英美中貿易談判聚焦稀土，英國股市表現波動——市場動態全解讀
Footsie連升六日或告終，防守型投資新定義
英國富時100指數（FTSE 100）經過連續六天上升後，今日或將中止升勢。最大跌幅股份是廣告巨頭WPP，因行政總裁Mark Read宣佈卸任，結束七年領導生涯。其次下跌的有保險公司Hiscox、牙膏及止痛藥生產商Haleon、金礦公司Endeavour Mining、人壽保險公司Aviva，以及超市龍頭Tesco和M&S、人工髖關節製造商Smith & Nephew和財富管理公司St James’s Place。
值得留意，這些多屬傳統「防守型」股份。不過，瑞銀（UBS）今日指出，防守型與週期性股份的界線正變得模糊，部分被視為防守型的公司現時波動性加大，反而某些週期性股份則展現穩定盈利增長和更佳成本控制。
不單「防守型」股份下跌，富時指數市值最大的15家公司中，僅三家錄得升幅。
在富時250指數方面，Spectris股價飆升60%，因獲得私募基金Advent提出每股37.63鎊的收購建議。券商Peel Hunt指出，今年以來，市值超過1億鎊的英國公司已錄得30宗收購，總值達250億鎊。Spectris和Alphawave（兩者均於今日）是最大宗，分別涉及37億及18億鎊。
不過，市場新股上市明顯不足，2025年僅有一宗超過1億鎊的IPO。Peel Hunt警告，英國公司對收購者比對投資者更具吸引力，主因是本地資金持續流出，若要英國股市重振，必須緊急檢討如何讓本地資金支持本地企業。
美中倫敦談判聚焦稀土礦產，出口管制成爭議焦點
美中代表團於倫敦蘭卡斯特府舉行貿易談判，會議預計持續至今晚甚至明天。美國國家經濟委員會主任Kevin Hassett向傳媒表示，稀土礦產是談判核心議題。雖然中國同意釋放相關資源，但進展緩慢，成為重大障礙。他表示，會議目的是確認中方認真履行承諾，並爭取美方財政部長Scott Bessent、商務部長Howard Lutnick及貿易部長Jamieson Greer的「握手協議」。一旦達成協議，美方將即時放寬出口管制，中方亦會大量釋放稀土，之後再討論其他細節。
英國財相Rachel Reeves亦會與中國副總理何立峰會面，但具體議程未有公開。
華爾街開市走勢分化，特斯拉回吐升幅
美股開市走勢參差，道指下跌0.2%，標普500微升，科技股主導的納指及小型股為主的Russell 2000分別升0.2%及0.45%。道指受麥當勞、Travelers和Salesforce拖累。納指100中，特斯拉下跌3%，回吐上周末的反彈，市場關注馬斯克與白宮關係變化。華納兄弟探索則因宣布分拆電視與串流業務，成為標普500升幅最大股份。
歐洲股市和富時指數大多下跌。
Alphawave收購案暴露英國科技市場脆弱
適逢倫敦科技周，英國芯片公司Alphawave被Qualcomm以24億美元（18億鎊）收購，距離金融科技巨頭Wise宣佈轉主掛紐約僅數日。投資公司FundCalibre總經理Darius McDermott指，英國科技公司賣盤予美國對手早成出路，但不應成常態，政府若要本土創新發展，必須維護健全的公開市場生態，否則AIM等增長引擎或遭永久破壞。他批評政府長期忽視、過度監管及加稅，導致流動性及投資外流。
中美倫敦會談正式展開，地點保密
中美代表團已於倫敦展開談判，據路透社及新華社報道，地點未有公開。美方由財長Scott Bessent領軍，與中國副總理何立峰再次會面，兩人上月於瑞士已達成初步協議。
英國與Nvidia達成AI合作，推動本地人工智能發展
