聯合太平洋擬收購諾福克南方 大鐵路業震盪

聯合太平洋鐵路擬收購諾福克南方 料引發嚴格監管審查

據《華爾街日報》報道，美國鐵路營運商聯合太平洋（Union Pacific）正探討收購較細規模競爭對手諾福克南方（Norfolk Southern）的可能性。此舉若成事，將進一步鞏固聯合太平洋在行業內的領導地位，但同時也可能面臨極為嚴格的監管審查。

消息發布後，諾福克南方股價在盤後交易中上升了4.5%。不過，報道指出，目前雙方談判仍處於初期階段，尚未有任何交易保證能達成，亦未必能通過監管部門審批。

聯合太平洋對此未有回應路透社的置評請求，而諾福克南方亦未即時回覆。

若收購成功，兩家公司合併後的市場估值約為2,000億美元，將進一步整合美國鐵路行業。過去數十年來，美國鐵路業由多家大型運營商合併至今日的少數幾家，行業規模持續縮減。

這消息緊隨早前媒體報道，指聯合太平洋正與摩根士丹利合作，探討收購方案。路透社暫時未能獨立證實相關報導。

透過收購，聯合太平洋將獲得諾福克南方擁有的1.95萬英里鐵路路線，主要覆蓋美國東部22個州，從而擴展至橫跨美國大陸的鐵路網絡，提升其市場壟斷力。

然而，這宗巨額交易必須獲得美國鐵路監管機構——地面運輸委員會（Surface Transportation Board，STB）的批准。此外，工會的支持亦至關重要，因為工會歷來反對行業整合，憂慮可能導致裁員及服務中斷。

喬治華盛頓大學競爭法中心主任William Kovacic指出，大型交易必定面臨嚴格的競爭審查，STB會聽取貨運商及工會的意見，整個審查過程將非常嚴謹。

STB在2023年曾批准加拿大太平洋鐵路以310億美元收購堪薩斯城南方鐵路，但附加多項條件及前所未有的七年監督期，成為史上對鐵路合併最嚴格的監管案例。

諾福克南方近年經歷不少風波，包括因道德違規解僱前任CEO、與激進投資者Ancora的董事會爭鬥，以及一宗造成約14億美元損失的列車出軌事故，現正努力重整旗鼓。

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評論與啟示

這宗潛在的收購案，反映出美國鐵路行業持續走向高度集中化的趨勢。從經濟學角度看，大型合併可帶來規模效益及更高的運營效率，但同時也可能削弱市場競爭，增加壟斷風險，最終影響運費和服務質素。

監管機構的角色變得尤其重要，STB如何在促進產業效率與維護公平競爭之間取得平衡，將是未來焦點。七年監管期的設置，顯示出監管層對大型合併的戒心，這種嚴格監控可能成為美國鐵路業未來的常態。

此外，工會反對的聲音不容忽視，因為鐵路行業是勞動密集型產業，任何整合都可能牽涉大量員工的命運。企業在追求擴張時，亦需兼顧社會責任與員工利益，否則可能引發更大社會矛盾。

最後，諾福克南方過去的管理混亂與事故，凸顯了企業治理的重要性。合併後，聯合太平洋能否成功整合資源並提升安全標準，將是投資者和市場密切關注的議題。

總括而言，這宗交易不僅是企業間的資本運作，更是一場牽動產業格局、監管政策與勞資關係的複雜博弈。香港投資者若有意涉獵美國基建板塊，宜密切留意相關發展及監管動向。

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