美股債市震盪 鮑威爾堅持「觀望」策略 市場聚焦聯儲局、貿易戰與AI新動向
市場概覽：美股微升、債市波動、油價下跌、美元走強
美國股市在聯儲局議息及主席鮑威爾記者會後，最終以升市收市，但全日走勢反覆。聯儲局如市場預期維持利率不變，聲明中強調對經濟前景的不確定性進一步加劇，同時認為通脹及失業風險均有所上升。鮑威爾在記者會上重申「觀望」策略，會先觀察關稅對經濟的實際影響才考慮調整政策。大市雖然波動，但最終變動不大。行業方面，大部分板塊錄得升幅，但通訊服務板塊因Alphabet（Google母公司）股價大跌7.5%而成為最大落後，主因是Apple高層透露正考慮為自家瀏覽器引入AI搜尋，衝擊Google主導地位。
其他方面，美元兌G10貨幣普遍走強，澳元及日圓跌幅最顯著；美國國債價格因聯儲局立場搖擺而波動。原油價格全日下挫，反映市場避險情緒升溫及貿易消息影響。歐盟據報將於周四公布針對美國的臨時關稅清單，若貿易談判失敗，預計將針對美國汽車徵稅。美中本周末將展開經濟會談，但美國財長Bessent強調，這只是起步階段，未屬深入磋商。此外，特朗普明言不會為促成中美談判而撤回145%關稅。晶片方面，據Bloomberg指，特朗普政府有意撤銷拜登時期的全球晶片出口限制，重新檢視半導體貿易政策。
聯儲局議息：維持利率不變，強調不確定性與風險上升
聯邦公開市場委員會（FOMC）一致決定將聯邦基金利率維持在4.25-4.50%區間。聲明指出，經濟前景的不確定性進一步加劇，失業及通脹風險同時上升。雖然經濟活動持續增長，但出口數據波動對經濟數據構成影響。勞動市場仍然穩健，失業率維持低位，但通脹壓力依然偏高。整體而言，議息結果符合預期，但對經濟前景及風險的語調調整成為焦點。
鮑威爾在記者會上多次重申，現時政策立場為聯儲局預留足夠彈性，會繼續「觀望」關稅對經濟的影響才作下一步決定。他指關稅規模較預期大，但暫時未見重大經濟影響，市民雖然憂慮，但衝擊尚未浮現。若經濟與聯儲局雙重目標（即充分就業及穩定物價）出現矛盾，將視乎距離目標的遠近及收窄差距所需時間作決定。對於未來減息路徑，鮑威爾表示現時難以預測，需等到六月再檢視經濟預測摘要（SEP）。他強調，現階段等候成本相對低，委員會成員一致支持「等多啲數據先」。但亦有委員警告，若等到新政策成效反映於硬數據才行動，可能為時已晚。
美國債市：受聯儲局語調左右，短期波動加劇
T-note期貨結算報升7+點，主要受聯儲局聲明及鮑威爾「觀望」立場影響。聯儲局維持利率不變，並調整聲明語調，強調經濟前景不確定性及風險上升，消息一度帶動T-note升至日內高位，其後於鮑威爾記者會期間回吐部分升幅。鮑威爾強調，現時政策合適，會以數據作指引，若有需要可迅速行動，但目前仍需再觀察。債市於結算後因傳特朗普將撤銷全球晶片出口限制而短暫下挫。
石油市場：油價全日受壓，貿易與地緣局勢成主因
WTI原油結算價下跌1.02美元至每桶58.07美元，Brent下跌1.03美元至61.12美元。全日油價受貿易消息及避險情緒拖累，歐盟或對美國徵收新關稅、蘋果AI消息衝擊科技股、以及美中會談僅屬「起步」階段均令市場氣氛偏淡。地緣政治方面，以色列擴大加沙行動、印度對巴基斯坦進行導彈打擊，令南亞局勢升溫。美國EIA數據顯示原油庫存降幅大於預期，汽油意外增加。伊拉克則宣布天然氣產量及凝析油供應大增，有助減少燃燒損耗及滿足本地需求。
美股表現：大市向好，科技股波動大
主要指數收市：標普500指數升0.43%報5,631點，納指升0.39%報19,868點，道指升0.70%報41,114點，羅素2000升0.33%報1,990點。行業方面，通訊服務跌1.84%、材料跌0.5%、地產跌0.02%，能源、必需消費品、公用事業、工業、金融、醫療、科技、可選消費品則錄得升幅。歐洲股市普遍下跌，唯AEX及PSI小幅上升。
個股焦點：蘋果高層指公司正考慮為瀏覽器引入AI搜尋，並研究Perplexity、Anthropic等供應商，無意自建搜尋引擎。消息拖累Alphabet（Google）股價重挫。AMD業績勝預期，但警告AI晶片出口中國受控將令2025年收入減少15億美元。Super Micro Computer業績及指引遜預期，歸咎經濟不明朗、關稅及AI伺服器需求延遲。Disney業績勝預期，展望樂觀。CrowdStrike宣布裁員5%。Marvell推遲投資者日，指宏觀經濟環境不穩。
外匯市場：美元走強，人民幣受壓，歐元相對穩定
美元指數於聯儲局議息後走強，鮑威爾維持觀望立場，政策偏緊。市場對減息預期略為降溫，美元於記者會期間進一步上升。貿易消息方面，美國財長Bessent及貿易代表Greer本周末將與中方會談，但強調只是初步接觸。歐盟將於周四公布對美國的關稅反制措施，焦點包括波音及美國汽車。歐元受中國寬鬆政策帶動相對穩定，澳元及紐元則因中國刺激措施未見即時成效而下跌。人民幣因中國央行連番減息及降準而轉弱，市場預期年內仍有進一步寬鬆空間。
中東歐方面，波蘭央行減息50點子，捷克央行減息25點子，市場預期年內仍有下調空間。
編輯評論：全球資本市場進入「高不確定性」新常態，AI與地緣政治成最大變數
今次聯儲局議息及鮑威爾「觀望」取態，反映全球資本市場正進入一個「高不確定性」的新常態。傳統上，聯儲局政策方向一旦明確，市場會有較明顯趨勢，但現時無論通脹、失業、貿易戰還是地緣局勢，均存在極大變數。鮑威爾選擇按兵不動，既反映官員對現時經濟數據缺乏信心，也反映他們對「過早行動」的風險有所警惕。
值得留意的是，AI技術已經不再只屬科技板塊的話題，而是牽動美國大型科企（如蘋果、Google）甚至全球產業鏈的競爭格局。蘋果尋求AI搜尋新方案，直接衝擊Google壟斷地位，這種「科技冷戰」或將成為未來金融市場波動的新主因。
另一方面，貿易戰及地緣政治風險加劇，歐盟對美國汽車、波音等產業徵稅，或將觸發新一輪跨大西洋貿易緊張；美中會談雖然展開，但美方明言不會輕易讓步，全球供應鏈重構壓力不減。加上中東、南亞等地區衝突升級，能源市場亦難以穩定。
總結而言，現時市場表面上波幅有限，但暗湧處處。投資者應密切關注數據、政策及地緣發展，靈活調整策略。AI革命、貿易戰及貨幣政策三大主題，將主導未來數月的市場走向。香港投資者尤其要留意中美角力、科技創新對本地及區域市場的潛在衝擊，切勿掉以輕心。
