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花旗看好廣告業:關稅衝擊下仍具吸引力

花旗:儘管關稅影響消費支出,廣告業依然具吸引力

花旗恢復對美國廣告巨頭Omnicom及Interpublic Group(IPG)的覆蓋,並給予「買入」評級。

花旗預計由於新關稅的影響,美國廣告支出在2025年將比關稅前的預估低約6%,2026年則低約5%。

因此,花旗調低了兩家公司收入預期約3%,並預計Omnicom在2025年的有機增長僅1%,IPG則將下跌3.5%,均低於公司指引及市場預期。

儘管前景偏淡,花旗認為合併後的公司(pro forma)估值仍然偏低。

花旗表示:「合併後的Omnicom現時以約9倍2026年每股盈利(EPS)交易,過去只有在2008年金融危機時期股價倍數更低。」

花旗分析師補充:「隨著合併後公司具備更強的規模效應及更廣泛的技術能力,我們預期估值倍數將會提升。」

花旗預計Omnicom與IPG合併後,2026年調整後每股盈利可達8.26美元,2027年升至9.42美元,這將受惠於已確認的7.5億美元成本節省。

花旗維持Omnicom目標價103美元,IPG目標價35美元,均基於交易轉換條款。

花旗指出,雖然關稅打擊美國消費者支出及廣告市場,兩家公司在海外市場的收入佔比可部分緩衝影響。

此外,合併後公司在數據、數碼平台及市場營銷技術等領域的規模和能力提升,亦將帶來優勢。

花旗總結:「我們相信合併後的公司將比單獨營運的任何一方更能有效服務客戶。」

評論與分析:

花旗此番對Omnicom與IPG的看法,反映出廣告業正面臨全球經濟環境的挑戰,尤其是美中關稅政策對消費者支出的壓抑,間接影響廣告需求。調低業績預期顯示市場短期內或難避免波動。然而,花旗強調合併後的規模效應和技術能力提升,為業界帶來長遠的競爭優勢。

在數據驅動及數碼化日益重要的今天,廣告公司若能有效整合資源,提升數字化營銷能力,確實有望在激烈競爭中突圍。花旗將合併後估值定位於歷史低位,反映市場對該行業整合潛力尚未完全消化,或為投資者提供入場良機。

不過,投資者亦應留意宏觀經濟及地緣政治不確定因素,這些因素或會持續影響消費者信心及企業廣告預算。合併帶來的成本節省和協同效益能否如期實現,亦是未來觀察重點。

總括而言,這次報告提醒我們,廣告行業正處於轉型關鍵期,短期壓力與長期機遇共存。理性評估行業結構變化與公司實力,將是投資決策的關鍵。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。

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