花旗將Delivery Hero評級由「賣出」上調至「中性」並調整預測
花旗分析師近日將Delivery Hero AG（德國證交所代碼：DHER）的評級由「賣出」提升至「中性」，並更新了公司未來財務預測，反映出外賣行業呈現混合趨勢，以及外匯匯率變動對業績帶來的負面影響。
自今年2月18日以來，Delivery Hero的股價已下跌約28%，此次評級上調正是在股價大幅回落後作出的反應。
花旗最新預測顯示，Delivery Hero在2025財年（FY25）及2026財年的營收預期均下降了約4%。此外，2025財年調整後的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）預計為9.69億歐元，略低於市場普遍預期的10.45億歐元，亦處於公司給出的9.75億至10.25億歐元指引區間的下限。
分析師預計，2025財年按固定匯率計算，交易總額（GMV）將增長9%，符合Delivery Hero指引的8%至10%增長幅度（不包括超通脹地區）。營收增長則預計達18%，同樣落在公司17%至19%的預測範圍內。
對於2025財年第一季度，花旗預計GMV按固定匯率計算將增長8%，略高於市場共識的7%。不過，除了亞洲地區外，各地區均有望實現增長；亞洲的GMV則預計下降14%，調整匯率後仍下跌約10%。
基於外匯波動對盈利預測的影響，以及Delivery Hero旗下子公司Talabat所面臨的挑戰（從其股價表現可見端倪），花旗將Delivery Hero的目標價由26歐元下調至23.5歐元。
此次花旗調整預測的背景，是觀察到第一季度多個外賣應用及網絡平台的表現參差不齊，最新數據顯示首季業績可能略遜於此前預期。
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編輯評論：外賣行業的挑戰與機遇並存
Delivery Hero作為全球領先的外賣平台之一，面對的市場環境正變得越來越複雜。花旗的評級變動及財務預測調整，反映出行業內部的不確定性，尤其是來自匯率波動和地區性市場表現差異的影響。
亞洲市場的GMV下降尤其值得關注，這可能與當地競爭加劇、消費習慣變化及經濟環境有關。對於投資者來說，這提示了外賣行業不再是一條簡單的高速增長路徑，而是需要細緻分析不同市場的風險與機會。
另一方面，Delivery Hero在歐洲及其他地區仍保持穩健增長，顯示其業務模式和市場策略仍具韌性。花旗將評級上調至「中性」，而非「買入」，也傳遞出市場對該股仍有一定謹慎態度。
未來，投資者應密切關注外匯波動、地區市場的政策變化以及消費趨勢，這些因素都可能成為影響Delivery Hero業績的關鍵。對於行業內的其他競爭者或新進者，如何在不同市場靈活調整策略，以及有效利用技術創新提升用戶體驗，將是決定成敗的關鍵。
總結來說，Delivery Hero的發展路線展現了外賣行業由高速擴張向成熟競爭轉型的典型特徵。投資者若想把握這個行業的長期機遇，必須跳出單純看增長數字的框架，更深入理解市場結構和宏觀經濟的多重影響。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
