以國際化視野探討在貿易秩序重構下產業突圍之道與資本賦能路徑。

多位重量級專家如上海財經大學校長劉元春、復旦大學國際問題研究院院長吳心伯、清華大學教授魏少軍及印尼主權基金經濟學家Siregar等，圍繞AI科技發展、中國經濟新邏輯及政策新思路等熱點議題發表演講。

宏觀主線下尋找秩序重構的確定性機遇

華泰證券機構業務委員會主席梁紅在致辭中指出，面對持續的貿易衝突，中國如何制定新的經濟發展戰略，推動更深層次的經濟改革，提高居民收入和消費意願，是投資者對「十五五」規劃的期待。梁紅建議，投資者應拉長時間視野，從全球秩序重構、供應鏈重組及資本流動新方向等宏觀主線中尋找確定性機遇，這也是全球投資者重新評估人民幣及人民幣資產價值的核心邏輯，尤其聚焦中國優勢產業和優質企業。

華泰研究團隊針對當前宏觀經濟和市場熱點進行圓桌討論。

維持2025年實際GDP增速5%判斷

華泰證券首席宏觀經濟學家易峘表示，儘管美國關稅政策反覆且仍有不確定性，但整體影響與去年底預期相當。國內方面，中國宏觀政策表現亮眼，全年財政支出增長有望超過名義GDP增速，科技週期加快，AI+等新質生產力成為新增亮點，且房地產下行拖累有所減輕。

此外，美元走弱為新興經濟體帶來助力，從經濟基本面和去美元化資金回流兩方面看，人民幣具備升值動力。人民幣兌一籃子貨幣基本保持平穩，隨著去美元化趨勢加強，人民幣資產和離岸市場將迎來結構性機遇。

資產配置應摒棄熊市思維，重視交易與左側布局

華泰證券研究所所長兼固收首席張繼強指出，今年宏觀周期明顯，事件驅動行情突出，投資者配置趨於多元化和分散化。投資者應摒棄熊市思維，重視交易和左側布局，關注投資賠率。

債券市場方面，下半年核心矛盾是多重變量交織下的「確定性缺失」，大概率保持震蕩，節奏難以判斷。十年期國債利率預計在1.5%至1.8%之間波動，策略上需重視波段操作、久期調節和品種選擇。

美股或面臨三周期共振下行

華泰證券金融工程首席林曉明從量化模型角度分析，下半年全球基欽周期將進入下行階段，美股可能面臨基欽、朱格拉及康波三周期共振下行。在此背景下，尋求避險資產成為配置關鍵。但不同於以往，風險資產空頭可能優於避險資產多頭，美債受美國財政問題限制，未必是理想避險標的。黃金的長期配置價值將更突出。

權益市場方面，A股表現大概率優於海外市場，建議採用紅利與成長兼備的哑鈴型配置策略，並適度關注消費板塊的政策博弈機會。

中國資產價值重估進程才剛剛起步

華泰證券策略首席何康表示，長期來看，中國資產價值重估才剛起步。人民幣升值與全球去美元化背景下，外資回流預期加強，外資偏好可能主導A股定價權。指數權重股及基本面優質公司將受益，重點包括金融、消費、醫藥及各行業龍頭。

下半年A股多條投資主線有望出現，包括房地產周期磨底後，被忽視的消費需求，以及被忽略的生產力提升，尤其是高科技領域的資本開支將漸露端倪。

人民幣資產重估下港股更具韌性

今年多家頭部企業完成H股上市，為港股市場注入新活力。華泰證券策略研究員李雨婕認為，中國企業出海、去美元化帶來全球資產再配置，及人民幣國際化推進，正推動港股市場重要性提升。

中長期看，港股市場擴容意味著資金增配需求，應關注兩大趨勢：一是成長性改善帶動科技板塊，全球資金對美科技偏高，但對中國科技仍偏低；二是流動性改善有望縮窄AH股溢價，行業頭部稀缺標的、大市值及互聯互通活躍標的值得關注。

短期來看，外圍市場波動或影響港股表現，但港美經濟周期和市場位置不同，加上人民幣資產重估，港股更具韌性。下半年港股表現主要驅動力或來自盈利的「U」型修復。

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評論與啟示

華泰證券這場峰會提供了深刻的宏觀經濟與資產配置洞見，尤其強調中國經濟在全球秩序重構及去美元化大背景下的機遇。從投資者角度看，這提示我們在全球不確定性加劇的環境中，應保持長遠視野，重點關注中國內需恢復、科技創新及高質量發展帶來的投資機會。

特別是人民幣資產的升值潛力和外資可能的回流，將成為中國資產市場價值重估的核心驅動力。這也意味著，隨着國際資本配置格局的變化，投資者需要重新審視A股和港股的投資價值，對優質龍頭企業保持信心。

同時，峰會中對美股面臨多周期共振下行的警示，提醒投資者在全球資產配置中更需靈活策略，避免過度依賴傳統避險資產如美債，轉而考慮黃金及中國市場的多元化機會。

港股市場的韌性及成長性改善，也為投資者提供了另一個值得關注的焦點。伴隨中國企業H股上市潮及資金流動性提升，港股有望成為連接中國與國際資本的重要橋樑。

總結來說，這場峰會不僅是對中國經濟和資產市場的深度剖析，更為投資者在新秩序下尋找確定性提供了寶貴參考。未來的投資策略應更加注重全球視野與本土優勢的結合，抓住中國經濟轉型升級帶來的長期紅利。

以上文章由特價GPT API根據網上資料所翻譯及撰寫，過程中沒有任何人類參與 🙂