拆解花旗對2026年標普500指數的展望
花旗銀行預計，美國股市在疫情後的牛市將會在2026年繼續，但波動性將會加劇。
這家華爾街巨頭將其展望形容為「持續但波動的牛市」，認為即使估值壓力和宏觀經濟的交織因素加劇，股市基本面依然有支持力量。
花旗強調，標普500指數不應被視為美國經濟的直接代表。
策略師團隊由Scott Chronert領導，在週二的報告中指出：「我們仍然認為標普500（華爾街）並非美國經濟（大街）的直接反映」，全球環境仍廣泛支持指數層面的盈利。
花旗的展望核心是基於盈利驅動的框架，該行設置了2026年標普500指數的基本目標為7700點，這基於「積極的每股盈利320美元」預期。
此外，花旗還提出牛市目標8300點，假設盈利增長更強勁且估值略有提升；而熊市情景則為5700點，反映盈利不及預期和估值壓縮的風險。
策略師指出，盈利增長的意外利好、寬鬆的聯儲政策及積極的財政刺激都有助維持目前的估值水平。
他們認為，盈利增長將不再局限於最大型股票，雖然巨頭仍是達標關鍵，但「擴大基礎」的策略同樣重要，指數中其他成份股的基本面正在改善。
花旗特別提到所謂的「其他492隻」股票，2024年已擺脫盈利衰退，2025年抵禦了關稅壓力，2026年預期盈利將進入兩位數增長區間。
人工智能（AI）仍是花旗結構性牛市論點的核心，但語氣比過往更為謹慎。
花旗認為AI「不只是一個泡沫」，但隨著投資強度增加，監管和審視也在加劇。
生產力提升被視為「我們結構性牛市論述的核心」，不過策略師提醒，資金需求、投資回報率及勞動市場的影響都是重要阻力。
花旗在2026年的行業配置保持選擇性，偏重醫療保健、金融、信息科技、能源和材料板塊，公用事業、工業和通訊服務則維持市場權重。
消費品及必需品則採取低配，反映對需求敏感板塊的謹慎態度。
在細分行業方面，花旗繼續看好半導體、軟件、銀行及醫療設備，投資配置與盈利增長、生產力提升及資本回報相匹配，而非單純依賴週期性反彈。
政策方面，花旗認為聯儲局正「走向中性利率」，通脹相較勞動市場狀況成為次要問題。
較低的政策利率對股市有利，但花旗指出生產力增長和就業疲軟之間可能存在矛盾。
花旗還預期，隨著中期選舉臨近，2025年顯現的財政政策不確定性將逐漸讓位於更多刺激措施。
—
評論與啟示
花旗對2026年標普500的樂觀基調，尤其是基於盈利增長的判斷，反映了華爾街對美國經濟長遠韌性的信心。這種「持續但波動」的牛市展望，暗示投資者應做好面對市場波動的心理準備，同時把焦點放在盈利質素和結構性成長動力上。
值得注意的是，花旗強調標普500並非美國經濟的「直接映射」，這提醒我們股市和實體經濟的脫節可能持續，投資者不應盲目將股市表現等同於宏觀經濟健康。
AI作為結構性推動力被肯定，但同時被警告過熱風險增加，這反映了金融市場對科技板塊的謹慎態度。資金需求和回報率的平衡，將是未來投資AI相關企業的重要考量。
花旗在行業配置上傾向於科技、醫療和金融，並低配消費板塊，反映對經濟需求波動的擔憂。這種策略值得本地投資者參考，尤其是在全球經濟不確定性仍高的背景下，選股更加重視基本面。
最後，花旗提到的政策趨勢——聯儲局走向中性、財政刺激加碼，暗示2026年市場環境將兼具政策支持與經濟結構調整的雙重特點。投資者應密切關注政策動向，靈活調整投資策略。
總括而言，花旗的2026年標普500展望提供了一個較全面的框架，既有對盈利增長的樂觀，也有對波動和風險的清醒認識。對香港投資者而言，理解這種「持續但波動」的牛市特性，有助於在全球市場中把握機遇，管理風險，作出更理性的資產配置決策。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。
🖼️ AI 圖庫｜抄咒語學玩法
想睇吓人哋點玩 AI 畫圖？圖庫集合大量 Flux / Gemini 作品， 可以一 click 複製咒語，直入生成器再改做自己版本。
Gallery
Gallery
Gallery
