英特爾轉機未明，滙豐持續審慎觀望

富國銀行對英特爾保持審慎態度，認為全面轉型仍為時過早

富國銀行於週三發表報告，指出儘管英特爾（NASDAQ: INTC）有進展跡象，但「全面扭轉局面仍為時過早」，對投資者保持謹慎態度。

在英特爾公佈第二季度業績前夕，分析師強調公司仍面臨多項挑戰，包括毛利率（GM%）的恢復、客戶端及伺服器市場的競爭壓力，以及其晶圓代工策略的不確定性。

該行維持對英特爾的「與大市同步」（Equal Weight）評級和22美元的目標價，並指出「我們對2026年每股盈利（EPS）低於市場預期，反映了我們對毛利率恢復持保守看法。」

富國銀行預測英特爾2026年非公認會計準則（non-GAAP）每股盈餘為0.55美元，低於市場共識的0.89美元，並認為可持續的毛利率改善將在2026年及之後才開始顯現。

在技術方面，該行預期「英特爾18A製程良率將有正面進展」，這被視為英特爾轉型及其目標於2027年底前達成晶圓代工業務收支平衡的核心因素。

然而，基於18A製程的Diamond Rapids Xeon伺服器CPU推出時間仍不明朗。

富國銀行同時關注伺服器CPU市場份額是否能穩定，分析師表示「目前預計AMD（NASDAQ: AMD）將於2025年下半年至2026年持續擴大市場份額」，原因是AMD的2納米Zen 6 EPYC平台競爭力強勁。

英特爾首款基於18A製程的客戶端CPU Panther Lake 預計年底前推出，但量產擴張將延至2026年上半年。

由於客戶端運算約佔英特爾總收入的60%，富國銀行指出，AMD的勢頭強勁，加上Arm架構競爭加劇，使得英特爾要改善競爭地位困難重重。

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編輯評論：英特爾轉型路上仍需謹慎觀察

富國銀行的觀點提醒我們，科技巨頭英特爾雖然在技術推進上取得一定進展，但市場競爭與業務結構調整仍存諸多挑戰。尤其是AMD在伺服器市場的迅速擴張，以及Arm架構的興起，對英特爾的傳統優勢構成嚴峻挑戰。英特爾的18A製程能否如期實現良率突破，成為其能否逆轉頹勢的關鍵。

此外，英特爾的毛利率恢復也需時間，短期內難以看到明顯改善，這反映出製程轉型與市場競爭的雙重壓力。從投資角度看，富國銀行保持中性評級，並非否定英特爾的潛力，而是強調投資者應保持耐心，警惕風險。

對香港投資者而言，這提醒我們在科技股投資上，不能只看表面技術進步，更要關注產業趨勢、市場份額變化及公司財務健康。英特爾的未來仍充滿變數，投資決策應謹慎而為，並密切關注其後續財報及技術進展。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。