小型股成為聯儲局降息後風險偏好回升下的最大贏家：巴克萊報告
根據巴克萊銀行的分析，小型股在美國聯邦儲備局（Fed）採取鴿派政策並調整市場預期後，成為主要受益者。投資者紛紛轉向風險偏好較高的投資風格，而這類風格在降息周期中表現突出。
巴克萊策略師團隊，由Madhuresh Rai領銜指出：「小型股因降息預期和基本面改善而大幅上漲」，今年8月的小型股反彈是自2024年底以來最強勁的漲勢之一。
數據顯示，小型股價值型（Small-cap Value）在8月上漲了8.2%，為2024年11月以來最佳表現，並且比增長型（Growth）高出250個基點。
以羅素2000指數為例，自今年4月以來已上升36%，超越標普500指數的30%，且接近總統選舉後的高點。小型股的營運槓桿效應推動了盈利增長，淨利率達到三年來新高，估值儘管近期有所提升，仍具吸引力。此外，首次公開招股（IPO）活動的增多也為指數注入了新的增長動力。
巴克萊調整了對市值大小的投資評級，首次將大型股相對小型股的評級降至「中性」。策略師表示：「我們偏好科技股和小型股，因其盈利動能強勁；同時對非科技類大型股持謹慎態度，因基本面較弱。」
該行經濟學家預測，2025年將有三次降息，2026年再有兩次，這將為以國內市場為主的小型企業帶來更多利好。
巴克萊同時上調了價值型投資至「中性」評級，並將高波動性股票評級調整為「積極」，但下調了品質股和動量股至「負面」。
該團隊指出，小型股的漲幅主要由風險較高的醫療保健、科技及便宜的非必需消費品推動，但他們也警告，宏觀經濟或通脹衝擊仍可能逆轉此次反彈。
他們總結：「小型股受益於盈利能力改善和具吸引力的估值，但宏觀或通脹風險可能導致近期漲勢逆轉，這是我們戰術觀點的主要風險。」
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我的評論與深入分析：
巴克萊的報告凸顯了小型股在降息預期下的獨特優勢。小型股通常更依賴國內經濟，對利率變動更敏感，這使得它們在寬鬆貨幣政策環境中更容易受益。從投資策略角度看，這提供了一個明確的風險偏好切換信號：當市場預期降息，投資者傾向於拋售防禦性資產，轉而追逐成長性和高波動性的股票，尤其是小型股。
然而，報告同時提醒投資者要留意宏觀經濟和通脹帶來的潛在風險。這是非常重要的，因為如果通脹意外上升或經濟出現衰退跡象，小型股的高杠桿和對國內市場依賴也可能成為負面因素。對香港及亞洲投資者而言，這種動態同樣值得關注，因為全球利率政策變化會波及本地市場，尤其是與美國市場高度聯動的板塊。
此外，巴克萊將大型股的非科技板塊評級下調，反映出這部分市場的基本面疲軟，這提醒投資者在配置資產時應更謹慎選擇行業和市值層級。投資者應該密切關注盈利增長和估值變化，避免盲目追高。
最後，隨著IPO活動增加，市場新鮮血液的注入可能為小型股市場帶來更多活力和機會，但同時也伴隨較高的波動風險。投資者應該結合基本面和市場情緒，靈活調整投資組合，以應對未來可能的市場波動。
總結來說，巴克萊的分析提供了一個清晰的市場趨勢視角，提示投資者在美聯儲貨幣政策轉向寬鬆時，小型股值得重點關注，但同時要警惕宏觀風險，保持謹慎和靈活的投資策略。
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