美股急挫 債券上升 聯儲局「救市」夢碎 市場再現恐慌
美國聯儲局主席鮑威爾近日警告，貿易戰升溫有可能衝擊美國就業及物價穩定，並明言暫時不急於出手「安撫」市場，令本已不穩的環球金融市場再度陷入恐慌。美股大跌、債券價格上升，投資者爭相湧入避險資產，金價更創下新高。
美股重挫 科技股首當其衝
標普500指數單日急跌3%，避險資產如美國國債及黃金則齊齊上升。鮑威爾在芝加哥經濟俱樂部發言時指出，特朗普政府的加徵關稅政策，令聯儲局難以參考過往經驗作判斷，預計美國經濟今年餘下時間都會偏離央行的既定目標。
EP Wealth Advisors投資董事總經理Adam Phillips分析：「不少人原以為聯儲局若要在就業與物價穩定之間取捨，會優先考慮就業。但鮑威爾的說法，明顯傾向認為維持物價穩定才是健康勞動市場的前提。」
Phillips續指：「如果你還在等待聯儲局出手救市（俗稱Fed Put），只要通脹壓力高企，這個『底線』恐怕要再向下移。短期內不要指望貨幣政策會支撐股市。」
白宮限制Nvidia對華出口 科技股雪上加霜
科技股成為重災區，納斯達克100指數大跌4.1%。白宮新一輪出口限制，要求Nvidia向中國出口H20晶片必須申請牌照，消息一出Nvidia股價急挫逾9%，公司更預警本季將錄得55億美元存貨及合約減值開支。歐洲晶片設備巨頭ASML亦因訂單遜預期而拖累板塊氣氛。
Nvidia在公告中直言，美國政府新規是因擔心「相關產品可能被用於中國的超級計算機」。瑞穗銀行經濟及策略主管Vishnu Varathan形容：「這反映特朗普關稅政策的反覆無常，亦顯示美中角力表面雖然平靜，實際暗流湧動。」
聯儲局官員口徑一致 投資者失望
鮑威爾強調，目前美國勞動市場「處於極佳狀態」，供需同步回落，令不少希望聯儲局盡快出手救市的投資者大失所望。克里夫蘭聯儲銀行總裁Hammack亦表明，應在未有更明確關稅影響前，維持利率不變。市場押注聯儲局明年1月前有機會減息接近一厘。
貿易戰升級 避險資產受捧
市場波動急升，資金湧向黃金及瑞士法郎等避險資產，金價再創新高。美匯指數則因貿易戰升級而下跌，美元避險地位受動搖。
世界貿易組織（WTO）亦下調今年貿易增長預測，預計2025年全球貿易將倒退0.2%，比未加徵新關稅時低近三個百分點。據報中國正尋求特朗普政府指定談判代表及更多尊重，才會重返談判桌。
瑞銀財富管理Solita Marcelli認為：「雖然最終貿易談判應該會有進展，但短期內美中博弈只會愈演愈烈。」
美國消費未受影響 但前景堪憂
美國3月零售銷售按月升1.4%，創兩年新高，反映在關稅宣布前，美國人消費力依然旺盛，無論汽車還是電子產品都大賣。但在貿易戰陰霾下，這種消費動力能否持續，值得關注。
主要市場數據一覽
股票
- 標普500：跌3.1%
- 納斯達克100：跌4.3%
- 道瓊斯工業平均：跌2.2%
- MSCI世界指數：跌2.2%
貨幣
- 彭博美元即時指數：跌0.7%
- 歐元：升1%，報1.1398美元
- 英鎊：變動不大，報1.3240美元
- 日圓：升1%，報141.84兌1美元
加密貨幣
- 比特幣：跌0.2%，報83,877.4美元
- 以太幣：跌2.2%，報1,560.32美元
債券
- 美國10年期國債孳息：跌7個基點，報4.26%
- 德國10年期國債孳息：跌3個基點，報2.51%
- 英國10年期國債孳息：跌4個基點，報4.60%
商品
- 西德州中質原油：升2.3%，報62.76美元/桶
- 現貨黃金：升3.4%，報3,341.54美元/安士
編輯評論：聯儲局「救市神話」破滅 港人投資須自求多福？
今次美股大跌，科技股領跌，反映市場對聯儲局「隨時出手救市」的信心正在動搖。過去十年，投資者習慣了只要市場一震，央行就會減息、放水，股市自然有「底」，風險胃納愈炒愈高。但今次鮑威爾明確表示不急於行動，而且通脹高企下，貨幣政策空間有限，這對一眾「Fed Put」信徒來說，無疑是當頭棒喝。
值得注意的是，Nvidia事件揭示中美科技戰已經進入「無底線」的新階段，美國不惜犧牲本土企業利益，都要限制中國科技發展。這種「兩敗俱傷」的博弈，對全球供應鏈、科技創新都會帶來長遠衝擊。對香港投資者而言，過去「科技藍籌必勝」的神話要重新審視。
此外，美元避險地位也開始受到挑戰，金價、瑞郎等資產成為新寵，反映市場對美國經濟及國際地位的信心正在流失。長遠看，這或會推動資金多元化配置，甚至加快人民幣國際化步伐。
總結而言，今次市場動盪是一個重要警號：無論央行還是政府，已無法像以往般輕鬆「托市」。投資者要調整心態，做好風險管理，不要再迷信「有央行罩住」這種神話。香港作為國際金融中心，更要警惕外圍不確定性，慎選資產，分散風險，才有望在亂世中自保。