Nvidia宣佈與英國政府合作，協助本地企業採用AI，計劃至2030年前培訓十萬人。Nvidia亦與金融行為監管局（FCA）簽署協議，推動安全AI實驗，並與Barclays及Microsoft合作，為倫敦150家科技公司打造AI工作空間。Nvidia行政總裁黃仁勳稱，未來十年「英國每個行業都會成為科技行業」，英國僅次中美，為全球AI投資大國。
Alphawave收購料順利過關
券商Jefferies認為，Qualcomm收購Alphawave需獲多國監管批准，但預期不會遇到重大障礙，因Alphawave已出售與中國合資公司WiseWave的全部持股，符合法規要求，預計交易可於2026年首季完成。
Trustpilot轉攻大客戶，分析師存疑
Trustpilot股價大跌11%，因券商Panmure Liberum發出「賣出」評級，指公司策略風險大。Trustpilot原本受中小企歡迎，現希望轉攻大型企業，減少客戶流失、爭取高價長約，但分析認為大企業合約需長時間談判、定制需求多、內部審批繁複，執行困難。
中國推新一輪民生及就業扶持措施
中國宣佈上調最低工資，並出台多項新措施，包括增加可負擔房屋供應、擴大社保覆蓋。北京強調要加大財政支持就業、醫療、教育，並加強對低收入群體的基本保障。
英國稅局加強打擊富人逃稅，AI協助調查
英國稅務海關總署（HMRC）去年透過專項調查，向富裕納稅人追收15億鎊稅款，較前年翻倍。總稅收亦由40億增至52億鎊。律師行Pinsent Masons指，稅局積極利用AI及大數據追查，並獲得海外資產資料，預計未來調查將進一步增加。新財相Rachel Reeves已投放額外1億鎊聘請更多合規人員，預期至2029年可額外徵收10億鎊稅款。
智庫：國有化水務公司成本近乎零
水務公司股價下跌，或與智庫Common Wealth最新報告有關。該報告批評政府聲稱國有化水務業需耗資990億鎊屬「遊說者胡說」，實際根據英國法律，只需按資產公平價值計算，成本近乎零，所謂「監管資本值」並不適用。
Aviva被下調評級，回報預期低於同業
投資銀行KBW下調Aviva評級，指其增長潛力有限，尤其在收購Direct Line後，資本運用受疑。KBW認為Aviva需證明整合成效，才能支撐現有估值。預期Aviva及Generali於2024至2027年預測回報僅17%，為歐洲五大保險公司最低。
M&G受惠日資合作，股價領漲
瑞士銀行UBS因M&G與日本Dai-ichi Life達成合作，將評級升至「買入」。Dai-ichi承諾向M&G資產管理部注資最少45億鎊，並持有15%股權，為M&G帶來長期技術及資金支持，預期年回報達10%。
市場觀望中美談判，防禦板塊普遍下跌
富時100指數早段橫行，防務、航太、金礦、公用事業及金融銀行股皆下跌。市場分析指，全球最大兩經濟體於倫敦展開貿易談判，英國成為美中之間的「中間人」。中國限制稀土出口，對汽車等行業影響重大，若美國能獲得更多稀土供應，或有助談判進展。不過，白宮近期威脅對某些國家投資美國資產徵稅，進一步削弱美國政策穩定聲譽。
美元指數跌穿99，英鎊升至1.3574美元，創三個月新高。市場同時關注洛杉磯移民抗議，特朗普總統調派國民警衛軍進駐，州長Newsom批評其行為如「獨裁者」。
Shein加大印度生產，分散中國風險
中國電商Shein與印度信實集團（Reliance）合作，計劃將當地供應商由150家擴至1,000家，並於一年內出口印度製Shein服裝到美英市場。此舉旨在分散中國生產風險，應對美國高關稅。Shein上月亦放棄倫敦上市，轉戰香港IPO。
小型股Anemoi投資比特幣，市場反應分歧
Anemoi International宣佈將30%現金儲備投資比特幣，作為新財務策略。公司表示，第三方對加密元素有興趣，未來或高達75%資金投向數字資產，但消息公布後股價仍跌8%，反映市場態度分歧。
中國出口數據略勝預期，市場聚焦倫敦貿易談判
Pantheon Macroeconomics分析師指，中國5月出口按月回升0.7%，對美出口跌幅收窄，對歐出口則反彈6.5%。稀土出口跌勢放緩，汽車及電子零件出口增長。習近平與特朗普上周通話，雙方同意暫時解除中國稀土出口禁令，市場預期美方或放寬部分科技出口限制。不過，分析認為雙方分歧深遠，談判難以短期解決，美國對華關稅短期內難有大幅調整。
富時100開市平淡，防禦板塊領跌
富時100開市僅微升後即轉跌，防務、航太、金礦及公用事業股表現最差。WPP行政總裁離任消息令股價下跌1.7%，Endeavour Mining、Rolls-Royce、Melrose Industries、BAE Systems、Severn Trent、BT及Vodafone均錄得跌幅。
WPP行政總裁Mark Read宣佈退休
WPP宣佈行政總裁Mark Read將於年底退休，現正物色繼任人選。Read自2018年接任，至今已服務公司超過三十年。
Alphawave獲Qualcomm 18億鎊收購，股東大多支持
倫敦少數上市芯片公司Alphawave同意被美國Qualcomm以24億美元（18億鎊）收購，董事會一致推薦，持股逾半股東已承諾支持。公司同時宣佈已出售與中國投資者合資的WiseWave全部股權。
Revolution Beauty證實Frasers有意收購
化妝品公司Revolution Beauty證實Mike Ashley旗下Frasers Group正進行盡職調查，但強調未必一定會提出正式收購。公司上月已宣佈尋求出售。
富時100預期平開，華爾街受經濟數據及和解消息帶動
富時100預計開市微升四點，上周收報8,837.9點。美股上周五受強勁就業數據及特朗普與馬斯克和解消息帶動，標普500升1%至6,000點新高，道指升1.1%，納指升1.2%，Russell 2000升1.5%。
今日亦是美國上訴法院要求特朗普政府回應國際貿易法院裁定「互惠關稅」違法的最後期限。
亞洲市場今早普遍上升，恒指升1.2%，日經升0.9%，上海指數升0.35%。中國CPI連續四個月負增長，出口增速低於預期，但市場憧憬弱數據將推動更多刺激措施，以及倫敦貿易談判或有進展。
編輯評論：英國市場頹勢折射資本流失與政策真空，倫敦科技夢能否自救？
觀察這一輪英國市場動態，最令人觸目的是本地資本市場的「空心化」問題。Spectris、Alphawave等科技公司陸續被海外巨頭收購，Wise等新經濟公司選擇轉主掛紐約，這種「割肉」現象背後，反映的不僅是估值吸引力，更是英國本地資金、政策與創新生態的結構性失血。
政府長期忽視本地科技與中小企業的發展，過度監管及加稅，導致資金流動性不足，國際投資者對英國市場缺乏信心。AIM等增長板塊被邊緣化，上市公司數量逐年萎縮，英國的「矽谷夢」正陷入自我設限的死結。
值得關注的是，Nvidia等國際科技巨頭願意與英國政府合作推動AI發展，這或許是英國科技自救的契機。但若本地市場再無資本支持、政策護航，創新企業只會淪為國際資本的「收購池」，英國難以重拾產業主導權。
同時，國有化水務業、加強富人稅務調查等政策，雖有社會公義考量，但若缺乏長遠產業策略，只會進一步打擊企業信心。中美貿易談判聚焦稀土、AI、科技出口，英國作為「中間人」雖有外交價值，但若本身產業空心化，再多國際角色也難以轉化為實質競爭力。
總結來說，英國市場現正處於資本、政策與產業三重轉型的關鍵期。若政府不能正視本地資本市場的結構性問題，單靠國際合作與政策口號，恐怕難以逆轉「賣盤」潮流。對香港投資者而言，英國資本市場的經驗正好提醒我們，資本活水與產業創新，任何一環失衡，金融中心地位都難以長保。
